El apalancamiento de criptomonedas alcanza un nuevo máximo en el tercer trimestre en medio de la expansión de los mercados DeFi

Galaxy Research descubrió que los préstamos en cadena de bloques impulsaron la deuda con garantía de criptomonedas a un récord de 73.600 millones de dólares en el tercer trimestre. Este aumento marcó un máximo histórico en los préstamos con garantía de criptomonedas, pero el apalancamiento del mercado ahora está mejor garantizado que durante el ciclo 2021-2022.

La firma de análisis reveló que el aumento se debió principalmente a los préstamos en cadena, que ahora representan cerca del 66,9 % de toda la deuda garantizada con criptomonedas. Los préstamos en cadena se dispararon desde el 48,6 % alcanzado en el máximo anterior, hace cuatro años, impulsados por las posiciones de deuda colateralizada (CDP), las monedas estables como DAI y las aplicaciones de préstamos.

Los prestatarios abandonan los préstamos sin garantía y se pasan a los modelos con garantía total.

Los datos de Galaxy Research también mostraron que DeFi por sí solos aumentaron un 55%, alcanzando un máximo histórico de 41.000 millones de dólares. Según la firma de análisis, este auge se debió a los incentivos para usuarios basados en puntos y a la mejora de los tipos de garantía, como los tokens Pendle Principal.

Los préstamos centralizados también crecieron un 37%, hasta alcanzar los 24.400 millones de dólares. Sin embargo, el mercado de préstamos centralizados sigue siendo un tercio menor que su máximo de 2022.

Los investigadores observaron que los prestatarios del ciclo anterior han abandonado en gran medida los préstamos sin garantía y se han decantado por modelos con garantía total. Galaxy Research cree que los prestamistas están adoptando modelos con garantía en su búsqueda de capital institucional o de salidas a bolsa.

Los datos de On-chan revelaron que Tether sigue siendo el prestamista CeFi dominante, con casi el 60 % de los préstamos trac. El emisor de USDT también registró su mejor trimestre histórico en términos de crecimiento absoluto de su cartera de préstamos, expandiéndola en casi 630 millones de dólares.

DeFi también experimentaron un decisivo en el tercer trimestre, con las aplicaciones de préstamos acaparando ahora más del 80% del mercado en cadena de bloques. Las monedas estables respaldadas por CDP se redujeron al 16% durante el mismo período.

“Esto supone un cambio notable desde las monedas estables sintéticas respaldadas por criptomonedas hacia los préstamos de monedas estables centralizadas como USDT y USDC.”

– Zack Pokorny , investigador asociado en Galaxy Research.

Galaxy Research señaló que el despliegue de nuevas cadenas de bloques, como Aave y Fluid en Plasma, impulsó la actividad. La firma descubrió que Plasmatracmás de 3000 millones de dólares en préstamos en las cinco semanas posteriores a su lanzamiento.

Los datos en cadena también mostraron que una liquidación masiva por apalancamiento se produjo poco después del final del tercer trimestre, lo que resultó en la liquidación de posiciones perpetuas por valor de más de 19 mil millones de dólares. La liquidación del 10 de octubre fue la mayor caída en un solo día en la historia de los futuros de criptomonedas. 

Hyperliquid registró la mayor cantidad de liquidaciones, con un total de 10.080 millones de dólares en 24 horas. Bybit y Binance también reportaron 4.580 millones y 2.310 millones de dólares, respectivamente.

Sin embargo, el informe de Galaxy sigue afirmando que la liquidación no mostró indicios de un deterioro crediticio generalizado. La empresa argumentó que la mayoría de las posiciones se desapalancaron automáticamente al activarse los sistemas de desapalancamiento automático de las bolsas.

Las estrategias corporativas de DAT siguen dependiendo del apalancamiento.

El informe también reveló que las estrategias corporativas de gestión de activos digitales (DAT) siguen dependiendo del apalancamiento. Galaxy Research afirmó que está tracmás de 12 mil millones de dólares en deuda pendiente vinculada a empresas que adquieren criptomonedas. 

Los datos en cadena mostraron que la deuda total del sector, incluyendo la emisión de DAT, alcanzó un récord de 86.300 millones de dólares. El informe de Galaxy reveló que la deuda pendiente se ha mantenido estancada durante la mayor parte del año, con tan solo 422 millones de dólares añadidos en el trimestre anterior.

Galaxy también registró un aumento intertrimestral del 41,46 % en el interés abierto (OI) de futuros, incluidos los futuros perpetuos, pasando de 132.750 millones de dólares a 187.790 millones el 30 de septiembre. El OI de futuros alcanzó un máximo histórico de 220.370 millones de dólares el 6 de octubre. La caída de los futuros perpetuos el 10 de octubre provocó un desplome del OI del 30 % de la noche a la mañana, desde 207.620 millones de dólares el día anterior hasta 146.060 millones al final de la jornada.

Galaxy Research afirmó que al 30 de septiembre había registrado 24.370 millones de dólares en préstamos abiertos de CeFi. La firma también señaló que los préstamos de CeFi trac en 6.600 millones de dólares, o un 37,11%, trimestre a trimestre, y en 17.190 millones de dólares (+239,4%) desde el mercado bajista de 7.180 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2023.

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