El Dólar estadounidense mantiene su ventaja: Por qué a pesar de la demanda de refugio seguro se hundió frente al Yen japonés

El Dólar estadounidense (USD) ha experimentado un fuerte retroceso frente al Yen japonés (JPY), con el USD/JPY desplomándose desde la zona de 158.20 hasta mínimos intradía alrededor de 156.08, ya que la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y un repunte de la aversión al riesgo geopolítico desencadenaron una fuerte demanda de refugio seguro por el Yen. Si bien el Dólar estadounidense continúa manteniendo ventajas generalizadas de rendimiento frente a la mayoría de los principales pares de divisas, su impulso frente al JPY se enfrenta a vientos en contra debido a unas métricas de inflación japonesa más elevadas y a un sólido crecimiento del sector privado. Los estrategas institucionales de UOB y BBH están evaluando si esta fuerte caída en condiciones de sobreventa representa un retroceso táctico temporal dentro de un rango de negociación más amplio de 155.00–160.00 o el inicio de una reversión estructural más profunda.

UOB ve un impulso bajista que empuja al USD/JPY hacia 156.00 y 155.50

Quek Ser Leang y Lee Sue Ann, de UOB, destacan la repentina aceleración del impulso bajista del USD/JPY, que sacó al par de su reciente zona de consolidación de 157.70–158.80 hasta 156.67. Aunque los indicadores técnicos se encuentran profundamente sobrevendidos a corto plazo, esperan que el USD/JPY extienda su caída hacia 156.00 antes de estabilizarse, con la resistencia fuerte situada ahora en 157.30.

"En un movimiento repentino y pronunciado, el USD cayó hasta un mínimo de 156.67. El rápido aumento del impulso bajista sugiere que es probable que el USD siga cayendo. Los niveles de soporte son 156.00 y 155.50. Al alza, una ruptura por encima de 157.80 significaría que el USD no seguirá cayendo... Aunque se encuentra profundamente sobrevendido, la caída podría extenderse hasta 156.00 antes de que pueda esperarse una estabilización."

BBH espera que las entradas de refugio seguro hacia el JPY anclen al USD/JPY dentro del rango de 155.00–160.00

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman (BBH), destaca que el Yen japonés lidera las ganancias de las divisas globales, ya que los inversores buscan refugio durante la volatilidad de los mercados. Aunque unas métricas de inflación japonesa más elevadas (IPC subyacente del 2.4%) y unos datos resilientes del PMI (52.3) refuerzan el argumento a largo plazo a favor de subidas de tipos del BoJ, las bajas expectativas del mercado sobre un movimiento de tipos en octubre (probabilidad del 2%) implican que el USD/JPY debería mantenerse dentro de un rango definido de 155.00–160.00, a menos que se intensifique el sentimiento de aversión al riesgo.

"El JPY lidera las ganancias, lo que subraya su condición de moneda refugio por excelencia. El IPC de septiembre y el PMI de octubre de Japón respaldan nuevas subidas de tipos del BoJ... No obstante, es poco probable que el BoJ acelere el ritmo de endurecimiento, ya que la inflación general y subyacente se sitúa por debajo de su proyección del 2.5% para 2026. La curva de swaps descuenta solo un 2% de probabilidades de una subida de tipos del BoJ de 25 pb, hasta el 1.50%, el 30 de octubre, y un 80% de probabilidad de una subida el 18 de diciembre... Esto deja al USD/JPY con probabilidades de cotizar dentro de un rango de 155.00-160.00 a corto plazo."

Punto clave

La fuerte caída del USD/JPY hacia 156.08 demuestra que, aunque el Dólar estadounidense mantiene su dominio macroeconómico general, sigue siendo vulnerable a repuntes repentinos de la demanda de JPY como activo refugio y a unos rendimientos más bajos de los bonos del Tesoro estadounidense. Mientras que UOB advierte de que el impulso técnico podría hacer bajar el USD/JPY hacia 156.00 y 155.50 a corto plazo, BBH subraya que, dado que las expectativas de endurecimiento del Banco de Japón se han aplazado en gran medida hasta diciembre (probabilidad del 80%), el par debería encontrar un sólido soporte estructural dentro de un corredor de negociación más amplio de 155.00–160.00.

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)