纳斯达克100指数：美元逼近三年低位，美股涨势迎来挑战！

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美元逼近三年低位，美股吸引力或正在下降

周四（6月12日）美元进一步跌至时段低位98.28，距离4月21日创下的三年低位97.92仅一步之遥。值得留意的是，在美元逼近阶段低位的同时，近期表现不俗的科技股显示出涨势停歇迹象。纳斯达克100指数受制于22000点后回落，收跌0.32%，终结连续三日上涨。

当前市场的关键问题是，估值高企的科技股是否还能再像2022年一样带领美股走出凌厉的升势？如果不能，那么在美元下行趋势的背景下，资金或加速从美国资产流向发展中国家，毕竟购买外国股票的美元投资者可能会享受到汇率与股价上升的双重优势。

美中经贸磋商尘埃落定，“特里芬两难”表明美元跌势难止

值得留意的是，周三（6月11日）美中经贸磋商尘埃落定，双方就落实日内瓦共识达成框架，该框架还包括有关稀土和中国留学生的内容。特朗普在Truth Social帖文指出：“我们将获得总计55%的关税，中国将获得10%的关税，两国关系非常好”。

毫无疑问，美中关系缓和有利于全球经济前景风险可控。但需留意的是，据《华尔街日报》引述消息人士称，中国只给予美国汽车厂家及制造商为期6个月的稀土出口许可。这或表明美中贸易磋商将在更长时间内维持谈判状态。

无独有偶，加之美国财长贝森特（Scott Bessent）周三（6月11日）表示，不排除延长部分有诚意进行谈判的贸易伙伴关税暂缓实施限期。

据彭博社报导，尽管过去一周谈判速度已经加快，但是欧盟相信与美国的贸易谈判可能会延续到特朗普设定的7月9日最后期限之后。

显然，尽管美国政府为关税谈判设立了最后期限，但有关关税的谈判进展并不如意。更重要的是，美元作为全球储备和国际贸易货币，固然赋予美国强大的铸币权，但代价是美国须维持长期贸易逆差，这反映在根本的国际收支失衡，这些美元又以购买国债形式回流美国。

上述就是经典的“特里芬两难”，美国要削减贸易赤字，必然冲击美元霸权基础，削弱各国持有美元的信心。因此，笔者认为只要关税纷争尚未出现实质性利好，那么美元的下行趋势或难以扭转。

联准会6月议息会议临近，美国债务问题仍然突出

周三（6月11日）公布的美国5月消费物价指数（CPI）按月升0.1%，预期及前值均为涨0.2%；按年升2.4%，预期为涨2.5%。核心CPI按月升0.1%，预期为涨0.3%；数据公布后，交易员加大对联准会降息的押注，预计联准会在9月份前降息的可能性为75%。特朗普再次呼吁联准会将利率下降100个基点。并称这一到期债务的利息会少付很多。

毫无疑问，通胀未见抬升意味联准会重启降息可能性增大，但考虑到大多数零售商仍在销售关税生效前囤积的商品，预计联准会在下周的议息会议仍将保持「按兵不动」，而随着关税影响逐步显现，不排除联准会将小幅上调通胀预期的可能。这或令希望联准会降息以刺激股市上行的投资者感到失望。

再者，美国政府债务和赤字问题仍将对美国资产构成冲击。美国财政部周三（6月11日）公布的数据显示，美国5月财政赤字略超3160亿美元，同比减少9%。本财年至今，美国财政赤字总额高达1.36万亿美元，同比增长14%。飙升的融资成本仍然是美国财政问题的主要推手。36.2万亿美元债务的利息支出5月高达920亿美元。

美国财长贝森特在众议院筹款委员会听证会上表示，政府将在夏季中后期某个时候耗尽联邦债务上限框架下剩余的借款能力。并预计预计本财年赤字与GDP之比将介于6.5%至6.7%。

综上所述，投资者需警惕一旦美国科技股涨势停滞，美股自4月初以来的涨势或面临终结的可能。

纳斯达克100指数：下一个关键节点位于6月25日，关注历史高位附近阻力

纳斯达克100指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，纳斯达克100指数目前逼近历史高位22248点，同时自4月初低位以来累计反弹近35%，投资者需警惕历史高位附近阻力或成为多头获利了结的一大因素。投资者可重点关注6月25日时间节点，若纳斯达克指数持续维持高位整理并显示出上攻乏力迹象，届时需警惕新一轮跌势的开启。