楊德龍：趁行情波動積攢好股票 堅持巴菲特慢慢變富的理念

房地產行業再次迎來重大政策利好，財政部等三部門發佈了《關於促進房地產市場平穩健康發展有關稅收政策的公告》。根據公告，面積爲140平方米及以下的，減按1%的稅率徵收契稅；面積爲140平方米以上的，減按1.5%的稅率徵收契稅。對個人購買家庭第二套住房，面積爲140平方米及以下的，減按1%的稅率徵收契稅；面積爲140平方米以上的，減按2%的稅率徵收契稅。此前的稅率爲3%，現在直接降至1%，力度相當大。房地產作爲國民經濟的支柱產業，通過支持房地產行業的發展能夠起到穩定市場的作用。中央確定對房地產市場出臺更多的政策支持，對促進房地產市場的企穩止跌意義重大。

此次下調相關稅收對購房者來說是重要的讓利舉措，減輕了購房者的負擔。在土地增值稅方面，將各地區土地增值稅預徵率下限統一降低0.5個百分點，各地可結合本地區情況對實際執行的預徵率進行調整。這對房企來說也意味着較大的利好，降低了房企的負擔。爲確保納稅人及時享受稅收優惠政策紅利，稅務部門將會同有關部門採取一系列措施持續優化納稅服務，提升納稅人的滿意度和獲得感。這項政策對房地產市場是一個較大的利好，但這些政策力度還不夠，未來可能還需要出臺更多的政策來拉動需求。特別是在限購方面，一線城市未來有望逐步取消限購。目前廣州已經完全放開了限購，市場的成交量明顯回升，房價也出現了企穩，政策效果明顯。後續深圳、上海、北京等一線城市也有望逐步放開，以吸引更多高淨值人羣購房，穩定市場。近期，財政加力穩市場、穩樓市的信號密集釋放，體現出政府對房地產市場調控的靈活性及支持態度。通過財政政策調節市場並且穩定預期，意義重大。

在上週五下午的人大常委會新聞發佈會上，財政部藍部長提到，將拿出總額10萬億對地方政府進行化債，同時提到近期將發佈對房地產稅收的減免政策，現已落地，這有利於提振市場信心。在新能源汽車領域也出現了重大利好，近日相關部門發佈通知支持新能源汽車產業發展，更好發揮中央和國家機關示範引領作用。主要內容是中央和國家機關各部門、各單位機關及其所屬垂直管理機構、派出機構等各級行政單位和各類事業單位配備更新各類定向化保障公務用車時，應當帶頭使用國產新能源汽車，助推我國新能源汽車產業穩健發展。這對於新能源汽車來說是一個重大利好，有利於推動新能源汽車銷量進一步攀升。我國新能源汽車在近幾年快速發展，已經成爲新經濟中發展最好的方向之一。我國新能源汽車通過出口已經遍佈世界上很多國家和地區，實現了創匯，成爲拉動出口增長的一個重要方面。新能源汽車銷售的滲透率已經超過50%，也就是說每賣100輛新車中有50輛以上都是新能源汽車。新能源汽車的一些龍頭企業已經超越特斯拉，成爲銷量最大的新能源汽車企業。表現出這一產業的蓬勃發展，同時也帶動了鋰電池等相關產業鏈公司的快速成長。經過三年的市場調整，許多新能源龍頭股已經跌出了價值，因此建議投資者可以逢低佈局新能源龍頭股及清潔能源主題基金，以抓住這一投資機會。

當前市場已逐步進入右側階段，在第一波由政策轉向帶動的“情緒牛”結束後，市場經歷了一段時間的震盪調整，並正在醞釀第二波上攻行情。第二波上攻行情的節奏較爲緩慢，但其持續時間可能會遠超第一輪大漲階段，爲投資者提供更多精挑細選的機會。隨着市場行情的逐步確立，進行中長線投資更有利於獲得良好回報，所謂“牛市捂股”而不是頻繁交易。巴菲特曾說過“想靠在行情裏做小波段操作賺錢，那是神才能乾的事，人可做不來。那些天天守在市場裏的人，最後會被市場的各種小細節影響，把自己都搞丟了。”確實，很少有人能通過頻繁交易持續盈利。許多人自詡爲“韭菜”，實際上就是在市場波動中頻繁交易而虧損。投資界公認的偉大天才投機家利弗莫爾也提到“不理會市場的大波動，光想着頻繁進出，這是我犯過的最要命的錯誤，沒人能抓住所有的小波動。大錢不是從一次或幾次小起伏裏來的，而是從主要趨勢裏來的。我明白這點後，交易水平才大大提高。別一廂情願了，要是天天都投機，根本不可能成功。每年只有幾次交易機會是真正適合你的，只有這種時候你才能進場交易。其他時候，你得離開市場，等着市場醞釀下一次大波動。那些天天投機的交易者，他們的錯誤會給你創造機會，你能從他們的失誤中獲利。”可見無論是價值投資者還是投機者，其實都強調進行短線交易的成功率極低，而進行中長線的投資才能實現長期的增長。

我一直建議大家要堅持慢慢變富的理念，不要羨慕那些短線抓漲停的人，堅守正道，要有自己的主見和定力，這一點需要再次強調。段永平曾給一位年輕投資者提供建議時有一個很有趣的說法，他說年輕人在沒有多少本錢的情況下，不要盲目進行投資，更多的精力應放在本職工作上，逐步增加積蓄。如果願意的話，可以順便攢一些好股票。攢好股票的說法很形象，它表達了眼光要放長遠的投資方式，也是價值投資的真正過程。攢股票實際上就是在市場給你帶來機會的時候，根據自己的財力逢低購買更多的股份。股價雖然波動，但股份並不變，這樣你就逐步擁有越來越多爲你創造源源不斷現金流的賺錢機器，最終慢慢變富。

（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）