EUR: La demanda global limitada frena las ambiciones – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank explica que la expansión de la instalación EUREP del BCE a todos los bancos centrales no pertenecientes al euro tiene como objetivo aumentar la liquidez del euro a nivel global y apoyar el papel internacional del euro. Sin embargo, enfatiza que la demanda de liquidez en euros sigue siendo mínima en comparación con el Dólar, limitando las perspectivas del Euro para desafiar la dominancia del Dólar en el comercio y las reservas.

El BCE amplía EUREP pero la demanda se retrasa

"El BCE anunció durante el fin de semana que otorgará a todos los bancos centrales no pertenecientes al euro acceso a sus instalaciones de liquidez en euros en el futuro (siempre que no haya motivos regulatorios para la exclusión). Esto significa que la instalación de recompra del Eurosystem – EUREP para abreviar – que anteriormente era accesible principalmente a los bancos centrales de regiones vecinas, se abrirá. El objetivo es proporcionar suficiente liquidez en euros más allá de la zona euro, especialmente cuando se necesita particularmente en tiempos turbulentos en los mercados financieros."

"Este paso debe verse en el contexto de los recientes esfuerzos intensificados por parte de los líderes de la UE para fortalecer el euro como moneda internacional. Y la señal es clara: todos deberían poder obtener euros cuando los necesiten. Pero aquí está el meollo del asunto: hasta ahora, ha habido poca demanda."

"Esto se hace particularmente claro al comparar el uso de las líneas de liquidez en euros del BCE hasta la fecha con las de la Reserva Federal de EE. UU. Un período en el que las líneas de liquidez de la Fed fueron más necesarias fue en 2020 durante la pandemia de coronavirus, cuando los temores de confinamientos eran rampantes. En su punto máximo, los pagos pendientes de las líneas en USD de la Fed a bancos centrales extranjeros alcanzaron alrededor de 450.000 millones de USD."

"Por supuesto, la red de la Fed es mucho más extensa. La Reserva Federal de EE. UU. mantiene líneas de intercambio permanentes con los cinco bancos centrales más importantes del mundo (BCE, Banco de Japón, Banco de Inglaterra, Banco Nacional Suizo, Banco de Canadá). Pero el punto es más bien que en tiempos de estrés en el mercado financiero global, todos demandan dólares estadounidenses y no euros."

"La idea de las autoridades monetarias europeas es clara: quieren hacer que el euro sea lo suficientemente atractivo para que cada vez más empresas utilicen la moneda común para pagos transfronterizos. Sin embargo, para desbancar al dólar de su trono, el euro tendría que funcionar cada vez más como una moneda de vehículo, es decir, ser utilizado en transacciones entre terceros países."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)