Hope.money：新興DeFi項目如何重新定義穩定幣生態

聯准會加息導致金融市場緊縮，Terra、3AC、FTX等知名中心化機構未能妥善應對而暴雷，並重創了整個加密貨幣市場，導致參與者損失慘重。這些事件揭示了中心化機構的局限，投資者對其資產掌控權的擔憂愈發強烈。

自2018年首個DeFi協議Compound推出後，DeFi已經壯大成為一個不可忽視的賽道，時至今日，鏈上交易額和鎖定總價值（TVL）已經達到數千億美元。今年以來，COMP、MakerDao等知名DeFi項目紛紛入局RWA賽道再次煥發第二春，此消彼長之下，使得DeFi得到了更多的市場關注。

隨著更多的創業者和投資者看到了DeFi的機會，這一賽道上湧現出了大量有競爭力的新項目。在這樣的大背景下，“新玩家”Hope.money開始受到關注。 Hope.money“站在巨人的肩膀上”，借鑒並改良了DeFi領域的核心理念和玩法，在穩定幣、借貸和交易等領域進行了一系列的探索和創新，目標是打造成Web3的支付和金融工俱生態。

Hope.money構建了包括HopeLend借貸平台、HopeSwap去中心化交易所、穩定幣$HOPE、治理代幣$LT，還通過HopeConnect和HopeEcho等產品，旨在更好地連接DeFi與傳統金融，為用戶提供一個安全、透明的去中心化金融全棧服務。

穩定幣已成為當下加密市場最為關鍵的金融工具，為市場提供穩定性和流動性。

龍頭USDT的發行機構Tether更是靠著自身的優勢地位獲得單季度7億美金的利潤。可以說，Tether目前幾乎是最賺錢的加密公司之一，而對於普遍還屬於'虧損'經營，需要持續投入高昂的開發費用和大量補貼用於發展生態的項目方來說，更是可望而不可即的存在，這也是為什麼穩定幣的生意這麼招人喜歡的主要原因之一。

我們也能看到，這幾年越來越多的機構爭相湧入這個賽道。而實現穩定的方式也多樣化。不同的穩定幣模型都面臨著其特有的挑戰。去中心化、高資金利用率和穩定性，這三個核心特點形成了穩定幣市場的“不可能三角”，目前市場上的大多數穩定幣項目最多只能兼顧其中的兩點。

中心化穩定幣（如USDT和USDC）：雖然它們提供了穩定性，但它們是否有足額儲備一直都是一個“黑箱”。再者穩定性取決於傳統銀行體系，缺乏真正的去中心化，能夠隨意凍結用戶資產也經常受人詬病。

去中心化穩定幣（如DAI和Frax）：雖然它不依賴中心化機構，但是為了安全需要大量的超額抵押，這也導致了資金的低效利用，也因此導致了數次ETH價格劇烈波動時大量賬戶爆倉的事故發生。

算法穩定幣（如UST和FEI）：實現了去中心化和資金的高效利用，但過分依賴系統穩定機制的有效性，一旦機制中出現部分環節失靈，則很容易出現踩踏式崩盤。

以目前的市場情況，想成為USDT和USDC那樣靠美元和美債資產作為儲備的的中心化穩定幣是非常困難的；算法穩定幣雖然好，但市場還沒完全從UST的陰霾中走出來，同類產品脫鉤事件時常發生，投資者在熊市時風險偏好較為保守，還是傾向於穩妥。

Hope.money團隊判斷市場整體是從底部逐漸復甦的過程，未來加密市場核心資產$BTC和$ETH從長期來看也是不斷上漲的。因此$HOPE並不簡單地遵循傳統的穩定幣直接錨定美元的設計，採用了一種與BTC和ETH價格錨定的機制。並通過將$HOPE的發展分為三個階段，使$HOPE能夠在不同階段能更靈活應對市場的變化。

●引導階段 (Phase 1: Bootstrapping Token):

1.初始上線價格為$0.50，一旦HOPE Gömböc（分佈式儲備池）就緒，將在 HopeSwap 上市。

2.通過 BTC/ETH 背後的跟踪機制確保 $HOPE 有足夠的流動性。

3.當市場對$HOPE的需求增加時，$HOPE 的價格會高於跟踪價格，從而激勵市場製造商進行更多的鑄幣活動，增加 $HOPE的供應。

當市場對$HOPE 的需求減少時，$HOPE的價格會低於跟踪價格，從而激勵市場製造商進行更多的銷毀活動，減少$HOPE的供應。

●過渡定價代幣 (Phase 2: Interim Pricing Token):

1.一旦 $HOPE 達到錨定，HOPE Gömböc 將開始包括穩定幣。

2.在HOPE Gömböc的總價值小於$HOPE 面值的總市值的情況下，專用的市場製造商將使用BTC/ETH的籃子來發行/贖回$HOPE，將$HOPE 的市場價格帶回到平衡，即$1.00。

