Oro: Bajo presión pese a los menores rendimientos reales – Commerzbank

Los analistas de Commerzbank Thu Lan Nguyen y Carsten Fritsch destacan que el Oro ha vuelto a caer por debajo de los 4.000$ por onza troy, a pesar de la relajación de las expectativas sobre las tasas de interés de EE.UU. y de los menores rendimientos reales. Sostienen que las tensiones en el mercado de bonos francés y la próxima reunión de la Fed aún no se han traducido en una demanda de activos refugio, y advierten que cualquier sorpresa de la Fed podría desencadenar únicamente una reacción limitada del Oro.

La reunión de la Fed y la dinámica de los rendimientos

"El precio del Oro ha vuelto a caer por debajo de la marca de 4.000$ por onza troy y, por tanto, sigue claramente a la baja. Esto resulta algo sorprendente, dada la reciente modificación de las expectativas sobre las tasas de interés en EE.UU. A pesar del fuerte aumento de los precios del petróleo y del consiguiente incremento de las expectativas de inflación, las expectativas sobre las tasas de EE.UU. en realidad se han relajado algo."

"Como resultado, la tasa de interés real implícita en las expectativas del mercado incluso ha disminuido en el extremo corto (y se ha mantenido estable en el extremo largo), lo que generalmente debería favorecer al Oro. A primera vista, las persistentes tensiones en el mercado de bonos francés también abogan a favor del Oro. Sin embargo, la situación es diferente a la de finales de septiembre."

"La atención se centra ahora en la reunión de la Fed, que comienza hoy y concluye con la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Warsh, mañana por la tarde. Las expectativas del mercado sobre una subida de tasas de la Fed han disminuido notablemente recientemente. Una subida de tasas esta semana se considera muy improbable, mientras que una subida en diciembre ya no está totalmente descontada en los futuros de los fondos federales."

"La revisión a la baja de las expectativas sobre las tasas significa que el listón para una sorpresa moderada en la reunión de la Fed ha subido, mientras que el listón para una sorpresa de línea dura ha bajado. Sin embargo, la reciente caída del precio del Oro no fue desencadenada por el ajuste de las expectativas sobre las tasas. Por lo tanto, de ninguna manera es seguro que la reunión de la Fed provoque una reacción significativa en el Oro, siempre que la sorpresa sea limitada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)