華爾街拋售軟件股之際，散戶大舉「抄底」 背後原因是什麼？

華爾街因擔心人工智能(AI)帶來顛覆性衝擊而持續拋售軟件股，但非專業投資者卻在逢低吸納。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)彙編的數據顯示，儘管標普綜合1500軟件與服務子指數自年初以來已下跌近20%，遭重挫的軟件板塊的零售交易活躍度正逼近歷史紀錄水平。

AI恐慌衝擊軟件股 散戶逆勢大舉抄底

摩根大通策略師Arun Jain表示，儘管「市場部分領域的裂痕仍在擴大」，零售投資者仍在「支持軟件板塊」。

微軟公司(Microsoft Corp.)是零售投資者上週以及年初至今最青睞的標的。其他同樣吸引零售資金關注的還有ServiceNow Inc.和AppLovin Corp.。

零售羣體的買入力度——這類投資者常與「YOLO」(「You Only Live Once」，意爲「人生只有一次」)這一縮寫聯繫在一起——出現之際，軟件股正受到新一輪AI產品發佈消息的衝擊，投資者擔心這些產品可能取代Salesforce Inc.、Adobe Inc.等公司所提供的服務。

週一(2月23日)，「恐慌交易」再度升溫。此前，一家名不見經傳的機構Citrini Research發佈報告，提出人工智能可能引發廣泛經濟顛覆的可能性。

《黑天鵝》作者納西姆·塔勒布(Nassim Taleb)也警告稱，軟件公司可能出現一波破產潮。

(圖片來源：摩根大通、彭博社)

Front Barnett Associates首席投資官Marshall Front表示：「在我們看來，軟件股的拋售已經明顯過度，我們認爲當前估值具有吸引力。」

估值吸引力浮現 短期反彈預期升溫

人工智能相關擔憂似乎並未嚇退普通散戶投資者；在市場拋售過程中，他們反而入場買入。

VandaTrack Research數據顯示，英偉達(Nvidia Corp.)在自2025年4月以來表現最差的一天收跌5.5%，卻吸引了創紀錄比例的零售「逢低買入」資金涌入。

「逢低買入」同樣在博通(Broadcom Inc.)、iShares擴展科技-軟件板塊ETF，以及iShares半導體ETF上表現得尤爲明顯。

Vanda Research稱，散戶當天的買入力度有望成爲數月來最大之一：在開盤後的前80分鐘裏，散戶就買入3.36億美元的個股。IGV ETF最終收漲2.2%。

分析師表示，零售投資者或許正在一個似乎對每一次新的AI進展——哪怕只是漸進式更新——都會「下意識一抖」的市場中，嗅到估值修復的機會。

Greenwood Capital Associates首席投資官Walter Todd說：「考慮到我們看到的這輪下跌，以及其某種程度上的‘不分青紅皁白’，我認爲在這裏尋找價值或許並不算壞的時點。」

Todd表示，軟件公司的長期前景或許並不明朗，但押注短期走勢可能更容易。

他補充稱：「這些股票已經連續多個星期、實際上是連續好幾個月被大舉拋售。很容易看到至少會出現一輪短期反彈。」

與此同時，期權市場的交易數據也顯示出類似傾向。部分大型科技與軟件股的短期看漲期權成交量明顯上升，顯示有資金押注階段性修復行情。分析人士指出，在經歷連續數月調整後，軟件板塊的估值已從此前的高溢價區間回落至接近歷史均值水平，一些龍頭公司的遠期市盈率已較年內高點壓縮逾三成。

不過，也有機構提醒稱，AI對商業軟件模式的潛在重塑仍處於早期階段，盈利路徑、定價能力以及客戶留存情況仍需時間驗證。若生成式AI工具進一步內嵌企業系統，部分傳統SaaS公司的護城河可能受到挑戰，行業估值體系或面臨長期重估。

從資金結構來看，當前的博弈更像是時間維度上的分歧：機構投資者傾向於規避不確定性，等待基本面明朗；而風險偏好更高的散戶資金則更願意提前押注情緒修復與技術性反彈。

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