●生態原生穩定幣 (Phase 3: Eco-Native Stablecoin):

1.在 HOPE Gömböc 達到 $HOPE 總面值的某個倍數後，經LightDAO（Hope.money生態去中心化治理組織）批准，$HOPE將正式被宣佈為生態系統的原生穩定幣。

2.為避免受到幣價波動的影響，HOPE Gömböc 中的BTC和ETH將逐漸轉化為分散的、穩定價值的和流動性資產。

3.經 LightDAO 批准，將設立 $HOPE 保險基金，以保護$HOPE的價值。

通過了解$HOPE三個階段的策略，實際就是$HOPE從0.5美元逐漸上漲並穩定到1美元的過程，全過程預計將要2-4年。例如第一階段是犧牲了一定的穩定性，讓$HOPE處於波動上漲的趨勢；而到了第二和第三階段，則更加側重穩定性，犧牲一定的資金效率，通過規則和增加穩定資產的比重，來讓$HOPE錨定並逐漸穩定在1美元。

$HOPE從$0.5上漲至$1的過程是對持有者的回報，購買$HOPE相當於購買了一個2-4年的期權，而收益上限則是$1。對於Hope.money生態和其用戶來說，這可以被看作是一種“時間換空間”的策略。

看到這裡我們會發現一個問題，$HOPE的經濟模型圍繞著一個核心預期：即加密世界的兩大核心資產BTC和ETH，將會保持長期的上漲趨勢。假如出現黑天鵝事件或金融危機，導致BTC和ETH暴跌，那麼$HOPE的價格也會受到影響，這是投資者需要保持關注的點。

從另一個視角去看，覆巢之下焉有完卵，如果某一天BTC的算法被破解或算力被控制，那麼整個加密市場也會隨之崩潰。這種情況下，$HOPE的風險實際上並不比其他任何加密資產來得更大。

別說DAI等靠USDC做儲備的穩定幣，即使是用美債等資產作為抵押物的USDC也不能說100%安全，這與全球各國使用美元作為外匯儲備的做法相似，美國近年來的高債務和貨幣濫發令人擔憂，美元的地位也絕非牢不可破。

在當前這種詭譎的世界背景下，沒有任何事是絕對安全的。從$HOPE的發行思路來看，團隊對未來市場形勢有充分研判，也有在風險到來時增加抵押物或銷毀等相應的預案，我們大可不必過分擔心。

$LT是Hope.money生態的代幣，且與$HOPE的關係是相輔相成的。 $LT的主要目的是激勵整個Hope.money生態系統的流動性提供者，希望吸引盡可能多的用戶參與Hope.money生態系統的治理。用戶可以將$HOPE質押在平台上獲得$LT收益。

Hope.money生態採用了LightDAO治理，使得治理權完全歸屬於社區。 $LT持有者可以通過鎖定$LT獲得投票權，參與關鍵決策的投票。持有$LT的用戶可以獲取儲備金溢出價值及整個生態增長的集體紅利。這種設計將$LT的分配與功能與治理緊密結合在一起，使得$LT不僅是一種代幣，更是社區成員參與和影響生態的手段。

$LT的價值不僅僅是治理。隨著Hope.money生態的發展，$LT可能會成為一個重要的價值存儲工具。例如，當Hope.money的儲備金增長並超出其面值時，這些超額的儲備金可以用於進一步發展Hope.money生態，或者分發給$LT的持有者。這一點將$LT與$HOPE的互補性提升到一個新的層次，使$LT不僅與$HOPE的治理相連，還與Hope.money生態的經濟價值緊密相連。

去中心化穩定幣發展的另一個契機，或將來自於那些有能力構建DeFi生態體的項目的整體推動，通過構建圍繞著穩定幣的完整生態，賦能穩定幣更多的應用場景，讓穩定幣最終成為支付工具。 Hope.money目前正在做件事。

HopeSwap

HopeSwap是Hope.money生態中的去中心化交易平台，它支持$HOPE、$LT和LightDAO生態系統中涉及的各種資產的去中心化交易，用戶除了交易，還能為Hope.money生態的相關幣種提供流動性並獲得$LT獎勵。

HopeConnect

HopeConnect是一個去中心化的資產託管、清算和結算協議，是Hope.money生態系統的重要組成部分。通過HopeConnect與上層CeFi和TradFi應用進行鏈接。預計HopeConnect將在Q3季度上線。

HopeLend

借貸是DeFi領域歷史最悠久特最重要的板塊之一，其中走出了大量的知名項目，比如Aave、Compound、MakerDAO。而藉貸版塊也被譽為“牛市發動機”，借貸的繁榮與否，可以直觀的體現市場情緒，牛市下借貸的熱度和活躍度都是相當高的。

