【IPO追踪】博迁新材（605376.SH）被证监会追问“反内卷”，高耗能高排放成重点

财华社2026年11月10日讯，中国证监会国际合作司11月6日公示，对正在推进H股上市的博迁新材（605376.SH）提出补充材料要求，请律师进行核查并出具明确法律意见。问题集中在四个方向：项目是不是高耗能、租赁业务有没有资质、赴港为什么必要、股权质押会不会闹出控制权纠纷。

博迁新材于2026年6月17日向港交所递表，是A股多层陶瓷电容器(MLCC)镍粉龙头。这次补材离递表将近五个月，节奏比百利天恒慢，问题也更“实”——不是搭红架构那种程序性问答，而是直接扎到业务本身。

第一问最有信号意义。证监会要求公司说清楚：已建、在建、这次募投项目，是不是属于“高耗能”“高排放”，有没有碰到国家发改委、工信部正在管控的过剩产能，符不符合国家“反内卷”政策。这个问题放在一家做金属粉末的制造业公司身上，等于监管在提示：传统制造业赴港融资，先把能耗和产能合规这堂课补了。

第二问问租赁业务。博迁新材账上有租赁业务开展，但证监会要它说明是否取得了相应资质——这指向的是类金融业务合规性，不是生产经营本身。

第三问关于赴港上市必要性，与百利天恒的问询逻辑相近，聚焦A股已有募资的情况下赴港发股的合理性。叠加第四问对股权质押风险的核查要求，市场观点指出，监管或意在排查赴港融资是否服务于大股东资金纾困，核实上市诉求是否匹配公司国际业务扩张的实际需要。

博迁新材是全球知名的电子级金属粉体材料供应商，为MLCC、低银化及无银化光伏电极材料、固态电池负极材料及其他电子元器件制造商提供核心金属粉体材料。根据沙利文报告，以2025年收入计实现全球领先，以2025年收入计，在MLCC镍粉全球供应商中，公司2025年市场份额约为11.0%，位居全球第二，打破了海外企业在高端MLCC用镍粉领域的长期垄断。

业绩方面，2025年，公司实现营收11.52亿元（人民币，下同），同比增长21.8%；净利润2.19亿元，同比增长150.77%。另外根据公司A股公告，2026前三季度，公司营收14.48亿元（+79.84%），归母净利润2.27亿元（+49.86%）；营收增速高于净利增速，主要是新产能爬坡拉低单位成本效率、产品结构中铜粉占比抬升、汇兑损失影响。

截至目前，港交所披露易仍显示博迁新材申请版本在处理中，未见聆讯后资料集。