BCE: Palabras de línea dura a medida que aumenta el riesgo de shock del petróleo – ING

Carsten Brzeski, Jefe Global de Macro de ING, argumenta que el Banco Central Europeo mantendrá las tasas sin cambios en su reunión del 19 de marzo, pero adoptará un tono más hawkish a medida que la guerra en Oriente Medio y los precios más altos del petróleo reviven recuerdos del shock energético de 2022. Se espera que el BCE deje de lado cualquier discusión sobre recortes de tasas y se enfoque en los riesgos y expectativas de inflación.

La guerra y el petróleo remodelan la función de reacción del BCE

"Para cuando el BCE se reúna el 19 de marzo, el trasfondo macroeconómico habrá cambiado notablemente desde la última reunión. Con el conflicto en Oriente Medio, el riesgo de que la inflación se mantenga por debajo de lo esperado –y cualquier discusión sobre recortes adicionales de tasas– debería estar firmemente fuera de la mesa. Ha desaparecido un escenario en el que un euro más fuerte podría reducir las propias previsiones de inflación del BCE durante más tiempo, lo que llevaría a un debate más controvertido sobre la inflación por debajo de lo esperado y lo que significaría para la credibilidad del BCE."

"Los precios del petróleo ya estaban en aumento, y el estallido de la guerra en Oriente Medio probablemente coincidió con la fecha de corte para la última ronda de pronósticos del BCE. Pero los movimientos recientes del mercado habrán hecho que esas proyecciones queden obsoletas casi de inmediato. Al igual que todos los demás, el BCE solo puede trabajar con una gama de escenarios de precios del petróleo."

"En la situación actual, el riesgo de una espiral de precios salariales parece pequeño. Sin embargo, en un escenario de ‘guerra eterna’ de una interrupción más prolongada del Estrecho de Ormuz, precios del petróleo por encima de 100$/b durante varios meses y efectos colaterales en el transporte, los precios de los alimentos y, más generalmente, en las cadenas de suministro, es probable que obliguen al BCE a actuar y considerar subidas de tasas. En tal escenario, una o dos subidas de tasas simbólicas podrían ser suficientes para prevenir cualquier efecto secundario y podrían fortalecer la credibilidad del BCE en la lucha contra la inflación."

"Sin embargo, el BCE intentará utilizar su segundo instrumento de política más poderoso, las palabras, para mantener a raya las expectativas de inflación. Sonar un poco más hawkish al afirmar, por ejemplo, que el BCE está listo para actuar, está monitoreando la situación muy de cerca y no se abstendría de ninguna subida de tasas preventiva, parece ser el resultado más probable. En este contexto, no esperamos que Lagarde repita la frase ‘buen lugar’."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)