【百强透视】携手禾赛，群核科技（00068.HK）放量大涨25%

11月10日，群核科技（00068.HK）延续昨日的强势，截至收盘，涨25.18%，报3.48港元/股，成交额超8亿港元；同日禾赛-W（02525.HK）涨5.09%，报14.87港元/股。

催化是11月9日的一场联合发布。群核科技与禾赛科技正式推出联名款3D空间相机“Aholo x Kosmo One”，设备依托激光雷达与8K影像系统采集场景数据，直连群核的Aholo Reality空间重建平台，可生成可计算、可编辑、可交互的三维数字空间资产。

双方的表态指向同一件事：把物理空间变成AI可用的数据。禾赛科技CEO李一帆表示，空间智能赋予AI感知、理解与交互三维物理世界的能力；群核科技联合创始人兼CEO陈航表示，双方希望通过软硬件协同降低真实空间数字化的门槛，推动物理AI相关数据基础设施建设。

群核的基本盘是空间设计软件。旗下酷家乐等产品以云原生渲染与参数化建模服务家居、商业空间客户，上半年收入4.05亿元、同比仅增1.48%，归母亏损1.46亿元、较上年同期收窄35.54%，毛利率82.96%——软件属性带来的高毛利与增长停滞同时存在。

硬件联名是把软件能力外延的一次尝试。3D空间相机若能在装修、房产、展陈等场景放量，可为平台带来新的数据入口与订阅转化；但这类硬件的单价、渠道与复购都尚未验证，短期更像叙事而非收入。

需要提示的是，这只股票的波动极大。公司于今年4月16日上市，上市后几个交易日最高见48.50港元，此后一路下行，11月6日最低达2.47港元，较上市初期高点回撤逾九成；今日较大的涨幅建立在极低的基数上，属于短期事件刺激，投资者追高的风险不容忽视。

另值得一提的是，群核科技所处的空间智能赛道，正被物理AI的叙事重新定价，软件、硬件加数据平台的组合，使其在场景数字化环节占住了一个入口位置。但也要看到，公司收入增长近乎停滞、尚未盈利，股价弹性更多来自题材而非业绩，百强评估需以商业化落地与现金流改善为前提。

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