【百强透视】出海进一步加速，智谱（02513.HK）强劲反弹7%

10月6日，智谱（02513.HK）早盘快速拉升，截至发稿，公司涨6.99%，报711.5港元，市值3469亿港元，资金大举进场交易，公司成为港股AI大模型板块核心领涨标的。

本次股价异动的核心催化，来自GLM-5.3正式登陆亚马逊云科技Amazon Bedrock平台，公司落地海外云厂商调用量分成模式，打通大模型出海商业化新路径。

据行业信息，亚马逊云科技AWS旗下大模型托管平台Amazon Bedrock正式接入智谱GLM-5.3，双方按照模型实际调用量进行收入分成，区别于传统一次性授权模式。

分析指出，该分成模式的优势在于，依托海外云厂商现成算力、客户渠道与全球合规体系，智谱无需大额自建海外推理集群，以模型能力输出获取持续性分成收入，大幅降低出海的资本开支压力。

GLM-5.3主打代码生成、长时序智能体任务，支持百万token无损上下文窗口，在编程、复杂Agent场景具备较强竞争力。

除亚马逊外，智谱正在与多家海外云厂商推进同类收入分成合作；国内端，阿里云百炼平台已落地分成协议，华为云也完成GLM-5.3上架并推进分成意向，国内外云平台商业化体系成型。

资料显示，智谱由清华大学技术转化孵化，是港股全球首家以AGI基座大模型为主业的上市公司。管理层此前上调全年ARR指引，年末经常性收入目标由24亿美元上调至30亿美元，公司股价此前深度调整，后续投资价值逐步凸显。今日反弹也反映出资本市场的乐观情绪。

不过，也有部分谨慎的观点认为，海外大模型市场竞争激烈，海外本土模型厂商、其他中国出海大模型同台竞争，调用量、分成比例存在不确定性，存在实际收入兑现速度不及预期的风险。此外，大模型行业算力成本持续高企，即便采用分成模式，模型持续迭代、版本升级仍需要持续高额研发投入，智谱短期盈利压力依旧较大。

值得一提的是，作为港股AI大模型赛道标杆企业，智谱能否获得港股100强研究中心认可，入围第十三届港股100强候选名单，同样值得市场持续跟踪。随着海外商业化落地、营收预期上调与市值抬升，将提升其在评选中的综合竞争力。