Los inversores chinos están inundando los futuros de metales a medida que cash se acumula y las opciones de inversión reales se agotan.

Los inversores chinos se están volcando hacia los metales. Los precios del cobre, el oro y la plata se han disparado. Esto no se debe a que las fábricas necesiten más materiales, sino a que los chinos tienen demasiado cash y no tienen dónde invertirlo.

Las operaciones en las bolsas de futuros chinas se han disparado. La plata, el aluminio, el níquel, el estaño y el alambrón de acero registran volúmenes enormes. Duncan Wrigley, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, declaró: «Estamos observando un aumento vertiginoso de los volúmenes de operaciones a corto plazo, probablemente como resultado del exceso de liquidez y la escasez de opcionestracen otros mercados»

Los especuladores impulsan los precios mientras la economía se desacelera

El Banco Popular de China lleva años inyectando dinero al sistema. Pero ahora es más difícil invertir ese dinero en algo útil. En diciembre, la oferta monetaria M2 de China creció un 8,5 % con respecto al año anterior. Sin embargo, la economía solo creció un 3,9 % en el último trimestre de 2025. Esta brecha muestra el problema.

El gasto minorista sigue siendo bajo. Los hogares están recortando gastos. Los bancos emitieron la menor cantidad de préstamos nuevos desde 2018. La inversión en activos fijos, que incluye edificios, maquinaria e infraestructura, cayó por primera vez en su historia. La gente no gasta y las empresas no invierten. Por lo tanto, los operadores están apostando por los metales.

A pesar de algunas caídas recientes, los precios del cobre y el oro aún se encuentran cerca de máximos históricos. Sin embargo, este repunte no guarda relación con la demanda real. Las fábricas están reduciendo el consumo de materiales. No quieren pagar precios inflados cuando la demanda de los consumidores ya es débil.

Aun así, los especuladores financieros chinos ignoran la caída en el uso en el mundo real. Se centran en perspectivas a largo plazo. Esto incluye la transición a las energías renovables, las preocupaciones cambiarias que hacen que el oro parezca más seguro y la demanda de metales como el estaño para la IA. Además, nos enfrentamos a una escasez global de cobre y aluminio.

Las oscilaciones de precios aumentan a medida que el cobre cae desde sus máximos

Los productos de inversión vinculados al oro en China se duplicaron con creces en dos años. A finales de 2025, había más de 300. Su valor combinado alcanzó los 243 000 millones de yuanes. Se trata de un gran salto, pero aún pequeño en comparación con el enorme mercado de productos financieros del país, que asciende a 180 billones de yuanes.

El cobre superó los 14.500 dólares por tonelada la semana pasada. Luego empezó a caer. El viernes, cayó por tercer día consecutivo hasta los 12.750 dólares en la Bolsa de Metales de Londres. Esto representa una caída del 3,1% en la semana. Ahora atraviesa su peor racha desde abril. Los almacenes de Londres, Shanghái y Nueva York están repletos de cobre, más que en ningún otro momento desde 2003.

David Wilson, analista de BNP Paribas, dijo que el cobre “todavía está sobrevaluado” y que cualquier precio por encima de 11.500 dólares está “casi en su totalidad impulsado por la especulación”

Peter Taylor, de Macquarie, dijo que los precios no coinciden con el uso real, incluso cuando su equipo aumentó su pronóstico de cobre para el primer trimestre en un 18% a $ 12.900, mostrando cuánto tiempo podría durar esta desconexión.

Zhou Xiao'ou, de Zijin Tianfeng Futures, afirmó que la volatilidad podría disminuir la próxima semana. Esto se debe a que muchos operadores en China están tomando medidas para el Año Nuevo Lunar. El interés abierto en futuros de cobre ya ha caído a su nivel más bajo desde principios de diciembre.

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