JPY: El Yen se debilita a medida que las políticas de reflación de Takaichi toman fuerza – MUFG

El impacto del cambio en el liderazgo político ha sido claro en Japón, con el yen notablemente más débil y los rendimientos del JGB más altos, ya que los participantes del mercado se posicionan para políticas reflacionistas bajo el nuevo liderazgo de Sanae Takaichi. Los datos semanales de flujos transfronterizos fueron publicados hoy por el Ministerio de Finanzas y muestran que el impulso positivo en la demanda de acciones japonesas por parte de inversores extranjeros está comenzando a desvanecerse. Esa demanda general ha ayudado a impulsar un rendimiento fuerte continuo de las acciones japonesas, informa el analista de FX de MUFG, Derek Halpenny.

Los rendimientos del JGB suben en medio del cambio político y el paquete de estímulo

"El considerable rendimiento superior de las acciones japonesas (es lo mismo en comparación con las acciones europeas - durante el mismo período desde el fin de semana de la victoria electoral de Takaichi, el Euro Stoxx 600 está casi sin cambios) significa que la venta de yenes relacionada con coberturas por parte de inversores extranjeros probablemente ha aumentado si esos inversores buscan mantener ratios de cobertura estables. Las nuevas entradas también están probablemente cubiertas a un alto nivel dado que aún compensa a un inversor extranjero cubrir sus exposiciones en yenes, mejorando así los rendimientos generales."

"Sospechamos que la magnitud de la demanda de inversores extranjeros puede comenzar a disminuir en el futuro. Esta semana hemos tenido la publicación de detalles sobre el paquete de estímulo fiscal y este fue, de hecho, mayor de lo esperado, con 21,3 billones de JPY frente a un paquete de 13,9 billones de JPY hace un año. El gobierno proyecta un impacto económico muy optimista de un aumento del crecimiento del PIB anual del 1,4% en promedio durante un período de tres años, totalizando 24 billones de JPY. Sospechamos que el impacto será mucho menor, como suele ser el caso con los paquetes de estímulo."

"Además, la demanda de inversores extranjeros probablemente ha sido alimentada por la continua extrema cautela del BoJ en la subida de tasas. Pero la excesiva debilidad del yen y las comunicaciones del BoJ nos sugieren que el BoJ podría, de hecho, subir las tasas tan pronto como en diciembre. Así que la demanda récord de inversores extranjeros podría estar a punto de cambiar y si las acciones japonesas experimentan una corrección a la baja, podría seguir un desmantelamiento de posiciones cortas en yenes relacionadas con coberturas. Asegurarse de que esto no sea demasiado disruptivo es probablemente la razón por la que el BoJ está intentando gestionar esto con cautela mediante comunicaciones que sutilmente señalan un cambio de postura. Nuevamente, esté atento al discurso del Gobernador Ueda el lunes."