El Promedio Industrial Dow Jones vuelve al punto de partida tras una Fed que no prometió nada
- El DJIA cotiza cerca de 53.700, sube un 0.18%, tras un recorrido de ida y vuelta de 320 puntos.
- Las probabilidades de una subida de tasas de la Fed en septiembre saltaron por encima del 55% desde el 35.4% del día anterior.
- Los rendimientos del Tesoro a dos años subieron más de 6 puntos básicos, mientras que el tramo largo se mantuvo plano.
El presidente de la Reserva Federal utilizó el mayor espacio de intervención del calendario para no comprometerse a nada y el mercado de futuros reajustó los precios de septiembre de todos modos. Las probabilidades de una subida de un cuarto de punto saltaron por encima del 55% desde el 35.4% del día anterior, tras un discurso principal que se negó a ofrecer orientación futura, se negó a exponer una función de reacción y vinculó a su autor a una disciplina en lugar de a una decisión. El Promedio Industrial Dow Jones marcó su mínimo del día durante el discurso y, noventa minutos más tarde, registró su primer nivel por encima de 53.800 desde mediados de mes.
Un discurso diseñado para no comprometerse
El discurso comenzó describiendo cualquier elemento posterior como una hoja de ruta en lugar de orientación futura, una práctica que el presidente consideró que ya había excedido su bienvenida. Describió la economía como resiliente y el mercado laboral como ampliamente compatible con el pleno empleo, y luego afirmó que las lecturas de verano del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y de los Gastos de Consumo Personal (PCE) habían sido mejores de lo esperado, sin convencerle de que las tendencias subyacentes hubieran mejorado, y que el Comité tiene trabajo por hacer si eso no cambia.
Lo que el texto omitió importa más que lo que incluyó. No hubo ninguna declaración sobre las condiciones que moverían al Comité, ninguna señal sobre la dirección ni ningún umbral numérico asociado a nada de ello, solo un compromiso con el método. El mercado aún tiene que mantener una posición de cara al 16 de septiembre, por lo que, al eliminarse la función de reacción, valora al Comité en función del tono. Veinte puntos de probabilidad de una subida de tasas se movieron con un documento cuyo propósito declarado era no prometer nada.
La tensión dentro del discurso es que promete reglas mientras se niega a declarar una. El presidente comprometió su mandato a construir modelos más fiables y reglas de política monetaria más sólidas, y luego describió la precisión de las previsiones como una aspiración y aconsejó modestia sobre lo que un banco central puede saber mientras la geopolítica, las cadenas de suministro y la tecnología avanzan a tanta velocidad. Una regla que llegue más adelante no es una regla en torno a la cual nadie pueda posicionarse dentro de tres semanas.
La omisión que movió la curva
Nada en el discurso mencionó la operación del Tesoro que duplica el límite de las recompras de bonos con vencimientos más largos a partir del 9 de septiembre y proporciona apoyo a la duración que el Comité nunca votó. Un presidente que ha defendido una menor presencia del gobierno en los mercados y que ha reconocido que el endurecimiento del mercado de bonos ha hecho parte de su propio trabajo pasó por alto en silencio a la autoridad fiscal que está deshaciendo ambos aspectos. La mayor limitación individual para su política fue el único tema que el discurso dejó de lado.
La curva respondió con precisión. Los rendimientos a dos años, el vencimiento que valora al Comité, subieron más de seis puntos básicos hasta su nivel más alto en un mes, mientras que el tramo largo se mantuvo plano. Un discurso principal de línea dura que aplana la curva en lugar de elevarla es la forma en que el mercado dice que el tramo corto aún pertenece a la Reserva Federal y que el tramo largo ahora pertenece a quien esté comprando los bonos. Esa división es todo agosto comprimido en una sola tarde.
Lo que realmente hizo el índice
El comportamiento de la renta variable ante el mismo texto fue mucho menos decidido de lo que sugiere una sesión positiva. El índice marcó el mínimo del día durante el discurso, avanzó aproximadamente 320 puntos para venderse justo por encima de 53.800, y luego devolvió más de la mitad de ese avance durante la hora siguiente, situándose cerca de 53.700, con una subida del 0.18%. Un rango de 320 puntos que termina resolviéndose en el centro no es un mercado que haya escuchado una respuesta.
La semana aún cierra al alza, la primera de tres en hacerlo, con el S&P 500 y el Nasdaq Composite también firmes durante la sesión. Esto deja al índice aproximadamente un 2% por debajo del récord establecido el 5 de agosto y limitado por tercera semana consecutiva por la misma banda en la que fracasó hoy, avanzando en una sesión que elevó en veinte puntos las probabilidades de una política más restrictiva.
La semana decisiva
El simposio se extiende hasta el 29 de agosto y el resto del Comité aún tiene que hablar, por lo que la lectura del tono dispone de dos días más para moverse sin que se le asocie una sola cifra nueva. Las nóminas de agosto se publicarán el 4 de septiembre y la decisión llegará el 16 de septiembre, la primera fecha desde junio en la que el tramo corto y el índice tendrán que coincidir en algo. Hasta entonces, la única orientación disponible son los propios datos, que es precisamente el diseño.
Niveles a vigilar
Resistencia: La banda justo por encima de 53.800 frenó el máximo de la sesión y ha limitado cada intento desde mediados de mes. Por encima, 54.000 es la siguiente línea, con el nivel cercano a 54.100 de principios de agosto y el récord justo por debajo de 54.750 más allá.
Soporte: La zona de 53.500 capturó el mínimo de la sesión y es el primer suelo. Por debajo, 53.200 es el nivel de soporte, con la zona de 53.000 y la base de agosto más abajo.
Sesgo: Bajista mientras 53.800 actúe como techo, con objetivos en 53.500 y después en la zona de 53.200. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario, cerca de 46, ha girado a la baja desde la zona media sin que el índice haya marcado un nuevo máximo. Invalidación con un cierre diario por encima de 53.900.
Gráficos de cinco minutos y diario del Dow Jones
Dow Jones - Preguntas Frecuentes
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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