三家基金獲批比特幣、以太幣現貨ETF！香港爭奪2200億美元潛在市場

2024年4月15日，國內大型公募基金旗下香港公司博時國際、華夏基金（香港）、嘉年華國際先後披露，發行虛擬資產現貨ETF產品已獲香港證監會「原則性認可」，上述虛擬資產現貨ETF產品最快預計4月底上市。

對於這個具有2,200億美元潛在流入規模的龐大市場，顯然，作為全球幾大金融中心之一的香港，也是要下大力去爭奪的！

01. 三大基金聯手兩持牌平台，亞洲首批虛擬資產現貨ETF

據悉，此次獲準發行的品種不僅包括比特幣現貨ETF，還包括在美國尚未批出的以太幣現貨ETF，若成功上市，將成為亞洲第一批比特幣現貨ETF及以太幣現貨ETF。

三家基金公司中，嘉年華國際的ETF產品將以OSL數位證券有限公司作為其虛擬資產交易平台及託管合作夥伴；華夏基金（香港）亦表示將攜手OSL數位證券有限公司及中銀國際英國保誠信託有限公司對此進行研究和部署。

而博時國際的兩大數位資產現貨ETF產品則是與香港比特幣投資機構HashKey Capital Limited共同申請的，值得注意的是，HashKey公司的董事長肖風曾經在博時基金任總經理職位。

目前在香港市場已取得執照的虛擬資產交易平台僅有光致發光和散列鍵兩家交易所。依規定，所有在香港經營業務或向香港投資者推廣服務的中心化虛擬資產交易所，都必須獲香港證監會發牌並受其監管。

另外，南方基金的香港子公司南方東英早在2022年底就獲得了香港證監會頒發的第一張比特幣和以太坊的期貨ETF產品，這使得香港市場成為亞洲首個可以為投資者直接提供比特幣和以太幣期貨ETF的資本市場。

02. 美國11只核准ETF已吸金124億，2,200億美元潛在流入規模

美國證監會（SEC）於2024年1月首次批准了11隻比特幣現貨ETF，但尚未批出以太幣現貨ETF。

不過，由於是「第一個吃螃蟹」，這批比特幣現貨ETF在上市後瘋狂吸金。根據coinglass的數據，目前美國市場的比特幣ETF總資產管理規模達543億美元，美國比特幣現貨ETF自推出以來，已累計流入了超過124億美元資金。

其中貝萊德的現貨比特幣ETF（IBIT.US）在短短一個月的時間內便達到100億美元的里程碑規模，目前已吸金超過150億美元，管理規模超過170億美元。

根據摩根大通分析師估計，未來三年追蹤比特幣的現貨ETF可能將有高達2,200億美元的資金流入規模，如果將乘數應用於新資本測算，比特幣價格可能再翻兩番，達到28萬美元。迄今為止的資金活躍度和資金流量可能仍然只是冰山一角。

03. 比特幣減半倒數開始，近期幣價持續震盪

由於華爾街機構對比特幣的看漲呼聲越來越響亮，過去一年來，比特幣價格從3萬美元一路飆升至最高7.3萬美元，不斷刷新歷史新高。今年以來，比特幣的累積漲幅接近50%。

與此同時，加密貨幣交易者正在等待「比特幣減半」這一大事件，這將使比特幣的新供應規模減少一半，時間預計在4月20日左右。

先前的減半時間點對幣價來說往往是大利好，但經歷這段時間的瘋狂上漲後，目前處於的歷史峰值的價格也令市場懷疑過往的「減半牛市」能否重演。最近一個多月，比特幣價格在高位持續震盪，目前已回落至6.3萬美元左右。

以太幣則稍微落後一點，目前的交易價格大致為3000美元，過去一年以太幣曾一度突破4000美元大關，今年以來則累計上漲了34%。目前比特幣和以太幣的市值約為1.23兆美元和3,670億美元，佔加密貨幣市場的約54%和16%。

但總的來說，目前全球市場的大量機構都在緊鑼密鼓地佈置這項另類資產，整體的資金流入趨勢仍在擴大中。對香港來說，這或許也是個不早不晚的好時候。

04. 香港虛擬資產現貨ETF可實物申贖，內地能否參與？

目前美國市場的比特幣現貨ETF只允許透過現金（in-cash）申贖，而最新的香港虛擬資產現貨ETF則同時允許現金或實物（in-kind）兩種申贖方式。

美國不允許實物申贖，主要是因為目前對虛擬資產交易平台並沒有專門的法規進行規範，實物申贖可能使得不法分子透過直接用比特幣申購ETF的方式達到洗錢的目的。

而香港證監會要求ETF發行方的託管和交易必須與持牌交易所合作，而持牌交易所都需要滿足《打擊洗錢條例》，向平台充提幣都經過嚴格的KYC/AML審核，因此可以有效規避上述問題。

在這個模式下，現金申贖需要在香港持牌交易所上進行，可以是場內交易（On-platform）或場外交易（off-platform）；實物申贖則要求先將虛擬資產轉入香港持牌交易所或HKMA認可的金融機構（AIs）及其附屬公司；此外，參與申贖的交易者（PD）需要持有升級的1號牌。

另外，對於大陸投資者能否購買香港的比特幣現貨ETF這個問題，據OSL表示，南向資金能否買賣還需發行人去確認，但預計一開始的發行還是以離岸資金為主。

比特大陸聯合創辦人吳忌寒旗下的新加坡加密金融服務公司Matrixport早先曾報告稱，香港上市的比特幣現貨ETF有望透過南向通吸引中國大陸投資者高達250億美元的資金流入。

不過據悉此說法被許多香港參與比特幣ETF的發行人反駁，認為這純屬無稽之談，其中多數認為南向資金肯定無法購買虛擬貨幣與相關的ETF。