CXMT ก้าวหน้าในการพัฒนา DRAM 4F² ทวีความกังวลด้านการแข่งขัน: ซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ ยังคงน่าถือครองอยู่หรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันที่ 12 ตุลาคม ตามเวลาโซล หุ้นซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ ปิดตลาดร่วงลง 4.39% ที่ระดับ 250,500 วอน ส่วนในการซื้อขายช่วงเช้าของวันที่ 13 ตุลาคม ณ เวลาที่รายงานข่าว ราคาหุ้นปรับตัวลดลงอีกประมาณ 7.78% โดยร่วงลงไปแตะระดับราว 231,000 วอนชั่วขณะ และหลุดระดับสำคัญที่ 250,000 วอน

[ที่มา: TradingView]

สาเหตุหลักของการปรับตัวลดลงครั้งนี้มาจากแผนการของบริษัท ชางซิน เมโมรี เทคโนโลยีส์ ที่จะเปิดตัว DDR5 RDIMM รุ่นถัดไป ซึ่งมาพร้อมโครงสร้างเซลล์แบบ 4F² และเทคโนโลยีไฮบริดบอนดิ้งภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเพิ่มความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นในตลาด DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์

CXMT ก้าวหน้าสู่เทคโนโลยี 4F², การแข่งขัน DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์อาจทวีความรุนแรงขึ้น

ปัจจุบัน DRAM กระแสหลักส่วนใหญ่ใช้สถาปัตยกรรมแบบ 6F² โดยสถาปัตยกรรม 4F² สามารถบีบอัดพื้นที่เซลล์หน่วยความจำลงเหลือเพียงสองในสามของขนาดเดิม ซึ่งช่วยเพิ่มความหนาแน่นของการจัดเก็บข้อมูลในทางทฤษฎี ทว่าผลลัพธ์ที่แท้จริงยังคงขึ้นอยู่กับการออกแบบวงจรส่วนรอบข้างและอัตราผลตอบแทนจากการผลิต

ชางซิน เมโมรี เทคโนโลยีส์ (CXMT) ระบุว่า โซลูชัน 4F² ของบริษัทใช้ทรานซิสเตอร์ช่องสัญญาณแนวตั้งที่พัฒนาขึ้นเอง และเชื่อมต่ออาเรย์หน่วยความจำเข้ากับลอจิกรอบข้างผ่านไฮบริดบอนดิ้ง (hybrid bonding) โดยมีแผนจะเริ่มนำไปใช้กับ DDR5 RDIMM สำหรับเซิร์ฟเวอร์เป็นอันดับแรก

อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ภายในสิ้นปี 2026 ไม่ได้หมายถึงการอุปทานในปริมาณมากได้ในทันที เนื่องจากหน่วยความจำสำหรับเซิร์ฟเวอร์ยังคงต้องผ่านการรับรองความเข้ากันได้และความน่าเชื่อถือจากแพลตฟอร์ม CPU ผู้ผลิตระบบ และลูกค้าศูนย์ข้อมูล ทั้งนี้ยังไม่มีข้อมูลสาธารณะเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนจากการผลิต ต้นทุน หรือขนาดการผลิตในปริมาณมาก

แรงกดดันในระยะสั้นส่วนใหญ่มาจากความคาดหวังของตลาด หาก CXMT สามารถขยายการอุปทาน DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์มาตรฐานได้ ราคาผลิตภัณฑ์และส่วนแบ่งตลาดของซัมซุงในตลาดจีนอาจเผชิญกับแรงกดดัน อย่างไรก็ดี ผลกระทบต่อธุรกิจ HBM จะมีจำกัด เนื่องจากทั้งสองมีความแตกต่างกันอย่างมากในด้านการบรรจุภัณฑ์และการรับรองคุณสมบัติจากลูกค้า

กำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์จะสามารถชดเชยแรงกดดันจากการแข่งขันได้หรือไม่?

ผลประกอบการเบื้องต้นประจำไตรมาส 3 ของซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ แสดงรายได้รวมประมาณ 195 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 107.4 ล้านล้านวอน ซึ่งทั้งสองตัวเลขต่างแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทั้งนี้ บริษัทยังไม่ได้เปิดเผยรายได้แยกตามส่วนงาน กำไรสุทธิ หรือส่วนผสมผลิตภัณฑ์ โดยคาดว่าจะเปิดเผยรายงานการเงินฉบับเต็มในวันที่ 29 ตุลาคม

ราคาหน่วยความจำที่ปรับตัวสูงขึ้นและความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของกำไร โดยซัมซุงกำลังพัฒนาสถาปัตยกรรม 4F² DRAM ซึ่งตามรายงานข่าวจากสื่อระบุว่า บริษัทมีแผนที่จะนำโครงสร้างนี้มาใช้ในผลิตภัณฑ์ DRAM ระดับ 10 นาโนเมตรรุ่นถัดไป โดยตั้งเป้าผลิตในปริมาณมากในปี 2028 ทั้งนี้ กรอบเวลาของ CXMT อยู่เร็วกว่า ซึ่งอาจบีบให้ซัมซุงต้องเร่งการวิจัยและพัฒนา รวมถึงการตรวจสอบยืนยันการผลิตในปริมาณมาก

