El Yen japonés se dispara mientras el estado de aversión al riesgo impulsa la demanda de refugios seguros

• El USD/JPY cae mientras la aversión al riesgo impulsa la demanda de refugio seguro por el Yen japonés.
• La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense estrecha la brecha de rendimientos entre EE.UU. y Japón, proporcionando un mayor soporte al Yen.
• Los operadores esperan las decisiones de la Fed y el BoJ de la próxima semana, con nuevas subidas de tasas previstas por ambos bancos centrales.

El USD/JPY pierde casi un 0.65% el jueves y se encamina a registrar su mayor caída diaria en un mes, ya que las crecientes preocupaciones sobre las inversiones relacionadas con la IA pesan sobre las acciones globales y debilitan el sentimiento de riesgo, impulsando una renovada demanda de refugio seguro por el Yen japonés (JPY), que supera a sus pares en todos los ámbitos. Al momento de escribir, el par cotiza alrededor de 157, su nivel más bajo desde el 30 de septiembre.

La recuperación del Yen se produce a pesar de un modesto rebote del Dólar estadounidense (USD). Dado que EE.UU. se encuentra en el centro del auge de las inversiones en IA, los operadores parecen favorecer al Yen frente al Dólar. El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue el valor del Dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza alrededor de 101.75 tras alcanzar un mínimo de tres semanas en 101.45.

Al mismo tiempo, el sentimiento de aversión al riesgo está impulsando la demanda de bonos gubernamentales, presionando los rendimientos a la baja en las principales economías. El estrechamiento de la brecha de rendimientos entre EE.UU. y Japón proporciona un mayor soporte al Yen. El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa alrededor del 5.04%, con una caída del 1% en el día, mientras que el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años cotiza cerca del 2.86%, con una caída diaria del 0.50%.

Sin embargo, el potencial alcista del Yen podría seguir siendo limitado, ya que la brecha de rendimientos entre EE.UU. y Japón continúa siendo amplia, mientras que las preocupaciones sobre la elevada carga de deuda de Japón siguen pesando sobre la divisa. Mientras tanto, el endurecimiento gradual del Banco de Japón (BoJ) podría hacer poco para estrechar la brecha de tasas de interés con otras grandes economías, ya que los bancos centrales mantienen una postura de línea dura ante los riesgos de inflación impulsados por la energía derivados del conflicto en Oriente Medio.

Los analistas de Standard Chartered esperan que el Banco de Japón mantenga su postura en su reunión de finales de octubre y señalan: "Esperamos que el Banco de Japón (BoJ) mantenga sin cambios la tasa de interés oficial en el 1.25% en su reunión del 29-30 de octubre, tras la subida de 25 puntos básicos de septiembre." Sin embargo, anticipan que los responsables mantendrán "un tono claramente de línea dura", señalando que "el debate se está desplazando cada vez más de si el BoJ volverá a subir las tasas a cuándo se producirá la próxima subida." Aunque ahora consideran diciembre como "una reunión con posibilidades reales de cambios,"

Standard Chartered destaca que "enero de 2027 sigue siendo nuestro escenario base para la próxima subida." El banco también sostiene que el BoJ tiene incentivos para continuar con la normalización gradual, ya que "el BoJ tiene incentivos para continuar con la normalización de la política monetaria con el fin de respaldar los diferenciales de rendimiento y reducir el riesgo de una renovada debilidad del JPY, especialmente si la Fed reanuda el endurecimiento o mantiene una postura restrictiva durante más tiempo del previsto."

En EE.UU., también se espera ampliamente que la Reserva Federal (Fed) deje sin cambios las tasas de interés la próxima semana, después de subirlas 25 puntos básicos (pbs) en septiembre. Sin embargo, dado el enfoque constante de los responsables de la política monetaria en devolver la inflación al objetivo del 2%, los operadores están descontando casi por completo otra subida de tasas en diciembre, y la herramienta FedWatch del CME sitúa las probabilidades en torno al 89%.