3月13日財經早餐：CPI全線不及預期，美元終結連續六日下跌

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美國2月CPI全線不及預期，削弱了市場對美國經濟陷入滯脹的擔憂，美元指數終結連續六日下跌，美股漲跌不一，其中標普500、納斯達克指數收漲，特斯拉（Tesla）及輝達（Nvidia）分別反彈7.6%及6.4%，10年期美債殖利率反彈，VIX、MOVE指數雙雙下降。

黃金漲0.63%至2940美元，WTI原油漲1.61%，錄得連續兩日上漲，歐元/美元跌0.29%，美元/日元漲0.33%。

宏觀要聞

美國2月CPI全線不及預期，滯漲擔憂有所緩和

美國勞工部公佈，2月消費物價指數（CPI）按年升幅由1月的3%減速至2.8%，低預期升2.9%；按月升0.2%，為4個月來最慢升幅，不及預期增0.3%，前值升0.5%。核心CPI按年增幅降至3.1%，不及預期升3.2%。

市場樂見CPI報告全線不及預期，儘管通脹仍遠高於聯准會2%目標水準，但通脹緩和令市場對美國經濟陷入滯漲擔憂有所緩和。不過，二月CPI並不能有效反映美國關稅政策的影響，聯准會3月議息會議上或仍將保持觀望。

加拿大央行如期降息25基點，強調貿易衝突影響

加拿大央行如期降息25個基點至2.75%，政策利率為2022年9月以來最低水準。加拿大央行稱，美加貿易衝突為新危機，短期通脹預期因關稅擔憂而上升，預期3月通脹將由2%以下回升至2.5%左右，將小心檢視關稅推高通脹和經濟疲弱拖累降溫的雙重影響。

加拿大央行政策制定者們重申，他們認為可以介入的程度是有限的。關稅戰將帶來一次通脹衝擊，並將跟蹤成本壓力傳導到消費者價格的情況。貨幣政策無法抵消貿易戰的影響。它所能且必須做的是確保更高的價格不會導致持續的通脹。

關稅政策加劇企業違約擔憂，高盛上調美國信貸息差預測

高盛策略師們大幅提高了對美國信貸息差的預測，凸顯出市場對美國經濟衰退擔憂。高盛指出了關稅風險，有跡象表明白宮願意容忍近期的經濟疲軟，預計美國投資級債券的息差將在第三季度擴大至125個基點左右，高於他們此前估計的84個基點。他們預計同期高收益債券息差將達到440個基點，高於此前預測的295個基點。彭博指數顯示，美國投資級信貸息差週二擴大至94個基點，為去年9月以來的最高水準。

美民主黨促共和黨通過30天短期撥款法案

美國參議院民主黨領袖舒默（Chuck Schumer）表示，民主黨將反對為阻止政府停擺而推出、為期半年的短期撥款法案。他敦促共和黨接受民主黨建議，只通過為期30天的短期撥款法案。舒默與民主黨參議員商討後指出，共和黨沒有足夠的60票，令早前在眾議院通過、撥款直至9月底止的短期撥款法案在參院通過。

歐美關稅或將升級，川普稱將反擊歐盟關稅行動

因應美國的鋼鋁關稅措施生效，歐盟較早時宣佈對價值260億歐元（284億美元）的美國商品加徴25%關稅，與美國關稅影響的經濟範圍相當。美國總統川普表示，將反擊歐盟的報復性關稅措施，其言論加劇了全球貿易戰進一步升級的風險。

市場行情

美股：美股三大指數漲跌不一。道指跌0.2%，標普500指數漲0.49%，納指漲1.22%。

歐股：歐洲股市普遍上漲，德國DAX 30指數漲1.56%。法國CAC 40指數漲0.59%。英國富時100指數漲0.53%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.31%，較上一交易日上漲3個基點。

商品：黃金漲0.63%，報2933美元/盎司。WTI原油漲1.61%，報67.69美元/桶。

外匯：美元指數漲0.15%，報103.60。美元/日圓漲0.33%，歐元/美元跌0.29%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲0.98%，目前報83648美元。以太幣24小時內跌0.85%，目前報1906美元。

港股：恒指夜市期指收報23633點，跌6點，較昨日恒指收市23600點，高水33點，成交18356張。國指夜市期指收報8695點，較昨日國指收市高水13點。

全球公司要聞

Google開源Gemma-3媲美DeepSeek，算力暴降

據AIGC開放社區，穀歌CEO Sundar Pichai宣佈開源最新多模態大模型Gemma-3，主打低成本高性能。Gemma-3共有10億、40億、120億和270億四種參數。但即便最大的270億參數，只需要一張H100就能高效推理，同類模型要達到這個效果最少要提升10倍算力，也是目前最強小參數模型。根據盲測LMSYS ChatbotArena數據顯示，Gemma-3僅次於DeepSeek的R1-671B，高於OpenAI的o3-mini，Llama3-405B等知名模型。

英特爾盤後漲超11%，該公司任命陳立武為CEO

英特爾美股盤後漲超11%，英特爾任命Lip-Bu Tan（陳立武）為首席執行官（CEO），3月18日生效。此前，他擔任風險投資公司華登國際的董事長。綜合路透等多家媒體在2024年8月下旬的報導，陳立武當時已經辭去英特爾董事席位。隨後的12月，報導稱陳立武可能會接替帕特·基辛格出任英特爾CEO。2025年稍早消息稱，陳立武成立新的風投公司。

Adobe業績向好，但第二財季EPS預期低於市場預期的中間值

Adobe第一財季調整後EPS為5.08美元，分析師預期4.97美元。第一財季營收57.1億美元，分析師預期56.6億美元。維持全年調整後EPS預期在20.20-20.50美元不變，分析師預期20.39美元。維持全年營收預期在233.0億-235.5億美元不變，分析師預期235.0億美元。預計全年數字媒體將增長11%。

預計第二財季調整後EPS為4.95-5.00美元，分析師預期5.00美元。預計第二財季營收57.7億-58.2億美元，分析師預期58.0億美元。預計第二財季數字媒體營收42.7億-43.0億美元，分析師預期42.8億美元。預計第二財季數字體驗營收14.3億-14.5億美元。

臺積電擬聯手英偉達等接管英特爾晶圓代工廠

有外電報導稱，臺積電已向英偉達、AMD和博通提議投資於一家合資企業，該合資企業將運營英特爾的晶圓廠，臺積電在合資企業中的持股比例將不超過50%。

報導強調，此次談判尚處於早期階段。如果這些消息屬實的話，初步方案顯示，美國政府希望臺積電來拯救陷入困境的晶片巨頭英特爾。

今日要聞前瞻

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歐元區1月工業產出月率

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美國至3月7日當周EIA天然氣庫存