China: La mezcla de políticas guía la trayectoria de crecimiento 2026 – UOB

Ho Woei Chen de UOB espera que el Congreso Nacional del Pueblo de China establezca un objetivo de crecimiento del PIB real de 4.5–5.0% para 2026, con un crecimiento real pronosticado del 4.7%. El informe destaca un objetivo de IPC probable del 2%, un déficit fiscal cercano al 4% del PIB, más bonos del gobierno local especiales y bonos del tesoro a ultra largo plazo, y un modesto alivio monetario a través de una reducción de 10 puntos básicos en la tasa y una reducción de 50 puntos básicos en la relación de reservas requeridas (RRR).

El NPC equilibrará crecimiento y estabilidad

"Esperamos que el NPC establezca un objetivo de PIB real más moderado de 4.5–5.0% para 2026, reflejando metas provinciales más bajas, frente a objetivos de ~5% en los últimos tres años. De las 31 regiones, 21 redujeron sus objetivos de crecimiento en comparación con 2025. Guangdong, la provincia más grande de China y principal centro de manufactura, ha establecido un crecimiento de 4.5-5.0% en comparación con ~5% en 2025. Pronosticamos que el crecimiento del PIB real de China se desacelerará al 4.7% en 2026 desde el 5.0% en los últimos dos años. A pesar de nuestra expectativa de un crecimiento del PIB real más lento, el crecimiento nominal podría aumentar a medida que la deflación se suaviza."

"El año pasado, China estableció el objetivo de IPC por debajo del 3% por primera vez desde 2004. Esperamos que el objetivo de IPC se mantenga alrededor del 2% para 2026. El resultado real de la inflación ha estado consistentemente por debajo del objetivo oficial en los últimos años, con la desviación más pronunciada en los últimos tres años. Esperamos que la inflación del IPC rebote al 0.9% en 2026 desde el 0% en 2025 y que el PPI se recupere a +0.2% después de haber disminuido en los últimos tres años (2025: -2.6%)."

"Continuar implementando "una política fiscal más proactiva" y "una política monetaria moderadamente laxa". El objetivo de déficit fiscal probablemente se mantenga alrededor del 4% del PIB en 2026, mientras que la cuota de bonos del gobierno local especiales podría aumentarse aún más desde su máximo histórico de 4.4 billones de CNY en 2025 para impulsar el apoyo a la construcción de infraestructura local. Además, China podría aumentar la emisión de sus bonos del tesoro a ultra largo plazo este año; esperamos alrededor de 1.5 billones de CNY desde 1.3 billones de CNY en 2025."

"Para la política monetaria, nuestra suposición base sigue siendo una reducción de 10 puntos básicos en la tasa de política y una reducción de 50 puntos básicos en la relación de reservas requeridas (RRR) este año, similar a 2025. Esto probablemente se adelantará en la primera mitad de 2026."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)