【丫丫港股圈】为何A股热衷于华为概念股?

丫丫港股圈
更新于 2023-11-24 11:51
Block Tao

自2018年贸易战,美国开始对华为实施制裁以来,华为概念股在A股的地位越来越高,每年都会诞生几只华为链的大牛股,甚至今年华为能带动上百家公司的股价上涨,华为是怎样做到在产业和股价上都遥遥领先的?


今年内,华为平台指数已涨超30%,该指数由205家与华为合作的公司组成。其中,已有48只华为概念股涨幅翻倍。拉长来看,自2018年贸易战低点以来,该指数上涨了150%。         

 

近几年的表现,都远远跑赢沪深300指数。          


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一、极具韧性的华为供应链指数          


一个有意思的对比,虽然华为在被美国禁用5G芯片后,苹果借此机会,在中国市场的份额从2018年的9%一度上升到最高的18%,苹果在中国市场的市占率翻了整整一倍。          


华为的份额从14.7%下跌至8%,不仅被赶出高端机型的市场,还被挤出了国内前五大手机厂商的排名。  

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然而,虽然苹果在中国市场的规模翻了一倍,理应受到缩量打击的华为供应链,可能要迎来估值下杀。但过去5年里,果链的涨幅并没有跑赢华为供应链。甚至二者的走势十分相似,并没有差距特别大的时期。          


直至今年,华为Mate 60和问界M7的强势回归,华为供应链重新占据上风,大幅度的拉开了与果链的差距。          


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这其中的原因有三点,              


1、果链指数和华为供应链指数有重合的成分股,使得指数的变动些许相似。          


2、近几年果链转移供应链,挤压供应商的利润,导致企业EPS变差,难以维持高估值。         

3、随着近几年华为的业务线增多,华为供应链指数的成分股也越来越多。被纳入成分股的新业务供应商,市场给予他们未来乐观的预期,相信华为能在该产品上越做越好,从而带动了指数的上涨。(华为供应链成分股共有205家,而果链指数只有49家)          


例如,在2019年时,华为发布了Mate 30系列的5G手机,还发布了鸿蒙手机,以及AI训练集群的Atlas 900。          


当时Mate 30手机天线采用了金属中框+LDS的技术方案,天线数量相比4G手机有了大幅提升,同时所需要的射频传输线数量也将得到提升,拉动了相关天线和射频传输线厂商的需求。          


恰好,在2019年刚上市的国产射频设备龙头卓胜微,有着华为概念股+次新股+国产替代的炒作逻辑,在两年内最高涨近40倍。          


虽然,在2021年后,卓胜微已较高点腰斩,与华为供应链走势相反。但与上述提到的一样,当华为业务越做越多,就会有新的成分股被纳入,新的供应商上涨又接力拉动了华为供应链指数。    

  

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另外,当时鸿蒙系统的问世,也带动了中国软件在一年半内涨超4倍的水平。    


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那么,我们回到2023年,经历制裁的华为,带着自研5G芯片回归,明年出货量从4000万部提升到7000万部,甚至更高。我们又能看到,像镜头供应商欧菲光年内股价翻倍,华为带动十几家供应商活了过来。  


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二、为何资金那么敢炒作华为概念股?          


过去到现在,华为概念股炒作的逻辑主要围绕两点。          


1.每当华为拓展新业务线时,华为的目标都是做到行业第一第二的位置。而资本市场最喜欢的是确定性,华为在过往做到了很多难以完成的目标,也树立起了投资者对华为的信任。相信华为做一件事成功的确定性比较大。例如,5G芯片的低调突破,鸿蒙系统的开创,这都是给到所有人惊喜的。          


当华为做一件事有高确定性时,就提供了华为供应链们有一定的收入想象空间,所以资本市场如此热衷于华为概念股。          


最典型的例子可能是赛力斯,自2020年传出华为造车至今,赛力斯涨了7倍。市场不断的讲故事,拉满预期,股价炒到不合理的上百倍PE。          


这种讲故事预期拉满的股票,如果后面业绩不及预期,肯定是暴涨暴跌,赛力斯也一样。但当华为往后又能交出一个好销量,或是好产品时,这种炒作模式又能延续下去,资金继续讲下一阶段的故事。    


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2.现在华为所做的5G芯片、AI大模型、鸿蒙系统、卫星通信等业务,在美国可能围追堵截的制裁下,这些本质上都是国产替代逻辑。          


当供应商在国产替代的稀缺逻辑下,华为还是销量预期最好的企业,所以市场资金愿意追求双确定性,即是华为产品能做好,能有高需求,加上国产替代。         

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这也是为何,过去五年里,华为供应链和苹果供应链走势差距不大的原因之一,资金都在追求国产替代,即使当下的市值是不合理的,但市场就是如此相信华为,而华为最后也能做到。 

    

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