【百强透视】中期亏损扩大！速腾聚创（02498.HK）车载业务盈利承压

8月27日，激光雷达龙头企业速腾聚创-W（02498.HK）股价承压走弱，截至发稿，跌幅为1.06%，报18.63港元/股。

消息面上，8月26日盘后，速腾聚创发布2026年中期业绩公告，交出一份“销量、营收大幅增长，但亏损扩大”的成绩单。此前受车载产品召回事件冲击，股价经历深度回调，本次中报披露，市场焦点集中在机器人业务爆发、车载业务量增价降、毛利率下行以及亏损扩大等矛盾点。

具体来看财报数据，2026年上半年，速腾聚创实现总营收10.20亿元，同比增长30.2%；销售产品的收入9.58亿元，同比增加约32.9%；来自服务及其他的收入4452.6万元，同比增长304.5%。

盈利方面，归母净利润亏损1.61亿元，去年同期亏损1.51亿元，亏损有所扩大；经调整净亏损1.23亿元；综合毛利率21.8%，同比下滑4.1个百分点，主要由于激光雷达产品的平均单位售价下跌及原材料采购成本的增加。

营收规模快速抬升，得益于激光雷达总销量大幅增长。今年上半年，公司激光雷达总销量71.92万台，同比大增169.6%。其中ADAS车载激光雷达销量43.66万台，同比增长98.0%；机器人及其他产品领域激光雷达销量28.26万台，同比暴增510.4%，成为核心增长引擎。

分业务板块看，车载ADAS业务仍是基本盘。截至6月末，公司累计获得36家整车厂及一级供应商合作，186款车型量产定点，其中81款车型已经实现SOP量产交付，新增的小米汽车项目进入规模交付阶段。但行业激烈价格竞争，产品平均售价持续下行，出现“量增利缩”，导致车载板块毛利阶段性承压。

机器人赛道成为最强增长引擎，覆盖商业清洁、工业搬运、割草机器人、具身智能等多元场景，客户数量持续扩张，销量实现5倍以上增长，有效对冲车载业务的盈利压力。公司不再局限单一激光雷达硬件，拓展机器人多类核心零部件，打造物理AI感知平台，打开中长期成长天花板。

对于亏损的扩大，车载业务降价是主要拖累。虽然机器人业务毛利率表现相对占优，但尚处在规模扩张阶段，还不足以完全抵消车载板块盈利压力。此外，公司研发持续高投入，用于车载芯片、机器人多品类传感器的迭代落地，也进一步放大阶段性亏损。

有谨慎观点指出，车载激光雷达行业竞争激烈，行业存在价格下行压力；上游芯片元器件价格波动会持续影响毛利率；机器人零部件尚处在商业化早期，新业务存在订单不及预期风险；持续高额研发投入带来亏损压力；车载产品质量管控、供应链稳定性需要持续关注；特专科技企业估值波动幅度较大。后续需要持续跟踪分板块出货、毛利率、在手订单，评判企业中长期成长成色。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。速腾聚创作为港股18C特专科技代表企业，车载激光雷达定点储备充足，机器人感知业务全球领先，具备硬核科技属性；但公司尚未盈利、毛利率下滑，或将对综合评分形成较大制约。