SpaceX compró xAI utilizando una estructura que evitó pagar miles de millones de dólares en deuda existente.

Elon Musk ha fusionado SpaceX con xAI de una manera que ayuda a los accionistas a evitar el pago de impuestos en este momento y permite a la empresa esquivar miles de millones de dólares en deuda.

Como informó Cryptopolitan anteriormente, el acuerdo ha hecho que SpaceX valga 1,25 billones de dólares antes de su IPO, y también mantiene a xAI funcionando como su propia compañía bajo SpaceX, no totalmente combinada, evitando así que cualquier problema legal o financiero de xAI llegue a SpaceX.

xAI es propietaria de la plataforma de redes sociales X y creó el chatbot Grok AI. X está siendo investigado en Europa por presuntamente permitir que Grok difundiera imágenes deepfake de mujeres y niños reales.

Al mantener xAI separada, SpaceX se mantiene al margen de estos problemas legales. La fusión se oficializó el lunes y allana el camino para que SpaceX salga a bolsa a finales de este año.

Musk evita el pago de deudas y recortes fiscales usando trucos de fusión

Elon no fusionó las empresas de la forma tradicional. En su lugar, utilizó una estructura llamada fusión triangular, común en las grandes operaciones empresariales.

xAI acaba de convertirse en una subsidiaria de propiedad absoluta, por lo que SpaceX ahora es propietario de xAI pero no está vinculado a sustrac, demandas o deudas pasadas.

Gary Simon, abogado corporativo de Hughes Hubbard & Reed, afirmó: «En una adquisición en la que la empresa objetivo se convierte en una filial del comprador, ningún pasivo previo de la empresa objetivo se convierte necesariamente en pasivo de la matriz». Añadió que proteger a los accionistas de demandas es una de las principales razones por las que los compradores optan por esta vía.

También está el aspecto fiscal. El acuerdo se estructuró como una reorganización libre de impuestos. Esto significa que quienes poseían acciones de xAI no pagan impuestos al recibir sus nuevas acciones de SpaceX.

Solo pagarán impuestos si las venden posteriormente. Cada acción de xAI se convirtió en 0,1433 acciones de SpaceX. Las cifras de la operación sitúan el valor de xAI en 250.000 millones de dólares y el de SpaceX en 1 billón.

Otra gran victoria para Elon es que el acuerdo evita tener que pagar las enormes deudas de xAI. Cuando xAI compró X en 2025, contrajo una deuda de 12 000 millones de dólares. Posteriormente, añadió al menos 5 000 millones más. Ese tipo de deuda suele estar sujeta a normas que obligan al pago anticipado cuando se vende la empresa.

Pero como el acuerdo se realizó a través de dos empresas fantasma en Nevada y utilizó el nombre de Musk como vínculo, esas reglas de deuda no entraron en vigor.

Matt Woodruff, analista sénior de CreditSights, afirmó defi de tenedor autorizado incluye al inversor principal y sus filiales, que, por supuesto, es Musk. Esto presumiblemente significaría que SpaceX se considera una filial, por lo que no se requiere un cambio de control».

Los mercados de deuda quedaron satisfechos con lo que vieron. El verano pasado, xAI vendió bonos a cinco años por valor de 3.000 millones de dólares con una tasa de interés del 12,5 %. Antes de la noticia de la fusión, cotizaban a 107 centavos por dólar. Tras el acuerdo, subieron a 113,5. Latronsolidez financiera de SpaceX reforzó la confianza de los inversores en esos bonos.

Esta fue una transacción íntegramente en acciones, y ahora es la mayor fusión corporativa jamás registrada según los datos de LSEG. Y a pesar de la magnitud del acuerdo, no ha cambiado el calendario de la OPI de SpaceX.

Bret, director financiero de la compañía, invitó a importantes banqueros a la sede de SpaceX en Hawthorne, California, el mes pasado. No mencionó nada sobre xAI durante las negociaciones de la OPI. Se les pidió a los banqueros que presentaran sus ideas, y los ganadores se elegirían este mes.

Según informes, SpaceX podría recaudar más de 50 000 millones de dólares cuando salga a bolsa y podría estar valorada en más de 1,5 billones de dólares. La salida a bolsa podría coincidir con el 55.º cumpleaños de Elon Musk el 28 de junio.

Las reglas de la SEC podrían permitir que SpaceX evite informes adicionales

Cuando una empresa compra otra antes de cotizar en bolsa, puede activar las normas de la SEC. Si la nueva empresa se considera "significativa", se deben compartir los detalles financieros.

Pero eso depende de factores como los ingresos y los activos. Gary dijo: «Si no cumple con el criterio de 'filial significativa', SpaceX generalmente no tendría que incluir los datos financieros de xAI en sus presentaciones de salida a bolsa ante la SEC»

Aun así, algunos inversores se muestran inquietos. SpaceX ya gestiona lanzamientos de cohetes, Starlink y trabajo militar estadounidense. Ahora está incorporando inteligencia artificial y redes sociales. Elon incluso ha hablado de incorporar servicios financieros a través de la plataforma X. Esto dificulta la valoración de la empresa.

Justus Parmar, director ejecutivo de Fortuna Investments y accionista de SpaceX, preguntó: "¿Cómo se valoraría una empresa así cuando no hay competencia?". Calificó a la empresa fusionada de "conglomerado"

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