WTI原油：連續四日上漲、「雙底」結構！後市或迎重磅利好？

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市場risk on，WTI原油「雙底」結構

週二（5月13日）WTI原油大漲2.7%至日內高位63.9美元，刷新自4月28日以來逾兩周新高，並錄得連續四日上漲。毫無疑問，油價當前的上漲主要得益於美中貿易局勢緩和帶動市場對全球經濟前景的修正，這對石油需求提供支撐。

而實際上，WTI原油於5月5日觸及55.30美元後已開啟一輪升勢，這與4月9日低位55.12美元構成潛在的雙底結構，截至目前已累計反彈超15%，而潛在雙底的頸線水準恰好是前期反復強調的65.0美元關鍵水準。

WTI原油潛在雙底：

圖片來源於：tradingview

這表明WTI原油於55.0美元下方存在較大支撐，一旦基本面出現明顯改變，油價整體下行趨勢存在扭轉可能。

高盛等上調中國經濟增長預測，聯准會降息預期押後

從需求端考量，油價最大利好源自於美國政府關稅政策的扭轉，由於美國國債市場動盪，川普政府宣佈90天暫緩期，其後美英貿易框架達成及美中雙方大幅削減關稅均預示其關稅政策從此極端轉入真正的談判階段。

儘管關稅仍存不確定性，但高盛等主要銀行已紛紛上調對中國經濟增速的預測，高盛分析師Andrew Tilto預計，今年中國經濟增長4.6%，此前預計為4%。摩根大通經濟學家對中國經濟增速的預測上調至4.8%；荷蘭國際集團（ING）將增速預測上調至4.7%，而且未來幾個月若達成協議，可能還會進一步上調。

另一方面，美國4月消費物價指數（CPI）按月升0.2%，預期為漲0.3%；按年升2.3%，為自2021年2月以來的最低水準。數據凸顯在關稅壓力尚未全面反映前，物價漲幅依舊溫和，中美就關稅取得重大突破，高盛將未來12個月美國經濟衰退機會率降至35%，並將聯准會減息時間由7月，推遲至12月。

短期而言，聯准會降息預期的押後表明美國經濟衰退可能性正在下降，有利於油價反彈，但就中期來看，投資者仍需警惕資產定價之錨10年期美債殖利率長期維持於4.5%上方對風險資產的打壓。

供給端為油價的最大變數，OPEC+存暫停增產可能

週二（5月13日）川普中東之行與沙特簽署一項戰略經濟協議，沙特將向美國投資6000億美元，涵蓋能源、國防、採礦等領域。沙特王儲穆罕默德（Mohammed bin Salman）表示，將在未來幾個月內開展第二階段工作，努力將對美國的投資規模提高至1萬億美元。

隨著美國與沙特經貿展開，歐佩克+產油國與美國葉岩油關於市場份額的矛盾同樣有望緩和。市場普遍認為，沙特過去數月的超額增產其中原因包括通過增產壓低油價向美國政府「示好」，意在獲取美國方面經濟與外交紅利，以推進其雄心勃勃的2030經濟轉型計劃。

另一方面，隨著油價跌向美國葉岩油成本線50美元，美國葉岩油巨頭Diamondback Energy和Coterra Energy稍早前均表示，將削減2025年資本預算，並減少鑽井平臺。加之沙特的油價財政平衡遠高於當前油價水準。

一系列因素均意味，以沙特為代表的歐佩克+有可能在未來的政策會議上宣佈放慢其增產步伐，甚至存在暫停增產的可能。高盛預計，經濟活動放緩和石油需求走軟的跡象愈加明顯，預計隨著實際經濟數據將在夏末前後開始顯現疲態，全球石油需求同比增速將從一季度的60萬桶/日降至二季度的零增長。OPEC+或將從8月起停止原油增產。

可以預見的是，一旦有更多跡象顯示供應端壓力緩解，油價將快速回到65美元關鍵水準上方。

WTI原油技術分析：中期多空分界線65.0美元

WTI原油周線圖：

圖片來源於：tradingview

周線圖顯示，WTI原油受制於長期下降趨勢線，一系列更低的低點及更低的高點表明油價中期下行趨勢尚未扭轉，下方可關注50美元關口附近支撐。但需留意的是，油價在持續下行後與55.0美元存在一定支撐，同時已到達關鍵時間節點，不排除油價短期進一步反彈挑戰潛在雙底頸線65.0美元水準可能。一旦有效突破65.0美元，則需警惕中期油價下跌意願大幅緩解的可能。