El DXY rebota mientras se deshace el comercio de esperanza en Irán: ¿vuelve la demanda de refugio seguro?
Precio para la paz
La mañana perteneció al acuerdo: Asia se disparó durante la noche, con el Nikkei 225 superando los 62.000 puntos por primera vez en una sesión que ganó más del 5%, y los futuros de EE.UU. llegaron preparados para otra etapa del comercio de alto al fuego en Irán. El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cayó hacia 97.60, las acciones marcaron nuevos récords intradía, y el petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) rompió por debajo de los 90$, tocando brevemente la zona de 87$. La configuración fue tan claramente de riesgo como se puede: los operadores vendieron refugios seguros y pujaron por todo lo relacionado con el crecimiento global, todo en anticipación a que Teherán entregara su respuesta a la última propuesta de EE.UU. a través de mediadores paquistaníes hoy. El memorando de una página sobre la mesa declararía el fin de la guerra y activaría una ventana de 30 días para las preguntas más difíciles, a saber, el enriquecimiento nuclear, los activos iraníes congelados y la seguridad en el Estrecho de Ormuz. Los comentarios de "conversaciones muy buenas" del presidente Donald Trump durante la noche dieron su bendición a la operación. Al mediodía, la puja por el refugio seguro del Dólar estadounidense (USD) parecía, brevemente, un vestigio de otra guerra.
La letra pequeña contraataca
Luego, la sustancia alcanzó a los titulares; el mismo Trump que hablaba de "conversaciones muy buenas" había advertido a principios de semana sobre ataques "a un nivel e intensidad mucho mayores" si Irán no cumple, y la condición silenciosa de Teherán, a saber, el levantamiento del bloqueo naval estadounidense como precio de cualquier progreso adicional, comenzó a filtrarse a través de las pantallas. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) sigue emitiendo avisos públicos agradeciendo a los capitanes por "cumplir con las regulaciones de Irán en el Estrecho de Ormuz". La operación de escolta más amplia Proyecto Libertad permanece en pausa, pero los rumores se aceleran de que la administración Trump está buscando reactivarla tan rápido como anunciaron triunfalmente su suspensión. La gasolina en EE.UU. en la bomba se sitúa cerca de 4.54$ por galón, el nivel más alto desde julio de 2022.
Sumen discursos agresivos de la Reserva Federal (Fed) de Collins y Hammack en la puja de última sesión, y la reversión fue visible en todos los ámbitos: el DXY volvió a superar 98, el petróleo crudo WTI revirtió y superó los 98$, y el S&P 500 se desvaneció desde su récord intradía hacia el rojo. El riesgo ha vuelto silenciosamente a la sala. La operación de esperanza tuvo una ventana; la realidad la cerró. La pregunta que ahora está en todos los escritorios es si la publicación de mañana de las Nóminas no Agrícolas (NFP), con un consenso suave de 62.000 frente a 178.000 anterior, extenderá la reversión del Dólar o dará a los bajistas otra razón para desvanecerlo.
Gráfico de 15 minutos del DXY
Sentimiento de riesgo - Preguntas Frecuentes
En el mundo de la jerga financiera, los dos términos "apetito por el riesgo (risk-on)" y "aversión al riesgo (risk-off)" hacen referencia al nivel de riesgo que los inversores están dispuestos a soportar durante el periodo de referencia. En un mercado "risk-on", los inversores son optimistas sobre el futuro y están más dispuestos a comprar activos de riesgo. En un mercado "risk-off", los inversores empiezan a "ir a lo seguro" porque están preocupados por el futuro y, por tanto, compran activos menos arriesgados que tienen más certeza de aportar una rentabilidad, aunque sea relativamente modesta.
Normalmente, durante los periodos de "apetito por el riesgo", los mercados bursátiles suben, y la mayoría de las materias primas -excepto el oro- también se revalorizan, ya que se benefician de unas perspectivas de crecimiento positivas. Las divisas de los países que son grandes exportadores de materias primas se fortalecen debido al aumento de la demanda, y las criptomonedas suben. En un mercado de "aversión al riesgo", los Bonos suben -especialmente los principales bonos del Estado-, el Oro brilla y las divisas refugio como el Yen japonés, el Franco suizo y el Dólar estadounidense se benefician.
El Dólar australiano (AUD), el Dólar canadiense (CAD), el Dólar neozelandés (NZD) y las divisas de menor importancia, como el Rublo (RUB) y el Rand sudafricano (ZAR), tienden a subir en los mercados en los que hay "apetito por el riesgo". Esto se debe a que las economías de estas divisas dependen en gran medida de las exportaciones de materias primas para su crecimiento, y éstas tienden a subir de precio durante los periodos de "apetito por el riesgo". Esto se debe a que los inversores prevén una mayor demanda de materias primas en el futuro debido al aumento de la actividad económica.
Las divisas principales que tienden a subir durante los periodos de "aversión al riesgo" son el Dólar estadounidense (USD), el Yen japonés (JPY) y el Franco suizo (CHF). El Dólar, porque es la moneda de reserva mundial y porque en tiempos de crisis los inversores compran deuda pública estadounidense, que se considera segura porque es poco probable que la mayor economía del mundo entre en suspensión de pagos. El Yen, por el aumento de la demanda de bonos del Estado japoneses, ya que una gran proporción está en manos de inversores nacionales que probablemente no se deshagan de ellos, ni siquiera en una crisis. El Franco suizo, porque la estricta legislación bancaria suiza ofrece a los inversores una mayor protección del capital.
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