降息預期驟降、竟有官員押注明年加息！一文看懂美聯儲政策聲明四大變化

FX168財經報社(北美)訊 美聯儲週三（3月18日）宣佈連續第二次會議維持利率不變，將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%-3.75%。在油價大幅上漲、地緣衝突加劇及經濟前景不確定性上升的背景下，政策制定者仍預計今年僅有一次降息，顯示其在通脹壓力與經濟放緩之間保持謹慎平衡。

此次決議以分歧投票通過。美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）投下反對票，主張降息25個基點，反映出政策層內部對經濟前景的判斷仍存在差異。

整體來看，美聯儲繼續選擇「按兵不動」，強調在當前複雜環境下需要更多數據支持，暫不急於調整政策方向。

年內仍僅預計一次降息 市場預期明顯收縮

根據最新利率路徑預測，美聯儲官員仍預計今年僅會進行一次降息，與去年12月的預期一致。

具體分佈顯示：7名官員預計今年不會降息，7名官員預計降息一次，2名官員預計降息兩次，2名官員預計降息三次，1名官員預計降息四次。

這一分佈反映出內部觀點分歧較大，但整體中值仍指向「謹慎寬鬆」。

值得注意的是，在伊朗衝突升級及油價持續走高背景下，市場對降息的押注已明顯降溫，從此前預期的兩次降息甚至三次，收縮至最多一次。

在市場普遍預期今明兩年美聯儲將降息後，週三有一位美聯儲政策制定者卻預測明年將會加息。這種預測屬於少數派觀點：大多數美聯儲決策者仍認爲今年會採取降息舉措，與他們在去年12月的看法一致。但隨着伊朗戰爭及其帶來的油價大幅上漲持續到第三週，對於明年利率將會上升的唯一預測表明，人們可能會就此展開討論：在不改變利率的情況下，能否在對抗過去五年高於目標水平的通脹方面取得成功。此外，還有更多跡象表明美聯儲正趨向於採取更爲強硬的政策立場。即便是最鴿派的政策制定者（米蘭）也預計今年會降息100個基點，而去年12月他的預期還是150個基點。對於今年而言，美聯儲的19名政策制定者中有7人認爲到年底利率將保持不變，7人認爲今年需要降息0.25個百分點，而5人則認爲至少需要降息兩次。

戰爭與油價成爲新變量 美聯儲承認不確定性上升

美聯儲在聲明中首次明確提及中東衝突帶來的影響，指出： 「中東局勢發展對美國經濟的影響仍存在不確定性。」

隨着伊朗戰爭持續升級，霍爾木茲海峽運輸受擾，全球能源市場波動加劇，油價上漲正成爲新的通脹推動因素。這也成爲美聯儲維持謹慎立場的重要原因之一。

經濟預測上調：增長更強、通脹更高

在最新經濟展望中，美聯儲對經濟增長和通脹的預期均有所上調：

GDP增速：預計今年增長2.4%，高於此前的2.3%

通脹（PCE）：上調至2.7%，此前爲2.4%

核心通脹：上調至2.7%，此前爲2.5%

此外，在伊朗衝突爆發前，美國核心PCE已升至3.1%，創兩年來新高，顯示通脹壓力仍具韌性。

整體來看，通脹仍明顯高於2%的政策目標，這也是限制美聯儲降息空間的關鍵因素。

就業市場信號轉弱 但失業率仍穩定

在就業方面，美聯儲承認數據出現波動，但仍強調失業率整體穩定。

近期數據顯示：1月新增就業12.6萬人，2月就業減少9.2萬人，失業率維持在4.4%。

聲明中刪除了此前「就業市場出現穩定跡象」的表述，改爲強調就業增長依然偏弱，同時指出失業率「近幾個月變化不大」。

這一調整顯示，美聯儲對就業動能的判斷更趨謹慎，但尚未認爲勞動力市場出現明顯惡化。

政策路徑：繼續「數據依賴」與觀望

在政策前瞻指引方面，美聯儲重申：「在考慮進一步調整利率的幅度和時機時，將仔細評估數據、經濟前景及風險平衡。」

這意味着，在通脹仍高、就業出現波動以及戰爭帶來額外不確定性的背景下，美聯儲短期內仍將維持「觀望模式」。

以下爲美聯儲政策聲明譯文全文：

近期指標顯示，經濟活動繼續以穩健的步伐擴張。就業增長依然疲弱，失業率在最近幾個月變化不大。通脹仍處於偏高水平。

委員會致力於在長期實現最大就業和2%的通脹目標。當前經濟前景的不確定性仍然較高。中東局勢發展對美國經濟的影響仍存在不確定性。委員會將密切關注其雙重使命兩方面所面臨的風險。

爲實現上述目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%。在考慮對利率進行進一步調整的幅度和時機時，委員會將仔細評估即將公佈的數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡。委員會堅定致力於支持實現最大就業，並將通脹恢復至2%的目標水平。

在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續關注即將公佈的信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備適時調整貨幣政策立場。委員會的評估將綜合考慮多方面信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力與通脹預期，以及金融和國際發展情況。

本次支持該政策決定的成員包括：主席傑羅姆·鮑威爾、副主席約翰·威廉姆斯、邁克爾·巴爾、米歇爾·鮑曼、麗莎·庫克、貝絲·哈馬克、菲利普·傑斐遜、尼爾·卡什卡里、洛裏·洛根及安娜·保爾森。
反對該決定的是理事斯蒂芬·米蘭，他主張在本次會議上將利率下調25個基點。

本次政策聲明較上次出現了幾處值得關注的變化：

首先，美聯儲在就業市場上的措辭明顯轉弱，將此前更偏向「企穩」或「穩定跡象」的表述，調整爲「就業增長依然疲弱，失業率在最近幾個月變化不大」，顯示其對勞動力市場動能的判斷更趨謹慎。

其次，本次聲明首次明確提及中東局勢，指出「中東局勢發展對美國經濟的影響仍存在不確定性」，意味着地緣衝突及其對油價、通脹和經濟前景的潛在衝擊，已正式進入美聯儲的政策考量框架。

與此同時，聲明對通脹的判斷並未明顯鬆動，仍維持「通脹處於偏高水平」的表述，反映出決策層對價格壓力的警惕依舊較強。

最後，投票結構也發生了變化，本次會議僅1人持有異議，主張降息，而上次會議上爲兩人。

整體來看，本次聲明傳遞出的信號是：美聯儲一方面承認就業端壓力有所上升，另一方面也警惕戰爭與能源價格帶來的新一輪通脹風險，因此在政策立場上繼續保持謹慎觀望，並未釋放出明確轉向寬鬆的信號。