BRL: El estatus de refugio regional enfrenta pruebas – BNY

El estratega de BNY, Geoff Yu, argumenta que Brasil y el Real Brasileño (BRL) actualmente sustentan la resiliencia de América Latina ante choques globales gracias a las materias primas y a las altas tasas reales. Sin embargo, advierte que las fuertes posiciones iniciales, la flexibilización de políticas por parte del COPOM y el cambio en los riesgos de inflación global significan que Brasil podría tener dificultades para mantener su rendimiento superior frente a sus pares regionales.

Brasil sostiene el rendimiento más amplio de LatAm

"Los informes de esta semana sugieren que las primas están incluso aumentando para el petróleo disponible en Brasil, hasta 13$/bbl por encima de los puntos de referencia actuales. Por ahora, las economías de LatAm que exportan materias primas probablemente evitarán un fuerte choque en los términos de intercambio, pero se necesitan altas tasas reales para mantener la resiliencia de la divisa, especialmente a medida que las expectativas de interés del dólar estadounidense comienzan a cambiar."

"Las divisas y acciones de LatAm enfrentan un mayor riesgo a la baja debido a un fuerte inicio de tenencias en el año, pero las cifras aún se ven sólidas en términos agregados. Esto se debe en gran parte a la resiliencia de los activos brasileños, donde el rendimiento superior en relación con los pares regionales se ha fortalecido significativamente desde finales de febrero."

"Si el BRL y los activos brasileños expuestos a materias primas son ahora vistos como el refugio regional, entonces podría haber un caso para que el banco central de Brasil, COPOM, ajuste ligeramente su comunicación en la decisión de política de la próxima semana. Se espera un recorte de 50pb a 14.50%."

"Incluso con tal movimiento, las tasas reales seguirán cómodamente en cifras de dos dígitos y ayudarán a anclar el tipo de cambio. La duración también podría comenzar a desempeñarse mejor si Brasil emula la disciplina fiscal que mostró durante y después de la pandemia de COVID, evitando un estímulo excesivo."

"Las economías de LatAm tienen cualidades similares que ayudan a proteger a la región del estrés global. Sin embargo, también se está asentando la cautela, y dudamos que Brasil pueda continuar su actual divergencia de las economías vecinas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)