MSCI是什么？
MSCI是（Morgan Stanley Capital International），也就是摩根士丹利国际资本公司的缩写(股票代码：MS.US)，这是一家在美股上市的金融服务提供商。而一般大家口中的MSCI，则是指该公司发布的一种面向国际的股票指数。
对于国际性的投资机构，大型ETF基金来说，全面追踪全球各个市场、每种题材的表现，把握全球经济的动态，并不是一件简单的事情，如果每个基金都自己出人，就会耗费大量的精力。
而专业的指数公司提供的跟踪指数，它们参考公司的市值、流动性、交易量等数据编制各种指数，给分析师、研究团队，基金管理人提供帮助，MSCI就是这样的一种工具。
目前国际上具有数家进行大型指数编制的公司，摩根士丹利就是其中之一，公司目前的正式译名为“明晟公司”，但大家都还是习惯喊摩根士丹利，也就是俗称的“大摩”。而入选MSCI指数，也被叫做“入摩”。
▶▶知识拓展
“大摩”和“小摩”的区分：值得一提的是，国际上还有一家名为“摩根大通”的商业银行，因其名字相似，被投资者称作“小摩”。摩根士丹利原本是隶属与摩根大通银行的一个投资部门，但在1930年大萧条时期被拆分独立，并且在后续发展成比摩根大通还规模还要大的投资管理公司。 这两家公司目前依旧是国际知名的分析机构，但需要注意的是，摩根士丹利（大摩）是投资管理机构，主营业务为投资，而摩根大通（小摩）本质依旧是商业银行，投资只是储蓄业务的衍生，因此两者在投资业务上的专注度并不同，投资者需要注意区分。 |
除了MSCI，市场上较为权威的指数公司还有英国的富时罗素（FTSE Russell），美国的标准普尔（Standard & Poor's）等。它们根据自己设定的模型对股票市场进行追踪，提供的产品相差不大，都可以成为投资的参考工具。
台湾股市与MSCI指数的关联？
目前MSCI拥有多种指数的分类方式，据悉有超过16万种股票指数。想要全面的把握这些指数是非常困难的，一般投资者都会选择关注与自身强相关的指数进行关注。
在众多分类中，最常见且最实用的分类方式就是根据“地区”来进行分类。 MSCI根据所属国家/地区的发展程度，把全球的股票市场分为“发达市场指数”“新兴市场指数”。而MSCI台湾指数就处于“新兴市场指数”一栏。
【图源：MSCI官网】
MSCI臺灣指數以在臺灣上市的88家公司作為成分股，按照市值和業務按照一定比例進行加權計算，用來反映臺股的整體走勢。成分最重的股票就是台积电（2330），占比达到42%，其他像鸿海（2317）、联发科（2454）这些大家熟悉的台股也都在榜上。
摩根士丹利从1996年开始将台湾股市纳入了MSCI指数中，并在后面几年逐步提高纳入比例。除了新兴市场指数外，台股目前还归属于MSCI新亚洲指数、MSCI亚太除日本指数、MSCI 全球小型指数等数种分类。
入选MSCI指数的意义/作用？
相较于地方交易所推出的指数（比如台湾加权指数），摩根士丹利的指数没法做到详细且完整的追踪市场。那么为何市场如此重视MSCI指数？它又有怎样的影响力？
从投资界的地位来说，MSCI指数是国际范围内作为投资基准最为广泛应用的指数，目前有2000多家国际机构投资者采用MSCI指数作为基准。同时，许多指数期货以及ETF基金也会对MSCI指数进行跟踪，因此被纳入MSCI指数，就代表着市场得到了国际的认可。
当台湾股市被纳入MSCI指数以后，跟踪MSCI指数的ETF基金为了保持同步，同样也会买入台湾市场的股票。因此加入MSCI后，来自国际上的资金就会变多，海外投资者的比例会逐渐增加，当地市场与周边市场的联动也会更加紧密。
【图源：MSCI台湾指数报告，日期为2023年4月28日】
一般来说，一个没有纳入MSCI的市场突然被纳入了MSCI，说明它开始受到了国际资本的重视，海外投资者会逐渐涌入市场，为市场带来增量资金，外资持股比例会提升。同时，市场会开始更重视公司长期发展，交易风格会远离短线操作，倾向买入并持有。
