高盛Q3财报前瞻：FICC收入降温、费用上升，GS股价能否止跌？

TradingKey - 高盛集团（GS）将于美东时间10月13日上午7:30公布2026年第三季度业绩，并于9:30举行财报电话会。

截至10月9日收盘，高盛股价报895.32美元，较52周盘中高点1153.99美元回落约22.4%。第二季度净营收和稀释每股收益创纪录，第三季度能否保持同比增长是本次财报的关注点。

【来源：TradingView】

市场预计营收同比增长约11%

截至10月12日，MarketBeat汇总的分析师预期显示，高盛第三季度营收约168.3亿美元，同比增长10.9%；每股收益约12.86美元，同比增长5%。与第二季度相比，预计营收下降约17%，每股收益下降约39%，但两项指标仍高于去年同期。

第二季度，高盛净营收同比增长39%至203.4亿美元，净利润为66.3亿美元，稀释每股收益为20.98美元，年化平均普通股股东权益回报率（ROE）为23.5%。全球银行与市场业务净营收达到155.2亿美元，同比增长53%，占公司总净营收约76%。

股票业务能否抵消FICC回落？

第二季度，高盛股票业务收入达到74.2亿美元，同比增长72%；固定收益、外汇及大宗商品业务收入为45.9亿美元，同比增长32%；投行业务手续费收入为34亿美元，同比增长55%。

CEO David Solomon在9月表示，第三季度股票业务继续保持强劲，FICC业务相对偏弱。股票业务能否抵消FICC收入回落，将直接影响全球银行与市场部门的表现。

华尔街整体交易收入也预计从第二季度高点回落。彭博汇总的预测显示，高盛、摩根大通(JPM)、摩根士丹利(MS)、花旗(C)和美国银行(BAC)第三季度股票及固定收益业务收入合计约380亿美元，较第二季度的470亿美元下降约19%，但仍比上年同期高约13%。

投行业务同样面临较高环比基数。高盛第二季度末的投行业务积压项目高于第一季度末和2025年底，第三季度需要关注这些项目能否转化为顾问和承销收入。

费用增长可能压低利润率

据Solomon预计，第三季度非薪酬费用将比第二季度增加超过5亿美元，主要受到交易活动和技术投入增加影响。第二季度运营费用已经同比增长26%至116.7亿美元。若费用增速超过收入增速，高盛的利润率和股本回报率可能下降。

资产与财富管理业务可提供相对稳定的管理费收入。该部门第二季度收入同比增长20%至46亿美元，其中管理及其他费用为33.6亿美元。高盛设定的中期目标是将该业务税前利润率提高至约30%。

据StockAnalysis数据，26位分析师对高盛给出“持有”综合评级，平均目标价约1069美元，较10月9日收盘价高约19.1%。

【来源：StockAnalysis】

财报后应重点关注股票业务收入、FICC降幅、投行业务手续费和非薪酬费用。若股票及投行业务表现强于预期，并抵消FICC回落和成本上升，高盛盈利可能超过市场共识；若费用增长过快，利润率和股本回报率将面临压力。