游戏板块集体飙升！投资价值是否迎来兑现窗口？

7月23日，港股恒指及A股沪指联袂上涨，前者站稳25500点，创2021年11月以来新高，后者一度触及3600点关键点位。

在交投情绪高涨市况之下，港股游戏板块获得资金流入较为明显，板块大涨4%。其中，“股王”腾讯（00700.HK）贡献最大，资金流入最为显著，全天大涨4.94%，报552.0港元/股，创2021年6月以来新高。

紧随其后，金山软件（03888.HK）涨3.89%，网易-S（09999.HK）涨2.59%，哔哩哔哩-W（09626.HK）涨2.33%，心动公司（02400.HK）涨1.56%。

但论单日涨幅，发布盈喜的飞鱼科技（01022.HK）涨幅最甚，大涨49.15%。

A股方面，游戏板块涨势虽不如港股，但依旧有多家游戏股录得不错涨幅。

ST华通（002602.SZ）涨4.22%，吉比特（603444.SH）涨3.14%，三七互娱（002555.SZ）涨1.73%，完美世界（002624.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、冰川网络（300533.SZ）纷纷跟涨。

从消息面看，今日游戏股集体走强，得益于多方利好的催化。

7月22日，国家新闻出版署公布2025年7月份国产网络游戏审批信息，7月共127款游戏获批。同月，共有7款进口游戏获批，合计发放游戏版号134个。

在国产网络游戏方面，腾讯控股的《召唤大冒险》、吉比特的《大荒有妖兽》、巨人网络的《名将杀》、恺英网络的《荒野守则》、冰川网络的《奇迹建造师》、三七互娱的《奇谋三国》、ST华通的《奔奔王国》等均获批。

进口版号方面，网易旗下子公司运营的《暗黑破坏神 IV》与《漫威秘法狂潮》；腾讯旗下全资子公司运营的《终极角逐》等产品也拿到了版号。

2025年以来，游戏版号保持每月一次的发放频率。截至目前，今年已经有946款新游戏拿到版号。其中884款为国产游戏，62款为进口游戏。

市场分析称，随着游戏版号常态化趋势稳固，叠加国内的游戏创新，游戏业逐渐恢复了快节奏的发展步调。

此外，暑期档是每年游戏厂商最为重要的窗口期之一，各大厂商纷纷推出新作以吸引玩家大量RPG、社交类型产品相继上线。市场分析，相较于用中重度玩法挑战玩家的多巴胺，目前来看，暑期新的手游产品更倾向于强剧情、适度社交来留住玩家，提升游戏生命周期及盈利预期。

除此之外，港股游戏公司业绩基本面也呈现向好形势，预告中不断兑现市场预期，为此轮游戏股上涨提供了重要的支撑。

7月23日，飞鱼科技盈利公告显示，预计2025年上半年取得除税后纯利约5500万-7000万元，而上年同期除税后亏损净额约200万元。这主要源于公司2024年下半年推出的“一步两步”游戏迎来回收周期，收益大增。此外，飞鱼科技于非上市有限合伙企业的投资也由上年亏损转为收益。

无独有偶，创梦天地也预计2025年上半年净利润将2000万元至5000万元之间，相比去年同期实现扭亏为盈，背后原因系公司自研产品和新产品的上线带来利润率的提升。

当前，其他港股游戏股尚未披露上半年业绩预告，市场正翘首以盼。值得一提的是，对于腾讯、网易这两大游戏巨头业绩预期，多机构多持乐观态度，进一步佐证了游戏行业的稳健发展态势。

中银国际预计腾讯2025年第二季度收入和毛利将分别同比增长12%和17%，高于市场预期1%和2%。其中，线上游戏收入预计同比增长18%(国内19%、海外17%)。

汇丰研报，预期网易第二季财报表现稳健，目前预测收入按年增长11%，当中PC游戏收入料大幅增长64%，手机游戏收入恢复2%增长，将推动游戏收入整体增长约17%，与市场预期一致。

展望游戏后市行情，不少分析师抛出乐观论调。在他们看来，今年以来，游戏行业供给端显著改善，有利于优质内容的涌现，行业修复正持续推进，从而驱动板块景气度回暖。此外，AI技术的飞速发展已成为游戏行业降本增效的重要手段，这也有利于产业长期价值的兑现。