Rublo ruso: Es probable una pausa en la política monetaria mientras persisten los riesgos de inflación – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, espera que el banco central ruso mantenga su tasa de interés oficial sin cambios en el 14.0%, en línea con el consenso. Sostiene que las dinámicas de la inflación y los riesgos fiscales justifican una pausa, y señala que la previsión de tasas del CBR a medio plazo para 2027 podría revisarse al alza. El Rublo ha comenzado a apreciarse modestamente, pero su débil vínculo con los fundamentales comerciales ensombrece las perspectivas.

Se prevé que el CBR mantenga la tasa en el 14 por ciento

"El banco central ruso (CBR) anunciará hoy más tarde su decisión sobre la tasa de interés oficial: el consenso del mercado prevé casi unánimemente una tasa sin cambios en el 14.0%, y estamos de acuerdo."

"La inflación sigue siendo el argumento más claro a favor de una pausa. La inflación intermensual se ralentizó hasta el 6.5% (desestacionalizada y anualizada) en septiembre desde el 7.5% de agosto, pero la media de tres meses sigue en el 8%. El aumento de las tarifas de los servicios públicos de octubre, inusualmente tardío y de mayor magnitud, ya ha acelerado la inflación anual por encima del 7%. "

"La debilidad de la actividad ofrece cierto argumento a favor de unas tasas más bajas: el crecimiento del PIB alcanzó solo el 0.8% interanual en agosto, la producción industrial se contrajo un 0.6% interanual y el PMI manufacturero se mantuvo en territorio de contracción. Sin embargo, los sectores respaldados por el Gobierno y los préstamos subvencionados son menos sensibles a las tasas de interés, mientras que los préstamos corporativos siguen siendo elevados. Entretanto, el CBR ya recortó las tasas en trimestres anteriores precisamente para ofrecer cierto apoyo."

"Los fundamentales de la inflación no respaldan especialmente una nueva flexibilización, mientras que la atención principal se centrará en las proyecciones revisadas del CBR a medio plazo y en sus indicaciones sobre la política futura. Actualmente, el CBR prevé una tasa de interés oficial media del 10.5%-12.5% en 2027, pero este rango podría revisarse al alza, probablemente incluso en 1 punto porcentual."

"El rublo se está apreciando ligeramente por fin, después de varios meses de debilidad a pesar de los elevados precios realizados del Urals y de la mejora del superávit comercial ruso. Sin embargo, dada la débil relación del tipo de cambio con los fundamentales comerciales, esta tendencia podría prolongarse o no durante el próximo mes."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)