China: Producción robusta, demanda débil – Standard Chartered

China alcanzó su objetivo de crecimiento del 5% en 2025, con un crecimiento del cuarto trimestre en gran medida alineado con las expectativas del mercado. Las exportaciones resilientes y la producción robusta fueron soportes clave, mientras que los servicios siguieron siendo un factor estabilizador. Sin embargo, la demanda interna fue débil, liderada por la caída de la inversión, lo que probablemente justifique un mayor apoyo político, informan los economistas de Standard Chartered.

Crecimiento desigual

"El PIB de China creció un 4.5% interanual en el cuarto trimestre, cumpliendo con el objetivo del 5% para 2025. La producción industrial se vio impulsada por exportaciones robustas, que aumentaron un 5.5% durante el año, impulsando un superávit comercial de bienes récord de aproximadamente el 6% del PIB. Las exportaciones netas contribuyeron con 1.6 puntos porcentuales al crecimiento general. El sector de servicios, apoyado por un fuerte mercado financiero, también continuó apoyando el crecimiento. Sin embargo, la inversión disminuyó, con la debilidad extendiéndose más allá de la vivienda. El consumo se debilitó en el cuarto trimestre a medida que la efectividad del programa de intercambio de bienes se desvanecía, a pesar de que los datos oficiales mostraban un sólido crecimiento de ingresos."

"La deflación se suavizó a finales de año, pero las presiones pueden persistir dado los desequilibrios de oferta y demanda en curso que podrían afectar las ganancias industriales y la inversión. Los nuevos préstamos en CNY cayeron drásticamente tanto para los hogares como para las empresas. La caída en la inversión en activos fijos de vivienda (FAI) se profundizó, pesando sobre el FAI total, mientras que la caída de los precios de las viviendas afectó aún más el sentimiento del consumidor."

"Prevemos un crecimiento del 4.6% para 2026, con el objetivo oficial que probablemente se revise a un 4.5-5.0%. El gobierno parece estar volviendo a centrarse en la transformación económica a largo plazo para lograr un crecimiento sostenible. Creemos que el apoyo político se adelantará para mantener el impulso, mientras que el estímulo se centrará en industrias de desarrollo de alta tecnología y verde, y en impulsar el consumo del sector servicios."