Gas natural: La convergencia global de precios se retrasa hasta 2028 - Societe Generale

Los analistas de Société Générale, Michael Haigh y Jeremy Sellem, afirman que las interrupciones en la capacidad de GNL de Catar y la recuperación más lenta de las exportaciones del Golfo han retrasado la convergencia de los precios mundiales del gas. Ahora esperan que la rentabilidad del arbitraje de GNL entre EE.UU. y Europa se aproxime a cero únicamente en diciembre de 2028, lo que implica un período más prolongado de dislocaciones regionales de precios antes de que el TTF, el JKM y el Henry Hub avancen hacia una correlación más estrecha.

El cierre del arbitraje entre EE.UU. y Europa se retrasa por el conflicto

"Esperamos que el exceso de GNL y la convergencia regional de los precios se retrasen, pero no se cancelen. La guerra ha retrasado la convergencia mundial de los precios del gas más de dos años. Antes de la guerra, el rápido crecimiento de las infraestructuras hacía prever la convergencia de los precios del gas entre EE.UU. y Europa para principios de 2027, a medida que el arbitraje del transporte de GNL estadounidense a Europa se aproximaba a cero."

"Ahora la convergencia se ha retrasado hasta finales de 2028. Dado que no se espera que las exportaciones de Catar se recuperen hasta los niveles anteriores a la guerra hasta finales de 2027, Europa seguirá dependiendo del GNL estadounidense durante más tiempo. Las curvas a plazo actuales sugieren que la rentabilidad del arbitraje de GNL entre EE.UU. y Europa solo se aproximará a cero alrededor de diciembre de 2028, retrasando la aparición de un mercado mundial del gas verdaderamente integrado."

"La próxima oleada de infraestructuras de GNL debería acelerar la convergencia de los mercados mundiales del gas. Sobre la base de las adiciones de capacidad de licuefacción previstas hasta 2030, nuestra regresión sugiere que la correlación TTF-JKM podría aumentar desde alrededor de 0.79 en la actualidad hasta 0.90 en 2028, avanzando hacia una correlación casi perfecta a finales de la década."

"La continua expansión de las infraestructuras de GNL debería crear en última instancia un mercado mundial del gas más profundo, flexible y cada vez más interconectado, reducir las diferencias regionales de precios y acercar el TTF, el JKM y el Henry Hub a una mayor convergencia. Pero la guerra entre EE.UU. e Irán ha interrumpido ese proceso. Al dañar la capacidad catarí existente, retrasar el crecimiento futuro de la oferta e interrumpir los flujos a través de Ormuz, el conflicto ha retrasado el exceso de GNL previsto desde principios de 2027 hasta finales de 2028."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)