JPY: Soporte en modo aversión al riesgo y incertidumbre política – MUFG

El Jefe de Investigación de MUFG, Derek Halpenny, señala que el Yen japonés (JPY) está comenzando a beneficiarse a medida que aumenta la aversión al riesgo y el Dólar estadounidense sigue liderando el rendimiento del G10. Destaca que flujos adicionales de refugio seguro hacia los bonos del Tesoro de EE.UU. podrían mejorar el rendimiento del Yen, mientras que el persistente conflicto en Oriente Medio podría reducir la probabilidad de una subida de tasas del BoJ en abril y mantener vivos los riesgos de intervención cerca del nivel de 160 frente al USD.

Yen atrapado entre la aversión al riesgo y el BoJ

"El dólar estadounidense sigue siendo la moneda del G10 con mejor rendimiento, seguido del dólar canadiense y luego del yen japonés. Si la aversión al riesgo continúa intensificándose y comenzamos a ver flujos de refugio seguro más sustanciales hacia el mercado de bonos UST, es probable que el yen comience a tener un mejor rendimiento."

"El Gobernador del BoJ, Ueda, ha estado hablando esta mañana en el Diet y repitió el comentario habitual de que el BoJ aumentaría la tasa de política clave si la economía evolucionara como el BoJ esperaba. Sin embargo, había un factor adicional en la determinación de la perspectiva de la política, ya que el Gobernador Ueda declaró que el conflicto en Oriente Medio podría tener un "impacto significativo en la economía global" y, por lo tanto, en la economía japonesa."

"Las expectativas de una subida de tasas del BoJ en abril se han mantenido razonablemente bien dadas las circunstancias actuales; una subida está actualmente valorada en 15 puntos básicos frente a 17 puntos básicos el viernes pasado. Creemos que eso ciertamente disminuirá si el conflicto persiste, ya que sería difícil para el BoJ aumentar las tasas en estas circunstancias."

"Existe el riesgo adicional de intervención en el yen en niveles más débiles que también podría desincentivar la venta del yen. El Ministro de Finanzas, Katayama, habló hoy sobre el "entendimiento compartido" entre los países del G7 de que las monedas deberían moverse de manera "estable" y dado que la intervención en las circunstancias actuales sería más fácil de justificar, el MoF probablemente se vería alentado a actuar hacia el nivel de 160."

"Sin embargo, la magnitud de la fortaleza del yen debido a la liquidación masiva de posiciones cortas en yen será menor dado que el posicionamiento se ha aligerado considerablemente antes del conflicto. Hasta el martes pasado, la posición corta en yen de los Fondos Apalancados se había reducido al tamaño más pequeño desde agosto del año pasado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)