Reino Unido: El presupuesto afronta una flexibilidad fiscal limitada - Nomura

La previsión de Nomura para el presupuesto británico espera que la ministra de Hacienda Healey, en su primer presupuesto el 28 de octubre, permita que el margen fiscal se reduzca hasta alrededor de 15.000 millones de libras. Tras los datos de las finanzas públicas de septiembre, el déficit de efectivo ya no está sorprendiendo al alza. Nomura proyecta un exceso de 4.000 millones de libras en las necesidades de financiación de 2026-27, financiado a partes iguales mediante una emisión adicional de bonos del Estado y letras del Tesoro.

Los obstáculos limitan la flexibilidad fiscal

"En su primer presupuesto (a las 12:30 del miércoles 28 de octubre), es probable que la ministra de Hacienda Healey permita que el margen fiscal se reduzca hasta alrededor de 15.000 millones de libras. Tras los datos de las finanzas públicas de septiembre publicados hoy, el déficit de efectivo ya no está sorprendiendo al alza. Aun así, creemos que una combinación de un menor ritmo de entradas de NS&I y la necesidad de apoyo para el coste de vida durante el invierno supondrá un exceso de 4.000 millones de libras en las necesidades de financiación para 2026-27."

"Suponemos que esto se cubrirá a partes iguales mediante una mayor emisión de bonos del Estado (2.000 millones de libras) y de letras del Tesoro (2.000 millones de libras) con respecto a los planes existentes, que contemplaban 246.200 millones de libras y 5.000 millones de libras, respectivamente."

"La ministra de Hacienda ha limitado su margen de maniobra para cubrir el déficit fiscal, tras descartar varias subidas de impuestos (no habrá aumentos de los tipos del impuesto sobre la renta, el IVA o las cotizaciones a la seguridad social, tal como se contempla en el manifiesto laborista de 2024, a cuya lista se ha añadido ahora el impuesto sobre las ganancias de capital). Podrían producirse efectos conductuales si se aumentan más los tipos impositivos sobre una base tributaria más reducida (frente a aumentar menos los tipos sobre una base más amplia) para recaudar los mismos ingresos."

"Por otra parte, el foco podría estar en cualquier decisión del Tesoro de utilizar la posible capacidad de actuación de las instituciones financieras públicas para impulsar la inversión, aunque eso requerirá la participación del sector privado, así como la disposición del Gobierno a ampliar sus programas."

(Este artículo se ha creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)