El oro cae casi un 3 % por debajo de los 4.500 $: el presidente de la Fed, Warsh, señala una postura restrictiva, reavivando las expectativas de alzas de tipos mientras suben los rendimientos del Tesoro

TradingKey - El 28 de agosto (hora del Este), el oro al contado (XAUUSD) se desplomó alrededor de un 3%, cayendo por debajo del nivel de los 4.500 dólares y marcando un nuevo mínimo desde el 20 de agosto. El principal catalizador fue la señal de política monetaria de corte restrictivo emitida por el presidente de la Reserva Federal, Warsh, en el simposio anual de Jackson Hole. Warsh afirmó explícitamente que los datos recientes de inflación aún no son suficientes para demostrar que las presiones sobre los precios hayan disminuido sustancialmente, y reiteró que el objetivo de inflación del 2% sigue siendo "inquebrantable e innegociable".

También señaló que las condiciones financieras actuales no son restrictivas y que los tipos de interés siguen siendo la herramienta principal de la Fed para cumplir su doble mandato. Esto significa que, si la inflación no se enfría lo suficientemente rápido, la Fed aún se reserva margen para seguir endureciendo la política monetaria.

Por qué se desploma el oro

Como resultado, los mercados elevaron sus expectativas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, y los operadores volvieron a apostar por que los tipos futuros podrían mantenerse altos o incluso subir aún más. Impulsados por esto, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cambiaron de tendencia tras una fuerte caída, y los rendimientos a 10 y 2 años repuntaron de forma notable.

El aumento de los rendimientos implica un mayor retorno potencial para los activos que devengan intereses, como los depósitos y los bonos. Dado que el oro en sí no paga intereses, los ingresos por intereses a los que renuncian los inversores al mantener oro aumentan, lo que eleva el coste de oportunidad de poseer oro.

Mientras tanto, las crecientes expectativas de subidas de tipos también respaldaron el fortalecimiento del dólar estadounidense, lo que redujo aún más el atractivo del oro denominado en dólares. Bajo la cadena de transmisión de «crecientes expectativas de subidas de tipos → repunte de los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos → mayor coste de oportunidad de mantener oro → dólar estadounidense más fuerte pesando sobre los precios del oro», el oro se vio sometido a presión y cayó.

¿Qué sigue para el oro? Tres variables clave a vigilar

Si la inflación en Estados Unidos se mantiene persistentemente por encima del objetivo del 2%: Warsh ha fijado la dirección y la velocidad de la moderación de la inflación subyacente como criterios clave. Si persiste la rigidez de la inflación, el oro podría seguir bajo presión por las expectativas sobre los tipos de interés.

Cómo evoluciona el descuento en el mercado de una subida de tipos para la reunión de septiembre: los informes públicos muestran que, tras el discurso de Warsh, las apuestas del mercado a favor de un alza de tipos de 25 puntos básicos en septiembre aumentaron de manera notable, aunque el propio Warsh no ofreció un calendario explícito para la subida de tipos, por lo que las decisiones futuras dependerán de los datos que se vayan conociendo.

La interacción entre el dólar estadounidense y los rendimientos reales de los bonos del Tesoro de Estados Unidos: a corto plazo, el oro no solo se ve impulsado por los tipos de interés nominales, sino también por la fortaleza del dólar y las variaciones en los tipos reales. Si el dólar se fortalece y los rendimientos reales aumentan, tanto el coste de mantener oro como la presión sobre su valoración podrían incrementarse.

Análisis técnico del oro

Desde la perspectiva del gráfico diario, el oro frenó su caída cerca de los 3.942,1 dólares y protagonizó un rápido rebote, superando brevemente los 4.600 dólares y alcanzando un máximo cerca de los 4.700 dólares. Tras la reciente consolidación en niveles altos, el precio del oro cayó hoy más de 100 dólares. Esto indica que el impulso de ruptura a corto plazo se ha enfriado significativamente y que la estructura alcista previa necesita reconfirmarse mediante un retroceso hasta el soporte.

Precio del oro al contado, fuente: TradingView

Actualmente, el nivel bajista más crítico es el nivel de retroceso de Fibonacci de 0,5 (4.416,82 dólares). Mientras el precio del oro consiga frenar su caída por encima de este nivel y recupere la zona de resistencia de la media móvil a corto plazo, entre los 4.523,86 y los 4.554,51 dólares, el movimiento actual aún puede definirse como un retroceso técnico tras un fuerte repunte.

Si los precios rompen de forma decisiva por debajo de los 4.416,82 dólares y un rebote posterior no logra recuperarlos, el alcance del retroceso se ampliará aún más. En cuanto a las caídas, la atención debería centrarse secuencialmente en el soporte comprador real cerca de la media móvil de 20 días (4.432,07 dólares), el nivel de retroceso de Fibonacci de 0,382 (4.304,78 dólares) y la zona de soporte a medio plazo formada por la media móvil de 80 días (4.342,17 dólares) y la media móvil de 160 días (4.347,91 dólares).

En cuanto al potencial alcista, incluso si los precios recuperan los 4.528,85 dólares, no se puede confirmar la reanudación de la tendencia. De cara al futuro, sigue siendo necesario observar si los precios pueden mantenerse firmes por encima de la media móvil de 5 días (4.554,51 dólares), evitando confundir un rebote técnico durante la consolidación en niveles altos con una nueva tendencia alcista principal.