DXY ทรงตัวเหนือระดับ 99.50 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี
- ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นจากความกังวลเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลังการเทขายพันธบัตรทั่วโลกดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีขึ้นสู่ระดับ 4.80%
- ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นหนุนราคาน้ำมันดิบ และเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความเป็นไปได้ที่เฟดจะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น
- BBH เตือนว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะดันค่าชดเชยความเสี่ยงระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้สูงขึ้น ทำให้ดอลลาร์มีความเปราะบางต่อแรงกดดันทางการคลัง
ในช่วงตลาดเอเชียวันพุธ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ (USD) เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล กำลังปรับตัวขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกัน และเคลื่อนไหวอยู่ที่บริเวณ 99.70
ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลับมาอีกครั้ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับ 4.80% จากการเทขายพันธบัตรทั่วโลก ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ทวีความรุนแรงขึ้น หลังราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ בעקבותความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการไหลเวียนพลังงานจากตะวันออกกลางเพิ่มสูงขึ้น
ขณะเดียวกัน ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ล่าสุดสะท้อนภาพที่ผสมผสานต่อความเชื่อมั่นของตลาดในวงกว้าง จำนวนตำแหน่งงานว่าง JOLTS ในเดือนกรกฎาคมลดลงต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 7.27 ล้านตำแหน่ง ขณะที่ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ ISM ลดลงเล็กน้อยจาก 55.6 สู่ 54.6 ในเดือนสิงหาคม แม้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ดัชนี PMI ยังคงอยู่ในแดนขยายตัวอย่างมั่นคง ซึ่งชี้ให้เห็นว่าภาคการผลิตยังคงมีความยืดหยุ่น ขณะนี้นักลงทุนหันมาให้ความสนใจกับรายงานการจ้างงานของ ADP ที่กำลังจะประกาศ และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ เพื่อประเมินทิศทางการดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ
แรงหนุนดอลลาร์ถูกจำกัดจากค่าชดเชยความเสี่ยงทางการคลังที่เพิ่มขึ้น
นักวิเคราะห์กลยุทธ์จาก Brown Brothers Harriman ชี้ว่า รมว.คลังสหรัฐฯ ได้โต้แย้งมุมมองที่ว่าการเพิ่มขึ้นล่าสุดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังสหรัฐฯ มากขึ้นเป็นหลัก เขาระบุว่าเกิดจาก “ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรหลักอื่นๆ” อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่า “ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นเมื่อเทียบกันนี้ไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงทางการคลังหายไป” พร้อมเตือนว่า “ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะผลักดันค่าชดเชยความเสี่ยงระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้สูงขึ้นในท้ายที่สุด ทำให้ดอลลาร์สหรัฐมีความเปราะบางมากขึ้นในช่วงที่เกิดแรงกดดันทางการคลัง”
US Dollar: คำถามที่พบบ่อย
ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เป็นสกุลเงินที่ใช้อย่างเป็นทางการในสหรัฐอเมริกา และเป็นสกุลเงินที่ใช้ 'โดยพฤตินัย' ของประเทศอื่น ๆ จำนวนมากที่มีการหมุนเวียนควบคู่ไปกับสกุลเงินท้องถิ่น เป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายกันมากที่สุดในโลก โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 88% ของมูลค่าการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก หรือมีมูลค่าธุรกรรมเฉลี่ย 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวันตามข้อมูลของปี 2022 หลังสงครามโลกครั้งที่สอง สกุลเงิน USD เข้ามารับช่วงต่อตำแหน่งสกุลเงินสำรองของโลกจากสกุลเงินปอนด์ของอังกฤษที่เป็นในประวัติศาสตร์ใหญ่ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐได้ถูกค้ำด้วยทองคำ จนกระทั่งเกิดข้อตกลง Bretton Woods ในปี 1971 เมื่อมาตรฐานการค้ำด้วยทองคำหมดไป
ปัจจัยเดียวที่สำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐคือนโยบายทางการเงินซึ่งกำหนดโดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เฟดมีหน้าที่สองประการ: เพื่อให้บรรลุเสถียรภาพด้านราคา (ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ) และส่งเสริมการจ้างงานเต็มรูปแบบ เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายทั้งสองนี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ย เมื่อราคาต่าง ๆ เพิ่มสูงขึ้นเร็วเกินไปและอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ทางเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งจะหนุนค่าเงิน USD แต่เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไป เฟดอาจเลือกปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อสกุลเงินดอลลาร์
ในสถานการณ์ที่รุนแรงมากจริง ๆ ทาง Federal Reserve ยังสามารถพิมพ์ดอลลาร์ออกมาเพิ่มเติมและออกมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ได้ การทำ QE เป็นกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่อในระบบการเงินที่ติดขัดอยู่อย่างมาก โดยเป็นมาตรการทางนโยบายที่ไม่ได้เป็นมาตรฐานซึ่งใช้เมื่อสินเชื่อหมดเนื่องจากธนาคารจะไม่ให้กู้ยืมระหว่างกัน (เพราะกลัวคู่สัญญาจะผิดนัดชำระหนี้) ก็เป็นทางเลือกสุดท้ายเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะบรรลุผลลัพล์ที่จำเป็น ถือเป็นเครื่องทางเลือกสุดท้ายของเฟดในการต่อสู้กับวิกฤติสินเชื่อที่เกิดขึ้นระหว่างวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ในปี 2008 โดยเกี่ยวข้องกับการที่เฟดพิมพ์เงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นและใช้เงินเหล่านั้นเพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสถาบันการเงินต่าง ๆ การทำ QE มักจะทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง
การกระชับเชิงปริมาณ (QT) เป็นกระบวนการย้อนกลับของการทำ QE โดยที่ Federal Reserve จะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงินและไม่นำเงินต้นไปลงทุนใหม่จากพันธบัตรที่ถืออยู่เพื่อซื้อใหม่ ซึ่งมักจะเป็นปัจจัยบวกสำหรับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
บทความแนะนำ
