【丫丫复盘】空头回补

全球股市大多在下跌，但中国和香港股市却是逆势上涨。虽然昨天LPR下调了，但股市到了今天才逼空，相信是受市场有传国内赤字率上涨的消息所刺激。

不过，年前都提到，刺激政策可能要等到会议后才会定下来，最快随时到3月才知晓。目前不确定会否提前，但确定的是神秘资金手法变了。当下看来就是直接逼空，将上证重新拉回并稳在3000点，不再让资金有反复抄底的机会。

重点就是要稳住，否则在市场仍然是惊弓之鸟下，任何长期改革的利好都不容易推行。当然，还是要看市场会否再次投信任票。但至少看到港股的科技股等出现空头回补，1月的急跌应该不会再发生。

今天银行股暴力拉升，虽然存在净利差以及资产压力，但当中四大行作为权威信用，可以说是覆盖了对基本面的疑虑。从另一角度看，在宏观压力以及对地方中小银行的监管收紧下，行业竞争格局说不定在优化。同时，市值考核也是一个潜在利好，特别是四大行PB配合股息率，存在能憧憬的收复空间。

另外，汇丰和恒生银行在绩后股价出现两极表现，主要还是预期差所导致。恒生去年至今逾27%，但受惠于盈利超预期，因此股价出现大反弹。但具体上，非利息收入继续疲弱，只是受到更强的净利差所抵销，作为香港本土银行，在大环境压力以及预息预期下，逆风情况还是不变。

而跟随了汇丰策略，恒生在股东回报上也不错，Q4每股3.20港元的股息，全年股息为6.5港元，也是超市场预期，未来管理层更表示考虑所有方法去回报股东。

至于汇丰，Q4息税前利润和20亿美元股票回购基本符合预期，但全年股息0.61美元低于市场预期的0.64美元，加上Q4净利息收入更为疲弱，今年成本指引也较高，因此导致股价出现了负面反应。目前最大的风险还是在于市场对净利差的走势没有共识。