生物科技股疯涨不止！谁在疯狂买入，还能飙多久？

进入2025年以来，此前持续遭受暴击的创新药及更广泛的生物医药板块悄然间就支棱了起来，相关概念股纷纷暴涨，迎来了一轮波澜壮阔的上升行情。

在持续上涨之后，生物医药后续行情将如何发展？

年内港、A两市医药股纷纷暴涨

数据显示，年初至今，港股市场的生物医药B类股累涨逾100%，板块涨幅位居市场第三，生物医药、创新药、互联网医疗、医药外包概念的涨幅也都位居市场前列。

生物医药概念内部，三生制药（01530.HK）年内已累涨逾280%，信达生物（01801.HK）、科伦博泰生物-B（06990.HK）、诺诚健华（09969.HK）等多股涨逾100%，百济神州（06160.HK）、石药集团（01093.HK）、再鼎医药（09688.HK）等股也都有着非常亮眼的表现。

再看A股市场，重组蛋白、化学制药、创新药、细胞免疫治疗等生物医药相关板块涨势不俗。

概念股方面，年内舒泰神（300204.SZ）已飙升近366%，荣昌生物（688331.SH）、三生国健（688336.SH）、益方生物-U（688382.SH）、热景生物（688068.SH）等多股实现翻倍上涨。

值得一提的是，国内创新药龙头企业百济神州的A股在6月12日暴涨8%，再度创下上市新高，强势异常。

消息面有刺激，国内创新药发展迅猛

生物医药今年的暴涨并非无因，而是有着“天时地利”的配合。

据Pharmaprojects统计，2014年中国在研管线数量为701个，到2024年已经飙增至6119个，复合增速高达24%，在研管线数量的全球占比也从2014年的6%增至2024年的27%。

而随着管线深度和广度不断扩展之下，中国药物出海（license-out）势头迅猛，显示出中国的研发能力在飞速提升，这也提振了各方对生物医药的信心。

Wind数据显示，2019年时，中国创新药企的license-out交易数量为30笔，总金额为9亿美元，此后持续增长。2023年、2024年，license-out交易数量分别为96笔、94笔，总金额分别为360亿美元、519亿美元。

而到了2025年，仅在第一季度，就完成了41笔license-out交易，总金额超过369亿美元，已经超过2023年全年，并且达到2024年全年交易金额的70%，可见提升之大。其中，三生制药凭借与辉瑞就SSGJ-707达成的60.5亿美元交易位居榜首，这也是三生制药及三生国健在今年疯涨的原因之一。

消息面的刺激还包括，截至今年5月底，共有34款国产创新药在国内获批上市，已接近去年全年总数。

另外，在今年5月下旬，中国创新药企再次闪耀ASCO，共有71项原创性研究成果入选口头发言环节，引发广泛关注。

而在技术实力飞速提升、授权交易数量增加的同时，更多创新药企的业绩迎来了改善，板块的基本面实打实在好转，这也是生物医药个股暴涨的基础所在。

市场流动性复苏，南向资金爆买创新药

除了消息面的刺激外，里昂在研究报告中指出，2025年上半年创新药板块显著反弹，主要因一连串出乎预期的授权交易，以及市场流动性强劲复苏所致。

众所周知，自2024年9月下旬以来，A股市场的成交量出现显著放大，沪深两市成交额破万亿已成为常态，月成交额的大幅增加显示出市场流动性在强劲复苏，这也是创新药及更广泛的生物医药股大涨的基础所在。

港股市场的情况和A股市场类似，自2024年9月下旬以来市场交投情绪明显变得火热，成交额亦出现了显著增长。

值得注意的是，港股市场流动性大增，生物医药暴涨，还有内地资金的功劳。数据显示，截至6月12日，2025年以来，半年时间不到南向资金净流入金额已达到6384.06亿元，相比2024年全年的7440.31亿元，仅相差1100多亿元。

其中，2025年一季度，南向资金净买入金额达到4113.25亿元，为互联互通机制开通以来单季度最高净买入，较去年同期增长238.53%。

生物医药后市如何看待？

得益于消息面和资金面的双重刺激，创新药及更广泛的生物医药板块这才迎来了一波大行情。而在持续上涨之后，生物医药股后市会如何走？

从机构观点来看，中银证券研报在最新研报中指出，基本面层面出海进展叠加政策支撑催化创新药价值重估；政策层面趋向保护创新药企利润空间，国家药品监督管理局审评审批效率也有较为明显的提升。

广发证券在研报中表示，以wind二级行业划分，医药生物板块当前市盈率TTM为27.1倍，处于2021年以来16.1%分位数；市净率为2.0倍，低于其他主要成长板块，处于2021年以来27.6%分位数。

中泰证券则指出，中国创新药行业经历前期的资本红利泡沫，到泡沫破灭后的重新上路，当前国产创新真正展现成果，从跟跑到领跑，且持续获得海外MNC认可，创新药大时代已然到来，建议积极拥抱，加配医药板块。

不过，伴随着生物医药股的上涨，也有专业人士持不同意见。

汇丰基金医疗先锋基金经理表示，由于港股前期的反弹速度相对较快，且已经积累了一定的涨幅，未来短期可能出现一定的震荡或波动，主要系部分资金考虑兑现收益。