HUF: MNB mantiene la política restrictiva – Commerzbank

El Banco Nacional Húngaro (MNB) mantuvo su tasa de política sin cambios en 6.50% ayer y emitió un sorpresivo recorte de 2pp en la relación de requerimiento de reservas (RRR) del 10% al 8%. Consideramos que la postura de política se mantiene en gran medida sin cambios; la tasa de cambio EUR/HUF también reflejó esto tras la decisión, señala la analista de FX de Commerzbank, Tatha Ghose.

El mensaje cauteloso del MNB ayuda a respaldar el florín

"El gobernador Mihaly Varga repitió en la declaración del MPC que el recorte de la RRR fue un ajuste técnico para compensar la reducción de la liquidez excesiva como resultado de la expiración de los programas de préstamos de la era pandémica; por lo tanto, no representó un alivio de la política."

"Como se anticipó ampliamente, el gobernador Mihaly Varga reiteró que su mensaje de política se mantiene sin cambios; que un enfoque "cauteloso y paciente" es necesario en medio de los persistentes riesgos de inflación y la incertidumbre geopolítica. La decisión reforzó el compromiso del MNB con tasas reales positivas para el mediano plazo; un mensaje de política que se ha vuelto cada vez más creíble a medida que hemos observado al MNB desestimar las mejoras de inflación a corto plazo y adoptar la visión conservadora de que la lucha contra la inflación aún no se ha ganado."

"En la conferencia de prensa, Varga adoptó un tono agresivo sobre las expectativas de inflación, advirtiendo que siguen siendo inconsistentes con la estabilidad de precios; atribuyó la reciente mejora en los datos del IPC a los controles de precios impuestos por el gobierno (que podrían haber reducido la inflación general en 1.5pp). Como escribimos en el avance de ayer, el mensaje cauteloso del MNB es bien recibido por el mercado de divisas y esto ayuda a respaldar el florín."