投資慧眼Insights -
美國6月CPI溫和上漲，黃金不升反跌再度受阻3360美元
週二（7月15日）公佈的美國6月消費物價指數（CPI）按月升0.3%，創2月份以來的最大環比漲幅；按年升2.7%，預期為漲2.6%。受關稅影響較大的類別（如玩具、傢俱、家電和服裝）價格出現上漲，顯示企業開始把更高的進口成本轉嫁給消費者。
不過，剔除食品能源的核心CPI連續五個月低於預期，核心CPI按月升0.2%，不及預期0.3%漲幅；按年升2.9%，預期為漲3%。Renaissance Macro Research美國經濟研究主管Neil Dutta表示，他從這份報告中看到了經濟疲軟的跡象——儘管部分商品價格在上漲，但一些服務領域的疲軟表明消費者信心存在脆弱性。
從市場定價來看，CPI數據公佈後聯准會在9月份降息的可能性仍在60%左右，但本月降息的可能性只有5%。
值得留意的是，儘管市場對通脹升溫擔憂上升，但黃金卻不漲反跌，金價週二（7月15日）盤中一度觸及高位3366.3美元，但其後輾轉回落，最終大幅下挫逾40美元至日內低位3320美元，連續三個交易日反彈受阻3360美元關鍵阻力。
究其原因，黃金走勢主要受到實際利率影響，儘管通脹預期上升，但與此同時10年期美債殖利率亦大幅攀升至4.49%，創逾一個月新高，這令美國實際利率保持高位，進而對無息資產黃金構成打壓。
美國貿易局勢進展仍是關鍵，黃金利空或尚未出盡
毫無疑問，一旦通脹回升將加劇市場對美國日益嚴重的債務和赤字問題擔憂，但實際上美元自7月1日時間節點以來累計反彈2.4%，距離99.0僅一步之遙。究其原因，市場對德債、日債的擔憂同樣在加劇，這限制了市場去美元化進程。
週二（7月15日）10年期日債殖利率攀升至2008年以來高位，週一30年期日債殖利率創兩個月最大漲幅，德國同期限債券殖利率逼近14年高位，30年期美債殖利率升至4.98%觸及月高。
筆者曾提及、當前主要國家通脹、財政赤字與關稅無法相容，目前基本情景是，通脹將於三季度顯現，這令聯准會等主要央行難以進一步降息，而由於稀釋作用，通脹上行將加劇對財政赤字的擔憂。這意味美國關稅政策或迎來集美利好釋放時期，這或成為推動黃金下行的主要力量。
據環球網援引報導稱，美國財政部長貝森特週二（7月15日）表示，原定於下月到來的美中關稅休戰截止日期具有靈活性，市場參與者無需擔心截止日期，當前中美之間的談判態勢良好，預計雙方將在未來幾周內舉行會談。另外，美歐、美日貿易談判持續進行中。
對於黃金而言，若關稅朝著進一步緩和方向發展，這將有助於提振美元進一步反彈，並對黃金構成打壓。另一方面，若全球債券市場進一步惡化並稱產生聯動效應，美國股債匯三殺重現同樣將加劇市場對黃金拋售的動力。
綜上所示，筆者認為黃金多頭在當前階段應繼續保持謹慎，投資者可重點關注德債、日債拋售停止及美國貿易利好出盡，這或成為黃金後續企穩上行的重要參考標準之一。
黃金技術分析：調整格局尚未扭轉，阻力最小方向為下行
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金近三個交易日衝擊3360美元均無功而返，暗示多頭缺乏上攻動力，若黃金後續跌破3246美元，則需警惕後市進一步下行考驗3200美元甚至3150美元的可能。
閱讀更多
* 本文內容僅代表作者個人觀點，讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前，您應該尋求獨立財務顧問的建議，以確保您了解風險。差價合約（CFD）是槓桿性產品，有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人，請謹慎投資。查閱詳情
