收入下降，毛利率提升，知乎为实现盈利积极调整？

知乎，作为国内著名的知识分享与讨论平台，长期以来深受用户喜爱。然而，尽管用户基数庞大，社区生态十分活跃，但在其多年的发展过程中，“盈利难”一直是困扰知乎的一大挑战。

6月12日，知乎（ZH.US；02390.HK）披露了2024年一季度财报。综合来看，知乎在2024年实现了超预期的营收和毛利率的增加，同时在减亏方面也取得了一定进展，但亏损依然存在。

财报发布后，在知乎（ZH.US）美股走势低迷，收跌2.52%。6月13日，知乎-W（02390.HK）港股同步走弱，截至发稿前，跌幅为1.42%，报8.31港元/股。

具体来看，一季度，知乎实现营收9.61亿元（单位人民币，下同），上年同期9.94亿元，市场预期9.26亿元；净亏损1.66亿元，同比收窄7.4%；归母净亏损1.65亿元，2023年同期则录得亏损1.81亿元。

毛利率方面，知乎今年一季度的毛利率已从去年同期的51.5%提升至56.6%，连续六个季度取得同比增长。这主要归功于知乎的商业化能力增强。

分业务看，付费会员为知乎最主要的业务支柱。一季度，该业务收入为4.5亿元，占比46.8%，同比下滑1.1%，主要由于平均月订阅会员数量轻微下降所致。

据了解，目前知乎的付费内容还是以文字内容为主。其中，“盐言故事”作为知乎旗下的网络文学平台，汇聚了大量优质的原创内容。

这些内容不仅吸引了大量读者的关注，同时也为知乎平台带来了丰富的付费用户群体。截至一季度末，知乎的平均月活跃用户达8900万人；平均月订阅会员达1480万人。

另值得关注的是，在当前火热的短剧赛道上，知乎也具备较大的想象空间。今年3月份，知乎“盐言故事”宣布与快手-W（01024.HK）达成合作，将共同开辟短剧赛道，合作包括故事IP的短剧开发和版权库的开放。

营销服务业务是知乎的传统业务之一，一季度收入为3.3亿元，占比约34.4%，同比减少15.7%。该业务下滑的主要原因是知乎不断改进服务，从战略上专注于提高利润率。

得益于知乎在线课程的愈加丰富，今年一季度，职业培训业务表现尤为出色，成为知乎的主要增长动力。其收入由去年同期的1.07亿元上升至1.45亿元，同比增速高达35.9%。

据悉，第一季度，知乎知学堂一方面巩固CFA、AGI、软考等优势品类，联合CFA协会、微软等机构为用户带来优质内容服务，另一方面则不断拓宽产品线，新增四六级考试课程品类，满足用户更多细分需求。

展望后市，对于投资者最为关心的盈利问题，知乎在业绩会上进行了回应。

知乎创始人、董事长兼CEO周源表示，2024年我们通过提升运营效率和加速减亏，在实现盈亏平衡目标方面取得了实质性进展。他强调，相信AI搜索功能蕴藏的潜力及可信赖社区不断凸显的价值，将为知乎的可持续增长提供全新的动力，也为本年度单季度盈利明确了方向。

知乎CFO王晗补充道，本季度，公司优化了成本结构并提高了商业化效率，同时我们大幅削减社区相关的新用户获取成本，并在多条业务线上维持较高的投资回报。凭借持续有力的战略执行，我们将朝着实现盈利的目标稳步迈进。