Dólar estadounidense: Las líneas de intercambio y la diplomacia energética remodelan su uso – Rabobank

Michael Every y Joe DeLaura de Rabobank ven la política del Dólar estadounidense cada vez más ligada a la energía y la geopolítica. Señalan nuevas líneas de intercambio del Tesoro de EE.UU. con Argentina y los EAU, argumentan que son herramientas de diplomacia económica para reforzar el uso del Dólar, y sugieren que un futuro ‘stack’ energético liderado por EE.UU. podría combinar garantías de seguridad, fijación de precios en USD y líneas de intercambio para los productores.

Líneas de intercambio, poder de fijación de precios y bloques del Dólar

"En octubre de 2025, el Tesoro emitió una línea de intercambio de 20.000 millones de dólares para Argentina, vista como diplomacia económica para ayudar a un aliado geopolítico (y reembolsada en enero): la línea de intercambio del Tesoro de 20.000 millones de dólares con los EAU, cuya moneda está vinculada al USD, no es solo liquidez sino también apoyo geopolítico."

"El Secretario del Tesoro Bessent declaró que las líneas de intercambio con aliados del Golfo y Asia "pueden beneficiar a nuestra nación reforzando el uso del dólar y la liquidez internacionalmente", y que, "el dominio del dólar y el estatus de moneda de reserva se fortalecen mediante iniciativas constantes a largo plazo, incluyendo contrarrestar el crecimiento de sistemas de pago alternativos problemáticos." Además describió la facilidad con los EAU como "un primer paso importante para crear nuevos centros de financiación en dólares estadounidenses en el Golfo y Asia." Parece que seguirán más, y que se pasará de la liquidez financiera para viejos aliados a la diplomacia económica basada en recursos para nuevos."

"Ese ‘stack’ podría llevar a precios divergentes —más bajos— para quienes estén dentro frente a quienes estén fuera. Por ejemplo, EE.UU. podría pedir a los productores energéticos del bloque que ofrezcan descuentos como quid pro quo por seguridad, o que produzcan más y aseguren que estos flujos permanezcan dentro del bloque, requiriendo que los compradores de energía terminen con la transbordo fuera de él."

"Específicamente, si: (i) Europa abandona los planes de desacoplamiento energético de EE.UU. y compra más GNL en su lugar; y (ii) China importa más energía de EE.UU. y de aliados sobre los que el Pentágono tiene control de la cadena de suministro, (principalmente NAPHTHA – SAPHTHA, pero incluyendo Oriente Medio si EE.UU. gana la guerra de Irán), se limitaría la aparición de cualquier ‘stack’ energético alternativo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)