El gobierno de EE. UU. y otros enfrentan presión a medida que aumenta la deuda

Una larga racha de altos rendimientos en bonos a largo plazo está elevando los costos de endeudamiento en todo el mundo, y Estados Unidos soporta una de las cargas más pesadas.

Los inversores quieren un sueldo extra por mantener la deuda pública porque prevén grandes defi, una inflación firme y luchas más fuertes sobre la independencia del banco central.

Los rendimientos de la deuda a largo plazo han vuelto a subir a niveles vistos por última vez en 2009, y los operadores dicen que este cambio está vinculado a las expectativas de que el ciclo de recortes de tasas está casi terminado y pronto podría convertirse en nuevas subas en algunos países.

Los inversores están preocupados porque los políticos no tienen planes ni poder para arreglar las finanzas públicas y advierten que la persistente presión sobre los precios podría limitar la reacción de los bancos centrales.

Los operadores que operan con pagarés a largo plazo afirman que su atractivo reside en pagos fijos que se extienden a lo largo de décadas, y que cuanto más tiempo permanezca el dinero en circulación, más riesgos pueden surgir. Los bonos con plazos de 10 a 100 años ofrecen intereses más altos que las letras a corto plazo para compensar ese riesgo.

Cuando una economía se debilita, los rendimientos suelen caer porque los inversores esperan tasas de interés más bajas y menores retornos en las acciones.

Últimamente, Estados Unidos ha roto ese patrón. La economía no está en auge, pero es lo suficientementetroncomo para elevar los precios de las acciones a récords, mientras que la inflación ha superado las previsiones, lo que ha impulsado al alza los rendimientos a largo plazo.

Los gobiernos enfrentan presión a medida que aumenta la deuda

La deuda global alcanzó los 324 billones de dólares en el primer trimestre de 2025, según el Instituto de Finanzas Internacionales. China, Francia y Alemania lideraron este aumento.

Los gobiernos se endeudaron considerablemente tras la crisis financiera de 2008 y volvieron a endeudarse durante la pandemia. Ese endeudamiento masivo fue fácil cuando los tipos de interés se situaban cerca de cero. Se complicó cuando la inflación se disparó y los bancos centrales subieron los tipos de interés oficiales.

Muchos de ellos también ralentizaron o revirtieron sus programas de flexibilización cuantitativa. Algunos incluso están vendiendo los bonos antiguos que compraron durante las rondas de estímulo, lo que aumenta la presión sobre los rendimientos.

Los inversores advierten que el peligro surge si los rendimientos se mantienen altos mientras los gobiernos no logran ajustar los presupuestos. El servicio de grandes cantidades de deuda se vuelve más costoso.

En EE. UU., la Ley One Big Beautiful Bill deldent Donald Trump podría añadir 3,4 billones de dólares al defien diez años, según la Oficina de Presupuesto del Congreso. Moody's Ratings rebajó la última calificación crediticia más alta de EE. UU. en mayo debido a que el aumento de la deuda y defipodría perjudicar el papel de Estados Unidos como destino principal del capital global.

Los aranceles generaron alrededor de 240 mil millones de dólares hasta noviembre de 2025 y redujeron la brecha fiscal, pero los analistas dicen que incluso si esos aranceles sobreviven a las batallas judiciales, son demasiado pequeños para cerrarla.

La política impulsa nuevos movimientos en los mercados de bonos

La política ha impulsado aún más las fluctuaciones recientes. Trump ha criticado al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por no reducir las tasas más rápidamente.

El mandato de Powell finaliza en mayo de 2026. Kevin Hassett, quien dirige el Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, es considerado el principal candidato para reemplazarlo. Los inversores esperan que apoye la iniciativa de Trump de bajar los tipos de interés.

Algunos inversores dicen que el riesgo de presión política les obliga a buscar mayores rendimientos porque un nuevo presidente de la Fed podría recortar demasiado rápido, provocar una inflación más rápida y elevar aún más los rendimientos de los bonos.

Los operadores afirman que el aumento de las primas a plazo refleja estos riesgos. Buscan mercados estables porque los bonos ayudan a equilibrar activos más volátiles como las acciones tecnológicas. Cuando aumentan los rendimientos a largo plazo, las hipotecas, los préstamos para automóviles, las tarjetas de crédito y otros tipos de préstamos se encarecen. Esto puede presionar a los hogares y debilitar el crecimiento.

Los altos rendimientos a largo plazo también aumentan el coste del crédito para los gobiernos, lo que puede desencadenar un círculo vicioso, en el que los altos rendimientos arrastran a las economías y la deuda sigue creciendo. En el pasado, las presiones del mercado obligaron a los líderes a abandonar sus cargos, como la caída de la primera ministra británica Liz Truss en 2022, y en la década de 1990, los vigilantes de los bonos presionaron aldent Bill Clinton para que frenara el crecimiento de la deuda.

Los bajos rendimientos de los bonos japoneses en su día arrastraron los rendimientos globales, pero ese ancla ya no existe. En el Reino Unido, la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, se ha esforzado por demostrar a los mercados que puede gestionar las finanzas públicas mientras lidia con las tensiones internas de su partido.

En Estados Unidos, los inversores temen que la inflación se mantenga estable y que los nuevos aranceles puedan añadir más presión y al mismo tiempo amenazar con desacelerar la economía.

Esta combinación podría obligar a los bancos centrales a elegir entre frenar la inflación o impulsar el crecimiento. Los analistas afirman que es posible que se produzca estanflación si los precios suben mientras la producción se estanca.

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