ราคาหุ้นในอนาคตของซัมซุงจะขึ้นอยู่กับว่าผลิตภัณฑ์ของ CXMT จะสามารถจัดส่งได้ตามกำหนดเวลา อัตราผลตอบแทนการผลิตจริง และความคืบหน้าในการรับรองจากลูกค้าหรือไม่ ตลอดจนรายได้ของซัมซุงจาก HBM4 และ DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์จะสามารถเติบโตอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่ เป็นหลัก

หากการแข่งขันยังคงจำกัดอยู่เฉพาะในตลาด DRAM มาตรฐานของจีน ผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของซัมซุงจะมีจำกัด อย่างไรก็ตาม หาก CXMT รุกคืบเข้าสู่กลุ่มลูกค้าเซิร์ฟเวอร์ทั่วโลกเพิ่มเติม แรงกดดันด้านราคาและส่วนแบ่งทางการตลาดจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

บทวิเคราะห์ทางเทคนิค ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์: 230,000 วอนกลายเป็นแนวรับสำคัญ

เมื่อพิจารณาจากจุดต่ำสุดที่ 243,000 วอนเมื่อวันที่ 3 กันยายน และจุดสูงสุดที่ 285,500 วอนเมื่อวันที่ 23 กันยายน ระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.786 อยู่ที่ประมาณ 252,100 วอน ราคาหุ้นของซัมซุง อิเลคทรอนิคส์ ได้ลดลงหลุดระดับดังกล่าวและจุดต่ำสุดเดิมที่ 243,000 วอน ส่งผลให้โมเมนตัมระยะสั้นอ่อนแอลง

[ที่มา: TradingView]

ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ราว 231,000 วอน โดยลดลงหลุดกรอบการเฝ้าระวังที่ 238,000–240,000 วอน หากกราฟรายวันยังคงปิดตลาดต่ำกว่า 230,000 วอน แนวรับถัดไปที่ต้องจับตาดูคือ 220,000–225,000 วอน

ดัชนี RSI 14 วันอยู่ที่ประมาณ 34 ซึ่งเข้าใกล้ระดับขายมากเกินไป (Oversold) ตามแนวคิดดั้งเดิมที่ 30 สะท้อนว่าแรงขายยังคงหนาแน่น แม้ว่าจะยังไม่ปรากฏสัญญาณการกลับตัวที่ชัดเจนก็ตาม

ในฝั่งขาขึ้น ราคาหุ้นจำเป็นต้องกลับขึ้นไปยืนเหนือ 238,000–240,000 วอนให้ได้ก่อน จากนั้นจึงต้องจับตาดูแนวต้านที่ช่วง 249,500–252,000 วอน หากสามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือ 252,000 วอนได้ ช่วงเป้าหมายถัดไปที่ต้องติดตามคือ 259,000–264,000 วอน และหากทะลุผ่านไปได้ แนวต้านถัดไปจะอยู่ที่ 269,000–276,000 วอน

ในปัจจุบัน ระดับ 230,000 วอนทำหน้าที่เป็นแนวรับสำคัญในระยะสั้น ขณะที่ช่วง 238,000–240,000 วอนได้กลายเป็นแนวต้านหลักเมื่อมีการดีดตัว หากไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือบริเวณนี้ได้ ราคาหุ้นอาจยังคงอ่อนแอต่อไป และหากปรับตัวลงหลุด 230,000 วอน ต้องระมัดระวังความเสี่ยงที่ราคาอาจร่วงลงต่อสู่ระดับ 220,000–225,000 วอน

หุ้นซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ ยังคงน่าถือครองอยู่หรือไม่?

มูลค่าระยะยาวของซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ ยังคงขึ้นอยู่กับความสามารถในการแข่งขันของ HBM, DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ และกระบวนการผลิตขั้นสูง แม้เทคโนโลยี 4F² ของ CXMT จะเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาด DRAM มาตรฐาน แต่ก็ยังไม่ได้พิสูจน์ว่าจะสามารถเข้ามาแทนที่ผลิตภัณฑ์ระดับไฮเอนด์ของซัมซุงได้อย่างรวดเร็ว หากซัมซุงสามารถเพิ่มปริมาณการจัดส่งและอัตราผลตอบแทนจากการผลิตของ HBM4 ได้ ก็ยังคงมีพื้นที่ให้ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น

เมื่อมองไปข้างหน้า ประเด็นสำคัญที่นักลงทุนต้องจับตา ได้แก่ ข้อมูลแยกตามส่วนงานในรายงานทางการเงินฉบับเต็มประจำไตรมาส 3 ความคืบหน้าเกี่ยวกับคำสั่งซื้อ HBM4E และการที่ผลิตภัณฑ์ 4F² ของ CXMT จะสามารถจัดส่งได้ตามกำหนดเวลาหรือไม่