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非農前瞻:非農持續強勁?黃金等待突破!
Lucia Han
2021-08-06 217

摘要:七月非農重磅登場!受Delta變異病毒持續蔓延與美國近期公布疲軟的經濟數據影響,美債收益率大幅下挫,黃金美元再陷動蕩。盡管當前美國就業市場面臨諸多阻礙,但市場依然預期七月非農就業人數將繼續增加至90萬以上,且失業率回落至5.7%。本次非農數據將成為美聯儲調整其政策的催化劑。若七月非農數據持續改善,那麽美聯儲還會持續“放鴿”嗎?

文章導航 [隱藏]
六月非農數據回顧

上月,美國非農就業人數大幅增加85萬人,遠高於市場預期。但由於當前就業市場供需不平衡,不少勞動力渴望更好的工作機會,導致六月美國自願離開工作崗位的人數由16.4萬暴增至94.2萬個,而這也成為六月失業率小幅回升的主要原因之一。從就業板塊來看,休閑旅遊行業依舊是本次就業人數增加的主要貢獻者,六月該行業就業人數增加34.4萬人,但相較於疫情爆發之前,仍缺少220萬個崗位。其他顯著就業增長的行業還包括教育領域,全州、地方以及私營教育部門共招聘了26.9萬人。如下圖:


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資源來自:美國勞工局


總體看來,六月就業數據人數的增加在一定程度緩解了市場對於勞動力短缺的恐慌,並為經濟重新開放帶來持續動力。隨著夏季的到來,第二季度招聘活動或將繼續加速。據彭博社數據顯示,經濟學家一致認為 7 月非農就業人數將增加 90 萬人,而路透社調查的經濟學家預計,七月非農就業人數可能將增加92.6萬個就業崗位,失業率降至5.7%。盡管如此,由於美國大部分地區病毒新增感染人數的大幅攀升,七月非農就業數據會如經濟學家預測的那樣樂觀嗎?

變異病毒肆虐,美國就業復甦蒙陰影

Delta變異病毒持續蔓延,美國勞動力市場或因此而受到打擊。自七月以來,美國病毒新增感染人數持續上升,七天移動平均病毒感染人數超7萬人。而該數據超過了去年夏天疫苗沒有得到授權時的峰值。如下圖:


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資源來自: 美國疾病控製與預防中心(CDC)


除此以外,Delta變異病毒的高度感染性進一步加劇了美國疫苗接種率較低地區的破壞性。盡管目前美國成人的疫苗接種率已經達到70%,但約有12個州至少註射一劑疫苗的成年人比例不到60%,而這無疑拖累美國實現80%全民免疫的目標。由此一來,病毒帶來的不確定性將令美國供應鏈與勞動力短缺面臨更大的風險。而若美國人對於病毒的再次打擊感到恐慌,那麽這可能會阻礙他們重返工作崗位,進而減緩就業復甦。

七月失業金申請人數穩步下降

盡管美國疫情持續惡化,但七月美國失業金申請人數依然維持下降趨勢。如下圖:


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資源來自:美國勞工局


除此以外,為了推動失業的美國人重返工作崗位,美國26個州於七月末提前結束聯邦政府300美金/週的失業保險計劃,這意味著約有400萬美國人的部分或全部失業補助將在原定九月到期之前被取消。但不少經濟學家表示,“幾乎沒有跡象”表明,失業補助的結束會促使美國人重回工作崗位。就在政府為刺激就業而苦惱之時,美國職位空缺達到了創紀錄的水平。美國勞工局在七月公布的一項就業空缺和勞動力流動調查(JOLTS)顯示,美國五月職位空缺數量由此前的919萬攀升至921萬,這突顯出勞動力短缺所導致的企業招聘困難問題將難以滿足不斷激增的消費者需求。而持續上升的通脹壓力,使得一些企業無法支付更高的工資,進而阻礙勞動力市場反彈。近期,美聯儲在其貨幣政策會議上再次重申通脹只是暫時的,並且表示在美聯儲準備減少對經濟的支持之前,需要進一步擴大就業。因此,本次非農就業報告將再次為市場提供美聯儲收緊寬松政策的指引。

非農來襲!黃金美元將受何影響?

1.“小非農”(ADP)不及預期,黃金市場動盪不安。由於近期公佈的美國經濟與就業數據表現疲弱,導致美債收益率大幅下滑,進而增加黃金作為無息資產的吸引力。此前,因六月美國失業率意外回升而引發市場恐慌情緒,令黃金大幅走高。若本次非農數據如預期樂觀,美聯儲將在下一貨幣政策會議上宣布收緊量化寬松政策的可能性將會加大,那麽黃金可能再陷劇烈波動。相反,若七月非農不及預期,那麽黃金或因美聯儲繼續維持寬松政策以推動就業達到設定的目標而繼續沖高。


2. 美元止跌反彈,非農助力美元持續走高?由於在七月美聯儲利率決議會議上,美聯儲主席Jerome Powell釋放相對鴿派的言論導致美元陷入跌勢,美元指數一度跌破92關口,為近一個月以來最低水平。不過,近日美聯儲委員Christopher Waller 表示,若未來兩個月度就業報告均顯示就業人口增加80萬至100萬,美聯儲可能在十月前開始縮減對經濟的支持。因此,如果本次非農就業人數持續增加,那麽美元或受到支撐。


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