黃金走勢:美國6月CPI釋放一信號,金價利空或尚未出盡!

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美國6月CPI溫和上漲,黃金不升反跌再度受阻3360美元
週二(7月15日)公佈的美國6月消費物價指數(CPI)按月升0.3%,創2月份以來的最大環比漲幅;按年升2.7%,預期為漲2.6%。受關稅影響較大的類別(如玩具、傢俱、家電和服裝)價格出現上漲,顯示企業開始把更高的進口成本轉嫁給消費者。
不過,剔除食品能源的核心CPI連續五個月低於預期,核心CPI按月升0.2%,不及預期0.3%漲幅;按年升2.9%,預期為漲3%。Renaissance Macro Research美國經濟研究主管Neil Dutta表示,他從這份報告中看到了經濟疲軟的跡象——儘管部分商品價格在上漲,但一些服務領域的疲軟表明消費者信心存在脆弱性。
從市場定價來看,CPI數據公佈後聯准會在9月份降息的可能性仍在60%左右,但本月降息的可能性只有5%。
值得留意的是,儘管市場對通脹升溫擔憂上升,但黃金卻不漲反跌,金價週二(7月15日)盤中一度觸及高位3366.3美元,但其後輾轉回落,最終大幅下挫逾40美元至日內低位3320美元,連續三個交易日反彈受阻3360美元關鍵阻力。
究其原因,黃金走勢主要受到實際利率影響,儘管通脹預期上升,但與此同時10年期美債殖利率亦大幅攀升至4.49%,創逾一個月新高,這令美國實際利率保持高位,進而對無息資產黃金構成打壓。
美國貿易局勢進展仍是關鍵,黃金利空或尚未出盡
毫無疑問,一旦通脹回升將加劇市場對美國日益嚴重的債務和赤字問題擔憂,但實際上美元自7月1日時間節點以來累計反彈2.4%,距離99.0僅一步之遙。究其原因,市場對德債、日債的擔憂同樣在加劇,這限制了市場去美元化進程。
週二(7月15日)10年期日債殖利率攀升至2008年以來高位,週一30年期日債殖利率創兩個月最大漲幅,德國同期限債券殖利率逼近14年高位,30年期美債殖利率升至4.98%觸及月高。
筆者曾提及、當前主要國家通脹、財政赤字與關稅無法相容,目前基本情景是,通脹將於三季度顯現,這令聯准會等主要央行難以進一步降息,而由於稀釋作用,通脹上行將加劇對財政赤字的擔憂。這意味美國關稅政策或迎來集美利好釋放時期,這或成為推動黃金下行的主要力量。
據環球網援引報導稱,美國財政部長貝森特週二(7月15日)表示,原定於下月到來的美中關稅休戰截止日期具有靈活性,市場參與者無需擔心截止日期,當前中美之間的談判態勢良好,預計雙方將在未來幾周內舉行會談。另外,美歐、美日貿易談判持續進行中。
對於黃金而言,若關稅朝著進一步緩和方向發展,這將有助於提振美元進一步反彈,並對黃金構成打壓。另一方面,若全球債券市場進一步惡化並稱產生聯動效應,美國股債匯三殺重現同樣將加劇市場對黃金拋售的動力。
綜上所示,筆者認為黃金多頭在當前階段應繼續保持謹慎,投資者可重點關注德債、日債拋售停止及美國貿易利好出盡,這或成為黃金後續企穩上行的重要參考標準之一。
黃金技術分析:調整格局尚未扭轉,阻力最小方向為下行
黃金日線圖:
圖片來源於:tradingview
日線圖顯示,黃金近三個交易日衝擊3360美元均無功而返,暗示多頭缺乏上攻動力,若黃金後續跌破3246美元,則需警惕後市進一步下行考驗3200美元甚至3150美元的可能。
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