凯西股价为何大跌12%？业绩超预期，燃油利润成隐忧

TradingKey - 9月9日，百货连锁公司凯西（CASY）美股盘前大幅下跌近12%。公司最新公布的财年第一季度业绩虽然超过市场预期，但投资者对利润增长的质量以及公司未上调全年业绩指引感到失望。

来源：TradingView

截至7月31日的2027财年第一季度，Casey’s营收同比增长24%至56.78亿美元，高于市场预期的55.6亿美元；净利润增长27.1%至2.74亿美元，摊薄每股收益由上年同期的5.77美元升至7.37美元，也超过分析师预计的6.78美元。

不过，本季度利润增长很大程度上来自燃油业务，公司每加仑燃油毛利由上年同期的41美分升至47.8美分，带动燃油总毛利增长19.6%至4.47亿美元。同时，同店燃油销量下降0.3%，意味着盈利改善主要依靠价差扩大，而不是销量增长。由于燃油利润容易受到批发价格和市场竞争变化影响，投资者通常不会给予这部分收益较高估值。

相比之下，投资者更关注门店商品销售等核心零售业务能否实现稳定增长。换言之，本季度亮眼的盈利表现虽然超出预期，但其中部分增长来自波动性较大的燃油业务，并未完全消除市场对公司主营零售业务增长动能的疑虑。

与此同时，公司仍维持2027财年展望不变，预计店内同店销售增长2%至5%、EBITDA增长8%至10%。

在股价此前已经明显上涨的情况下，市场原本期待强劲季度能够推动管理层上调预测，因此维持原有指引被视为相对保守。