Los bancos estatales chinos se lanzan a comprar dólares para ajustar la liquidez y frenar el aumento del yuan.

Los bancos estatales más grandes de China pasaron esta semana comprando agresivamente dólares estadounidenses en el mercado onshore y luego no hicieron nada con ellos.

Por supuesto, esto ocurre mientras el yuan subió a un máximo de 14 meses el miércoles, y estos bancos siempre intentan desacelerar la recuperación de la moneda sin provocar una reversión total usando… el dólar estadounidense, por irónico que parezca.

Estos prestamistas estatales suelen impulsar los dólares hacia el mercado de swaps, pero esta vez simplemente los mantuvieron a raya. El objetivo, amigos, es encarecer las posiciones largas en yuanes restringiendo el acceso a los dólares.

Los bancos estatales se niegan a canjear dólares y presionan a los alcistas del yuan

Los mercados de divisas reaccionaron a medida que los puntos de swap dólar/yuan en el back-end cayeron drásticamente, un código evidente para un carry negativo más profundo, lo que significa que si mantiene yuanes a largo plazo, su rendimiento es pésimo en comparación con los dólares.

El yuan a un año había alcanzado su máximo en un mes la semana pasada, y ahora vuelve a desplomarse. Lo siento. Pero bueno, esto no significa que el yuan se esté desplomando, aunque sí se debilitó ligeramente a 7,072 por dólar después de que Reuters diera a conocer la noticia.

Pero, para ser justos, el yuan ya había sufrido un duro golpe esa misma mañana, cuando el Banco Popular de China ( PBOC ) anunció que había fijado la banda de fluctuación mucho más baja de lo previsto, situándola en 7,0733, a una enorme diferencia de 164 pips de la estimación promedio de una encuesta de Bloomberg. Esta es la brecha de tendencia bajista más amplia desde febrero de 2022 y sacudió el mercado.

La fijación es importante porque limita hasta dónde puede moverse el yuan onshore, solo un 2% en cualquier dirección.

Las ganancias del yuan muestran un cambio económico desde la guerra comercial de la era Trump

El hecho de que el yuan se haya recuperado tanto demuestra lo mucho que ha avanzado China desde la guerra comercial de 2018-2019. En aquel entonces, la economía estaba encadenada a la demanda estadounidense. ¿Ahora? Ya no tanto.

Las exportaciones se han trasladado al Sur Global y China ha ampliado su control sobre cadenas de suministro globales clave, especialmente en tierras raras , gracias al regalo que es el presidente dent Trump.

Pero no nos dejemos llevar. En términos ponderados por el comercio, el yuan aún no se ve muy atractivo, por lo que, incluso con el reciente repunte, el tipo de cambio real efectivo (TCER), que se ajusta a la inflación, se encuentra cerca de su nivel más bajo desde 2011, según datos del Banco de Pagos Internacionales.

En lo que va del año, el yuan ha subido aproximadamente un 3,3% frente al dólar y ahora se encamina a su mayor ganancia anual desde 2020, el año del caos pandémico del infierno.

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