【百强透视】萎靡不振！乐动机器人（01236.HK）大跌近11%创新低

9月14日，乐动机器人(01236.HK)走出显著回调行情，盘中持续走弱，收盘大跌10.97%创新低，报27.58港元，全天成交额超2800万港元，市值91.93亿港元。

消息面，9月7日公司刚正式调入港股通，打开南向资金交易通道，但资金并未形成一致做多；叠加中报转亏、存货与应收攀升、行业竞争加剧，市场重新权衡“感知芯片增长割草机器人整机”双轮模式的投入产出，次新股进入估值消化阶段。

8月下旬公司披露2026年中期业绩，上半年实现营收5.23亿元人民币，同比增长35.2%；毛利率28.8%，同比提升3.4个百分点。但公司上半年归母净亏损4210万元，去年同期亏损1378万元；经调整由上年同期盈利218万元转为亏损1550万元。

为做大割草机器人整机业务，公司大幅增加研发、海外渠道、品牌营销投入，费用率抬升；公司尚处在烧钱拓市阶段，这或许是其业绩、股价不佳的背后原因。

此外，有市场人士担忧，若海外终端动销不及预期，会带来存货减值、坏账计提风险；“卖得越多、垫资越多”，对现金流形成持续消耗。据悉，九号、追觅、石头、优必选等众多厂商集中入局海外庭院赛道，海外价格战逐步显现。乐动机器人作为割草机器人赛道的新入局者，需要持续投入营销与渠道，竞争环境激烈，规模盈利时点不明晰。

9月7日起正式纳入港股通，理论上拓宽投资者池，但调入只是打通交易通道，不代表南向资金必然持续买入。次新股前期IPO打新筹码获利了结、机构对亏损扩张模式保持谨慎，出现“入通即回调”现象。

值得一提的是，作为家用服务机器人感知与整机赛道代表性硬科技企业，乐动机器人能否获港股100强研究中心青睐，入围第十三届港股100强候选名单，目前来看，尚有一定的不确定性，尤其是排名方面，可能不会获得太高。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，投资者拭目以待。