Pronóstico del precio de las acciones de CoreWeave: Pedidos por $100.000 millones enfrentan un déficit de financiación de $20.000 millones, la presión de financiación podría arrastrar las acciones otro 16%

TradingKey - CoreWeave (CRWV) acumula más de 100.000 millones de dólares en pedidos de cómputo de IA, pero la enorme financiación necesaria para satisfacer estos pedidos se está convirtiendo en un foco de atención para el mercado.

Mientras tanto, en una entrevista con CNBC el 22 de octubre, Jensen Huang declaró que la demanda de las empresas neocloud es extremadamente sólida, pero que la escasez de capital está restringiendo el crecimiento. Los operadores de Wells Fargo consideran que estas declaraciones han reavivado las preocupaciones del mercado sobre los canales de financiación de las empresas de IA y la capacidad de los inversores de crédito para asumir riesgos adicionales.

A medida que los inversores reevalúan los requisitos de capital para la infraestructura de IA, la caída de CoreWeave en octubre ha superado el 30%. Sin embargo, el análisis técnico sugiere que la empresa aún podría enfrentarse al riesgo de una caída adicional del 16%.

Por qué cae CoreWeave: Los pedidos existentes aún presentan una brecha de unos 20.000 millones de dólares

Según el informe financiero de CoreWeave, el total actual, que incluye las obligaciones de rendimiento confirmadas y los nuevos pedidos añadidos en el reciente tercer trimestre, asciende a aproximadamente 129.000 millones de dólares.

Goldman Sachs estima que, bajo el supuesto de que los pagos anticipados de los clientes representen el 20% del valor del contrato pertinente y la vida útil de las GPU sea de 4,5 a 6 años, cumplir con los pedidos existentes requeriría entre 19.500 millones y 23.000 millones de dólares en nueva deuda; si además se despliega la totalidad de los 4,2 gigavatios de capacidad energética reservada, la nueva deuda requerida en ese escenario sería de unos 38.000 millones de dólares.

En este contexto, el hecho de que los acreedores mantuvieran la cautela ante sus riesgos de financiación fue el principal detonante de la caída. Para una empresa que necesita endeudarse de forma continua para construir centros de datos, esta presión podría elevar los gastos por intereses y ralentizar el despliegue de capacidad, afectando así a la concreción de los ingresos y a las expectativas de beneficios.

Como resultado, los rendimientos de los bonos y las cotizaciones de las permutas de incumplimiento crediticio (CDS) de CoreWeave se mantienen elevados. Al 20 de octubre, los rendimientos de los dos bonos de CoreWeave con vencimiento en 2031 y 2032 eran de aproximadamente el 15,97% y el 15,70%, respectivamente, y los precios de cotización de ambos cayeron por debajo del 80% de su valor nominal. Además, según datos de CNBC, el diferencial de los CDS a cinco años de la empresa se situaba en torno a los 1.067 puntos básicos, lo que indica que los inversores siguen exigiendo una mayor compensación por el riesgo de crédito.

Además, los pagos anticipados de los clientes y la vida útil de los equipos también son variables clave. Los primeros aportan fondos por adelantado para reducir el endeudamiento durante la construcción, mientras que la segunda permite que los equipos existentes asuman más pedidos, reduciendo la necesidad de nuevas inversiones de capital.

En la actualidad, cerca del 70% de los contratos incluyen acuerdos de pago anticipado, con un porcentaje medio de entre el 15% y el 25% del valor del contrato. Goldman Sachs considera que, si disminuye la visibilidad de la financiación mediante deuda, la empresa podría elevar la proporción de pagos anticipados para reducir su dependencia del endeudamiento.

¿Qué factores podrían cambiar las expectativas sobre la tendencia del precio de las acciones?

Al margen de las presiones de financiación, la capacidad desplegada está impulsando el crecimiento de los ingresos de CoreWeave. Bank of America considera que los 500 megavatios de capacidad puestos en marcha en el segundo trimestre podrían llevar el margen operativo por encima de las expectativas; la entidad prevé que se sumen 200 megavatios adicionales en el tercer trimestre, lo que elevaría la capacidad operativa total a 1,7 gigavatios.

Bank of America proyecta que los ingresos del tercer trimestre se más que duplicarán interanualmente hasta los 3.660 millones de dólares, con un margen operativo que alcanzará el 6,7%. Por su parte, Goldman Sachs mantiene su recomendación de "compra" y un precio objetivo de 106 dólares, lo que implica un potencial de revalorización de aproximadamente el 71,5% respecto al precio de cierre de 61,82 dólares del 21 de octubre.

Goldman Sachs prevé que los ingresos de la empresa pasen de 12.960 millones de dólares en 2026 a 47.540 millones de dólares en 2028, y que el beneficio neto, incluidas las partidas extraordinarias, entre en terreno positivo en 2028 hasta situarse en unos 1.380 millones de dólares. Sin embargo, el flujo de caja operativo proyectado para ese año es de 34.160 millones de dólares, por debajo de los gastos de capital de 49.940 millones de dólares, lo que indica que la expansión seguirá requiriendo financiación externa.

Esto también explica la divergencia actual del mercado: la capacidad incorporada recientemente está impulsando la mejora de los resultados, mientras que la financiación continuada determinará si el crecimiento se puede cumplir según lo previsto.

Análisis técnico de CoreWeave

Desde un punto de vista técnico, CoreWeave ha roto a la baja su mínimo de finales de julio de $60,55 y cotiza por debajo de todas sus medias móviles principales. El movimiento actual representa una continuación del descenso tras la ruptura del mínimo anterior, sin que aún haya surgido una estructura que confirme un suelo.

Gráfico diario de CoreWeave, fuente: TradingView

En cuanto a las medias móviles, la EMA de 5 días ($59,18), la EMA de 10 días ($64,59), la EMA de 20 días ($71,66), la EMA de 80 días ($78,07) y la EMA de 160 días ($83,75) están dispuestas en orden ascendente y con pendiente bajista, lo que forma una alineación claramente bajista. La rápida presión a la baja de las EMA a corto plazo sugiere que, incluso si se produce un rebote, este encontrará en primer lugar una resistencia por encima que mantiene una trayectoria descendente a lo largo del tiempo.

Actualmente, la acción fluctúa en un rango estrecho entre $54,07 y $56,11 —la reducción de la volatilidad tras un fuerte desplome solo indica una pausa en el descenso, lo que por sí solo no permite confirmar un suelo.

En cuanto al potencial alcista, revertir la ruptura bajista depende de que la cotización recupere en el gráfico diario los $60,55 y los mantenga durante un retroceso. Si la acción rompe a la baja nuevamente, buscará soporte en el nivel de extensión de Fibonacci de 1,272 ($45,06).