Canadá: Ruido comercial y incertidumbre macroeconómica – TD Securities

Los analistas de TD Securities señalan que los cambios en las condiciones comerciales no alterarán drásticamente las perspectivas de crecimiento de Canadá, apuntando a la pequeña participación del PIB del manufacturero y a la debilidad de la inversión preexistente. Destacan que las interminables conversaciones sobre el CUSMA y el entorno geopolítico aumentan la incertidumbre, pero el aumento de los precios de la energía ofrece un contrapeso al retrasar las expectativas de recortes de tasas.

Los precios de la energía compensan a pesar de la incertidumbre del CUSMA

"Por mucho que estemos al tanto de todos los vaivenes de las negociaciones entre Canadá y EE. UU., no podemos evitar sentir que, salvo un cambio material en la relación, los cambios incrementales en las condiciones comerciales no van a alterar las perspectivas de crecimiento más amplias. La manufactura representa menos del 10% de la producción canadiense y se ha mantenido mejor de lo temido durante el primer año de la disputa comercial. La incertidumbre está pesando sobre las intenciones de inversión, pero la inversión empresarial ya era un punto débil en la imagen económica canadiense antes de las interrupciones comerciales."

"La economía canadiense se encuentra atrapada entre narrativas en competencia. Las interminables negociaciones del CUSMA refuerzan los temores subyacentes (y a menudo exagerados) sobre la salud de la economía en general. El reciente aumento en los precios de la energía ha proporcionado algo de compensación en términos de sentimiento, eliminando la mayor parte de la reducción de precios en el corto plazo en Canadá."

"El Gobernador Macklem ha mostrado una figura nerviosa en 2026, esforzándose mucho por enfatizar que la incertidumbre es alta y que todas las opciones están sobre la mesa en lo que respecta a las decisiones de política futura. Sugeriríamos que el entorno geopolítico que se deteriora rápidamente no va a disminuir la sensación de incertidumbre generalizada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)