HopeLend是Hope.money推出的第二個重要協議，在以太坊上部署了一個去中心化的借貸市場，允許用戶存款賺取利息，或借款支付利息。

與主流借貸協議一樣，HopeLend要求用戶確保超額抵押，即資產價值大於負債價值，當健康因子即協議內抵押頭寸小於負債的一定的比率時（<0.95）就會允許清算人對抵押人的資產進行清算還債。清算人通過快速高效地清算抵押不足的頭寸，有助於防止潛在的損失，並確保其他用戶的資金供應。

HopeLend還引入了借款率（Borrow rate）的概念，利率在主動平衡存款準備金和資金利用率方面發揮著至關重要的作用，有利於維持生態系統內資金的均衡高效利用。當資金過剩時降低利率鼓勵借款，當資金不足時提高利率鼓勵還款。

每個借款人的清算門檻都是根據與他們藉入和用作抵押品的資產相關的特定風險狀況量身定制的，相對於其他借貸產品，HopeLend的這套機制還增加了對負債物的多維風險評估，進一步提高了清算的安全邊際。

與此同時，為了防範單個幣池的風險，HopeLend協議設立了風險委員會，根據特定Token的市場表現和流動性風險，對特定幣池允許的存款數量設置了上限。該上限作為可調整參數，由社區投票決定調整。

HopeLend注重與$HOPE及$LT的協同，允許用戶使用$HOPE作為藉貸資產，增強了$HOPE的流動性和使用場景。通過HopeLend，$HOPE得以在實際的金融交易中發揮作用，為用戶提供了真正的價值。用戶通過存款和借款還可以獲得$LT獎勵，進一步激勵用戶參與。

從綜合產品力來，HopeLend完成度很高。不僅沿襲了幾個成熟的DeFi項目的核心，還在此基礎上進行了一系列有針對性的改進，如效率模式、隔離模式、協議金庫等。

由於資金池模式的借貸平台是典型的雙邊市場，網絡效應一旦形成就較難超越。在以太坊上，HopeLend這樣借貸領域的後來者面臨著與Compound、Aave的直接比較與競爭。

穩定幣其實本質上是貨幣的一體兩面。左邊是穩定幣，右邊是信貸。所以藉貸協議和穩定幣結合，相對來說競爭力會更大，因為穩定幣有一個很重要一點就是它利率政策 ，它利率政策是由項目方來決定的。

Hope.money和DeFi龍頭MakerDAO很相似，都是以穩定幣為核心發展生態。但是相較於有著強大品牌號召力和悠久的運營歷史的MakerDAO，Hope.money又如何？

作為老牌的去中心化金融項目，MakerDAO圍繞其穩定幣DAI展開了一系列的生態建設。如今MakerDAO面臨的問題不僅僅是DAI的規模持續萎縮和應用場景的停滯，還有其複雜的治理結構和與實際金融實體的交匯帶來的種種隱憂，如國庫資金的迂迴流失、風險管理服務的壟斷問題等。

實際上我們仔細回顧MakerDAO的發展，可以看出其發展路線並不清晰，更多地是“摸著石頭過河”。如發展圍繞Dai的子項目、引入可再生能源項目，甚至是入局RWA等，但其核心還是希望推廣自己的穩定幣DAI，給DAI帶來更多使用場景和擴大規模。

相對之下，Hope.money從項目誕生之初就有了明確的定位，即圍繞其穩定幣$HOPE來發展整個DeFi生態，並進而將其發展成為一個支付和金融工具。這種從一開始就明確的策略定位，使得HOPE在市場中有了更為明確的競爭優勢和市場定位。

從佈局來看，HopeSwap、HopeLend、HopeConnect和HopeEcho共同構成了Hope.money生態的完整產品線。從交易到借貸再到鏈間資產管理協議，這些產品不僅彼此協同工作，還與$HOPE和$LT緊密相連，共同推動了整個生態的完整。這些產品的設計和實現進一步證明了Hope.money團隊的創新能力和對DeFi市場需求的深入理解。

滴水穿石，非一日之功。 Hope.money想要挑戰甚至超越前輩，難度並不小。 DeFi這個賽道上的果實早已被摘完，Hope.money這樣的新項目必須要洞察用戶尚未被滿足的細分需求，或是解決現有產品的問題，才可能有超越的機會。

然而和MakerDAO一樣，要協同多個產品線之間的運營、用戶轉化、利益分配並不容易，這一嚐試難度極大，Binance是自建生態體在CeFi領域的最佳實踐者。在DeFi領域，即使如Yean創始人都在這條道路上碰了一鼻子灰。其他如AAVE、FRAX等也都在艱難地嘗試，卻尚未成功。

Hope.money能否把自己的各個業務板塊打造成互相加速的飛輪，推動去中心化穩定幣$HOPE的長期發展，在下一輪牛市到來之際彎道超車成為下一個MakerDAO這樣的頭部項目乃至Web3領域的支付工具，是值得我們關注和期待的。