由于纳入的时间比较早，目前台湾股市的国际化程度比较高，海外资金早已布局多年，交易风格也基本稳定了。 MSCI指数对台湾股市的影响更多是在于常态化的指数调整，权重股变更带来的波动。
有关MSCI季度调整的机制
前面提到，股票指数是按照一定权重（比例）选择股票，进行加权计算后得出的数值。然而每个公司发展情况、经营情况、股票走势都是在变化的，因此股票指数并非一成不变，而是需要进行定期调整，以此保证能稳定跟踪市场情況。
一般来说，摩根士丹利会在每年的2月、5月、8月及11月进行定期的指数审核，调整各国、各成分股占MSCI指数的权重，审核的结果跟生效日期在MSCI的公司网站上公布。一般来说，调整会提前20天在MSCI网站上进行公布，调整则会在当天收盘后生效，指数会变成调整后的数值。
在调整的过程中，会有不符合标准的股票标的会被调出指数，而新增的、符合标准的股票就会被调入指数中。同时，根据市值、股价、以及各种综合因素考量，单只股票的成分股比重也会有所调整。
举例来说，在2023年8月的调整中，MSCI全球小型指数成分股新增了17只台湾股票作为成分股，包括先进光、圣晖、国宾、中再保、侨威、勤诚、帝宝、长荣航太、广积、广运、亚翔、华星光、华泰、广明、建准、稳懋、钰太。
前面说过，由于国际上存在很多对MSCI指数成分股进行跟踪的基金产品，因此在指数调整后，这些基金也需要在生效日对股票同步进行调整。因此在生效日当天尾盘，有调整的股票往往会突然爆发巨大的成交额，股价也会随之产生剧烈波动。
不过由于是机构资金买入，公司本身经营没有变化，因此价格往往在当天或者第二天就会恢复到正常情况，由于股指调整提前了20天，所以列入或剔除成分股的涨跌幅通常提早已反映，当天的成交量大幅提升只是因为机构调整持仓造成的影响而已，急促的涨跌幅往往在当天或者第二天就会回归原点，因此不必太过担心。
具体的调整名单在MSCI的官网可以查询到，有兴趣的小伙伴可以去摩根士丹利官网去尝试一下。而怕麻烦，不想自己查的小伙伴也不用担心，像谷歌、奇摩的对应门户网站一般都会在第一时间进行更新资讯，注意时间关注即可。
怎么利用MSCI指数进行投资？
（1）权重股投资
由于MSCI面向全世界的投资者，因此在股票选择时往往会挑选最具代表性，业绩最好的股票作为成分股，而越是重量级的股票其权重占比也越高。比如在MSCI台湾指数中，台积电权重就高达40%以上。
【图源：MSCI台湾指数报告，日期为2023年4月28日】
如果投资者想选取安全性高，被国际投资者喜爱的股票，就可以在MSCI的成分股中选择。这类股票往往资产规模大，波动较为稳定，且分红较高，适合长期持有。
（2）季度调整套利
由于MSCI在调整后的生效日会产生较大的成交量，盘中会有大量资金进出，股票的波动就会加剧。一般来说，这些指数成分股会在当天收盘前出现超过3%以上的波动，且由于是指数调整带来的波动，因此在很短的时间内就会回吐这种上涨/下跌，这样就出现了一定的套利机会。
由于调整和生效日都会提前公布，投资者可以针对权重有变化的股票进行提前布局。一般来说，权重上调意味着受重视程度提高，股价会涨，反之则会下跌。
不过需要注意的是，权重调整只是股票市场的其中一个影响因素，其带来的影响不一定会落实到股价上面。套利未必100%有用，投资依旧需要谨慎。
（3）通过期权或者基金产品世界追踪MSCI指数
上面就讲到过，国际市场上有许多股指期货和ETF基金会对MSCI指数进行跟踪。以台湾股市为例，市场上就有MSCI台湾指数期货， 国泰永续高股息ETF这类根据MSCI指数打造的产品。有兴趣的投资者也可以通过搜索引擎了解一下。
这里要提醒的是，根据产品类型的不同，投资者面临的风险和收益率都会有变化，建议先详细了解产品后，再去决定是否通过这种方法追踪MSCI指数。
总结
正如前文所言，台湾市场纳入MSCI市场已经很多年了，调整规模和幅度已经相对稳定，有变化也不会太激烈。因此不必太过期待MSCI成分股调整，真的会为台股带来什么巨大的影响，而是把它当作一种影响股市的参考因素会更好。
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